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蜂巢能源正在積極布局東南亞市場(chǎng)。

1月8日，泰國(guó)BCPG Public Company Limited與蜂巢能源簽訂協(xié)議，旨在在泰國(guó)分銷(xiāo)家庭和工業(yè)領(lǐng)域的電池產(chǎn)品。資料顯示，BCPG Public Company Limited總部位于泰國(guó)，從事可再生能源發(fā)電的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司在泰國(guó)、日本、老撾、菲律賓和印度尼西亞擁有太陽(yáng)能、水電、風(fēng)能和地?zé)崮軜I(yè)務(wù)。

此前，蜂巢能源泰國(guó)工廠首款電池包正式下線，預(yù)計(jì)2024年一季度實(shí)現(xiàn)批量供貨，將搭載長(zhǎng)城歐拉好貓?zhí)﹪?guó)版上市。

除蜂巢能源外，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等動(dòng)力電池企業(yè)也在出海。蜂巢能源能在海外占據(jù)一席之地嗎？

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背靠長(zhǎng)城

在一眾動(dòng)力電池企業(yè)中，蜂巢能源背靠傳統(tǒng)車(chē)企長(zhǎng)城汽車(chē)。2016年，長(zhǎng)城汽車(chē)成立動(dòng)力電池事業(yè)部。兩年后，動(dòng)力電池事業(yè)部獨(dú)立，成立蜂巢能源科技有限公司。2021年，公司改制為蜂巢能源科技股份有限公司。

隨著長(zhǎng)城汽車(chē)向新能源轉(zhuǎn)型，蜂巢能源迅速崛起。2020年-2022年，蜂巢能源的營(yíng)收分別為17.36億元、44.74億元、99.7億元，3年的收入復(fù)合增長(zhǎng)率為139.62%。

蜂巢能源的市場(chǎng)份額也在提高。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022年蜂巢能源動(dòng)力電池國(guó)內(nèi)裝車(chē)量占比達(dá)2.07%，位居第七。到2023年，蜂巢能源的裝車(chē)量占比上升至2.24%，位居第六。

這背后離不開(kāi)長(zhǎng)城汽車(chē)在新能源領(lǐng)域的發(fā)展。2020年-2022年，長(zhǎng)城汽車(chē)的新能源車(chē)銷(xiāo)量分別為5.86萬(wàn)臺(tái)、13.91萬(wàn)臺(tái)、11.99萬(wàn)臺(tái)，同比增加55.26%、137.29%、-13.79%。同一時(shí)間，蜂巢能源向長(zhǎng)城汽車(chē)及其下屬公司銷(xiāo)售動(dòng)力電池產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入分別為16.49億元、36.61億元和34.78億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為98.68%、86.37%及39.98%。

除長(zhǎng)城汽車(chē)外，蜂巢能源也在尋找與其他車(chē)企的合作。在其IPO第一輪審核問(wèn)詢函的回復(fù)中，蜂巢能源表示，公司與吉利、零跑、東風(fēng)、嵐圖、小鵬、理想、賽力斯、合眾新能源等整車(chē)汽車(chē)達(dá)成了合作關(guān)系。同時(shí)其披露了2022年主要非關(guān)聯(lián)方客戶的采購(gòu)金額，來(lái)自合眾新能源、零跑、吉利、東風(fēng)的銷(xiāo)售收入分別為9.36億元、9.11億元、5.22億元、5.09億元。蜂巢能源表示，根據(jù)測(cè)算，2023年-2025年，公司對(duì)長(zhǎng)城汽車(chē)及相關(guān)企業(yè)收入占收入總額比重分別為24.98%、25.21%、25.83%。

