【按】區(qū)塊鏈是web3.0的底層設(shè)施，是實現(xiàn)烏托邦社會的技術(shù)架構(gòu)。因此，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的組織研究，我認為是一個非常有前途的領(lǐng)域。本文探討了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的新型激勵工具：通證。它試圖解決互聯(lián)網(wǎng)社群的兩個激勵難題：多任務(wù)沖突和產(chǎn)出不穩(wěn)定。本文初稿完成于3年前。也許是因為理念過于超前，本文的發(fā)表并不順利。感謝《經(jīng)濟社會體制比較》雜志刊發(fā)此文。我們愿借此機會，與學(xué)界同仁共同探討數(shù)字技術(shù)對組織變革的深刻影響?！欇x華 2024年9月13日

金錢+通證：一種新型互聯(lián)網(wǎng)社群協(xié)作激勵機制

—— 基于“社群貨幣”的視角

劉征馳（湖南大學(xué)）葉宇陽（湖南大學(xué)） 聶輝華（中國人民大學(xué)）

摘要：互聯(lián)網(wǎng)社群協(xié)作是一種新興生產(chǎn)組織方式。作為依托區(qū)塊鏈發(fā)行的“社群貨幣”，通證在價值評估和限制增發(fā)方面具有獨到優(yōu)勢，為優(yōu)化社群激勵機制提供了可能性。本文基于多任務(wù)委托—代理框架，構(gòu)建“金錢+通證”的互聯(lián)網(wǎng)社群組合激勵契約模型，并得到結(jié)論：①相比純金錢激勵契約，組合激勵契約不僅能促使成員增加原創(chuàng)性貢獻，也能引導(dǎo)成員增加交互性貢獻；②組合激勵契約對產(chǎn)出波動較大的成員激勵幅度更大；③組合激勵契約中通證激勵所占比重與社群業(yè)務(wù)依賴程度及成員產(chǎn)出波動程度正相關(guān)，與投資市場風(fēng)險負相關(guān)，而與通證流通速度呈“U”型關(guān)系。本文進一步討論通證與股票之間的價值基礎(chǔ)差異，并發(fā)現(xiàn)社群盈利能力較弱時，通證激勵效果優(yōu)于股票。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)社群 激勵契約 通證經(jīng)濟 社群貨幣 區(qū)塊鏈

出處：劉征馳、葉宇陽和聶輝華，2024，《金錢+通證：一種新的互聯(lián)網(wǎng)社群協(xié)作激勵機制——基于“社群貨幣”視角》，《經(jīng)濟社會體制比較》，第4期。

一、引言

人類社會已經(jīng)從工業(yè)經(jīng)濟時代邁入了數(shù)字經(jīng)濟時代，催生了諸如互聯(lián)網(wǎng)社群協(xié)作 （mass collaboration）的新興生產(chǎn)組織方式。所謂互聯(lián)網(wǎng)社群協(xié)作，是互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的社群組織通過信息交互創(chuàng)造產(chǎn)品或服務(wù)的過程（Tapscott & Anthony，2008）。例如，Linux操作系統(tǒng)通過開放其源代碼，鼓勵程序員進行協(xié)作開發(fā)，有效地推動了產(chǎn)品創(chuàng)新；維基百科（Wikipedia）允許用戶共同編輯詞條，極大地提升了信息更新頻率與知識積累速度。相比于傳統(tǒng)企業(yè)組織，互聯(lián)網(wǎng)社群脫離了層級化的組織結(jié)構(gòu)和封閉式的邊界束縛，以其特有的自由度與開放性為規(guī)模龐大的協(xié)作活動創(chuàng)造了條件。由于互聯(lián)網(wǎng)社群“產(chǎn)消合一”（Toffler，1980）的特點，它不僅是專業(yè)人士的工作平臺，也吸納大量非專業(yè)人員貢獻碎片化時間參與其中。例如，視頻網(wǎng)站B站2023年第三季度月活用戶達3.41億，月均互動數(shù)達170億 ，其中大部分參與者都是普通的網(wǎng)民。然而，互聯(lián)網(wǎng)社群發(fā)展往往難以持續(xù)保持旺盛生命力，許多繁榮一時的社群面臨著優(yōu)質(zhì)用戶流失和社群產(chǎn)出下降的問題。這一方面是因為互聯(lián)網(wǎng)社群的生產(chǎn)活動分散獨立，呈現(xiàn)去中心化的特征，其過程不受社群控制（范哲等，2013）；另一方面是因為社群協(xié)作參與者來源廣泛，大多數(shù)普通人無法長期無私協(xié)作（姚前，2018）。因此，如何面向網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的“烏合之眾”設(shè)計激勵機制，已成為互聯(lián)網(wǎng)社群組織突破協(xié)作困境，實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展的制度難題。

在實踐中，一些互聯(lián)網(wǎng)社群嘗試采取金錢激勵模式，從兩個渠道提升協(xié)作效率：基于個人作品質(zhì)量的個體導(dǎo)向激勵，以及與社群集體績效掛鉤的集體導(dǎo)向激勵。例如，B站為原創(chuàng)視頻制作者發(fā)放創(chuàng)作獎勵金 ；今日頭條不僅為自媒體人提供創(chuàng)作獎金，還讓他們參與廣告分成 。但此類金錢激勵機制存在兩方面弊端。第一，可能導(dǎo)致成員在不同任務(wù)上的努力分配失衡。例如，B站激勵計劃以視頻播放量為主要參考指標，而點贊、評論、彈幕等互動行為的貢獻難以直接衡量，因此會導(dǎo)致成員過于關(guān)注視頻創(chuàng)作而相對忽略互動。第二，對于產(chǎn)出穩(wěn)定的專業(yè)成員激勵效果較好，而對產(chǎn)出不穩(wěn)定的非專業(yè)成員激勵效果較弱。為此，互聯(lián)網(wǎng)社群不斷嘗試各種激勵方案，以提升成員協(xié)作效率與社群治理水平。

近年來，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展 ，誕生了一種可流通的加密數(shù)字權(quán)益憑證——通證（Token)。在區(qū)塊鏈技術(shù)賦能下，通證的高流通性與高信任度使其可以充當社群內(nèi)部產(chǎn)品和服務(wù)的交易媒介，即“社群貨幣”。同時，許多組織也嘗試利用通證設(shè)計新的激勵機制。例如，比特幣網(wǎng)絡(luò)通過通證激勵（所謂“挖礦”）機制設(shè)計，使去中心化社群組織持續(xù)運營十余年，并產(chǎn)生了巨大經(jīng)濟和社會影響（Halaburda & Sarvary，2022）。此外，社交媒體社群steemit也引入通證激勵用戶的發(fā)貼、評論和點贊等行為 。產(chǎn)業(yè)界的“通證經(jīng)濟”浪潮方興未艾，但是這方面的理論研究相對匱乏。一系列關(guān)鍵問題有待學(xué)術(shù)界回答：對于互聯(lián)網(wǎng)社群協(xié)作來說，通證是一種有效率的激勵機制嗎？如果是，哪些因素影響了其激勵效果？它和股票有什么區(qū)別？對上述問題的解答不僅關(guān)乎微觀機制，而且具有重要的宏觀意義。當前中國企業(yè)正處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要節(jié)點，很多企業(yè)面臨“不想轉(zhuǎn)、不敢轉(zhuǎn)、不會轉(zhuǎn)”的困境。如果通證這種新型數(shù)字權(quán)益憑證能夠解決激勵難題，就可以為傳統(tǒng)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供堅實的微觀基礎(chǔ)和激勵保障。

為了回答上述問題，