但在蜂巢能源要面對(duì)的是虧損問(wèn)題以及內(nèi)卷局面，2020年-2022年，蜂巢能源歸母凈利潤(rùn)分別為-7.01億元、-11.54億元、-22.55億元，3年時(shí)間合計(jì)虧損超40億元。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2023年，寧德時(shí)代、比亞迪在國(guó)內(nèi)的裝機(jī)量占比分別為43.11%、27.21%，合計(jì)占了70.32%的份額。剩下三成左右的市場(chǎng)，蜂巢能源要與中創(chuàng)新航、億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、LG新能源等企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

因此，出海尋找增量，成為了蜂巢能源等動(dòng)力電池企業(yè)的選擇。

02

海外收入占比較小

2020年，長(zhǎng)城汽車(chē)從通用汽車(chē)手中收購(gòu)了位于泰國(guó)羅勇府的生產(chǎn)工廠，并提出投資226億泰銖進(jìn)行改建，2021年6月正式投產(chǎn)。2022年4月，長(zhǎng)城汽車(chē)與泰國(guó)的三家電力能源機(jī)構(gòu)簽署合作協(xié)議，推動(dòng)泰國(guó)電動(dòng)汽車(chē)生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)。2023年5月傳出消息，長(zhǎng)城汽車(chē)投資至多3000萬(wàn)美元在泰國(guó)新建電池包裝配廠，還考慮在泰國(guó)設(shè)研發(fā)中心，從事電池動(dòng)力皮卡的研發(fā)工作。

在長(zhǎng)城汽車(chē)出海下，蜂巢能源也進(jìn)入了泰國(guó)市場(chǎng)。2023年7月，蜂巢能源啟動(dòng)建設(shè)泰國(guó)首家模組PACK工廠，規(guī)劃HEV模組和PHEV/BEV模組+PACK兩條產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2023年底完成工廠建設(shè)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能為每年6萬(wàn)套。同年12月，工廠的首款電池包下線，按照規(guī)劃首批電池包就將搭載在當(dāng)?shù)氐拈L(zhǎng)城歐拉好貓車(chē)型上。

10月，蜂巢能源與國(guó)際能源巨頭Banpu（萬(wàn)浦）的子公司Banpu NEXT簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，Banpu NEXT將入股蜂巢（泰國(guó)）公司，股份占比為40%。根據(jù)協(xié)議，雙方將在車(chē)載動(dòng)力電池、2-3輪車(chē)電池、儲(chǔ)能、回收等多個(gè)領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等方面展開(kāi)深入合作，共同拓展東南亞新能源市場(chǎng)，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈合作。

值得一提的是，除了東南亞外，蜂巢能源還在歐洲有布局。

2018年，蜂巢能源與歐洲第二大汽車(chē)制造商Stellantis集團(tuán)展開(kāi)合作。2021年7月，雙方又簽署了總價(jià)值160億元的全球合作項(xiàng)目。2021年10月，蜂巢能源與巴斯夫（中國(guó)）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣布雙方將在正極材料、電池回收利用、上游資源等領(lǐng)域開(kāi)展全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略合作。

不過(guò)，目前來(lái)看，蜂巢能源的主要收入來(lái)源還在國(guó)內(nèi)。2020年-2022年，蜂巢能源來(lái)自中國(guó)大陸銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為98.81%、97.74%、90.34%。來(lái)自境外（含中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)）銷(xiāo)售收入占比從2020年的0.17%提升至2022年的2.37%。

在蜂巢能源披露的數(shù)據(jù)里，并沒(méi)有境內(nèi)、境外業(yè)務(wù)毛利率數(shù)據(jù)，但根據(jù)其他上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一般境外的毛利率高于境內(nèi)。2023年半年度報(bào)告顯示，在2023年上半年寧德時(shí)代境外電池業(yè)務(wù)收入656.84億元，同比增長(zhǎng)195.15%，同期境內(nèi)電池業(yè)務(wù)的增速為46.1%；境外電池業(yè)務(wù)毛利率20.97%，略高于境內(nèi)電池業(yè)務(wù)的20.22%。同一時(shí)期，億緯鋰能境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率為11.98%，低于境外業(yè)務(wù)的24.19%。

因此，對(duì)蜂巢能源來(lái)說(shuō)，海外能夠帶來(lái)更多的盈利可能。

03

海外競(jìng)爭(zhēng)不可避免

目前來(lái)看，動(dòng)力電池背靠著國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)出海。

為了在新能源汽車(chē)領(lǐng)域建立影響力，車(chē)企們大多選擇在本地建廠，深度融入當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈，以建立產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。僅在東南亞，比亞迪、長(zhǎng)城、哪吒、廣汽埃安、長(zhǎng)安等車(chē)企就有著工廠布局。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年國(guó)內(nèi)汽車(chē)出口522.1萬(wàn)輛，同比增加57.4%。其中每出口三輛汽車(chē)就有一輛是電動(dòng)載人汽車(chē)，全年出口177.3萬(wàn)輛，同比增加了67.1%。Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，在2023年第一季度，中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量就占據(jù)了東南亞電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)75%的份額。

除了車(chē)企扎堆外，豐富的原材料儲(chǔ)備，也讓東南亞成為動(dòng)力電池企業(yè)們出海的首選。資料顯示，東南亞地區(qū)有豐富的礦產(chǎn)資源，包括鎳、銅、鋁等動(dòng)力電池的關(guān)鍵材料。

因此，不少動(dòng)力電池企業(yè)也均在東南亞開(kāi)始了建廠計(jì)劃。

2022年4月，寧德時(shí)代公告稱(chēng)，控股子公司廣東邦普的下屬公司普勤時(shí)代擬在印度尼西亞投資建設(shè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，投資總額不超過(guò)59.68億美元。合作主要建設(shè)從紅土鎳礦開(kāi)發(fā)、火法冶煉、濕法冶煉、三元電池材料到電池回收及三元電池等產(chǎn)業(yè)集成化的電池全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

2023年6月，寧德時(shí)代官網(wǎng)發(fā)文稱(chēng)，公司與與泰國(guó)Arun Plus有限公司（Arun Plus）達(dá)成CTP（高效成組技術(shù)）合作協(xié)議，雙方將致力于滿足當(dāng)?shù)仉妱?dòng)車(chē)生產(chǎn)需求，助力泰國(guó)成為東南亞地區(qū)的電池生產(chǎn)中心。根據(jù)協(xié)議，寧德時(shí)代將向Arun Plus提供CTP電池包生產(chǎn)線，分享CTP電池包生產(chǎn)技術(shù)等。

2023年8月，億緯鋰能馬來(lái)西亞工廠動(dòng)工。資料顯示，該工廠投資不超過(guò)4.22億美元，建成后主要生產(chǎn)電動(dòng)工具、電動(dòng)兩輪車(chē)用21700圓柱電池。

2022年12月，國(guó)軒高科公告稱(chēng)，全資子公司GOTION SINGAPORE PTE.LTD.（即新加坡國(guó)軒）與Nuovo Plus Company Limited簽署合資協(xié)議。雙方擬在泰國(guó)共同出資設(shè)立一家合資公司，建設(shè)動(dòng)力鋰離子電池Pack基地。資料顯示，Nuovo隸屬于泰國(guó)PTT集團(tuán)，主要從事電池業(yè)務(wù)和電池產(chǎn)業(yè)鏈投資相關(guān)業(yè)務(wù)。

可見(jiàn)，除蜂巢能源外，不少企業(yè)都在加速融入當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)中，同時(shí)，蔚來(lái)、吉利、極氪、長(zhǎng)安等車(chē)企都開(kāi)始了自研電池，不管是國(guó)內(nèi)還是海外，動(dòng)力電池的競(jìng)爭(zhēng)都日趨激烈。蜂巢能源需要加快布局，早日扭虧為盈，與更多車(chē)企建立合作關(guān)系，才能擁有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

作者 | Fanie

來(lái)源 | 鯨維度（ID：WhaleDimension）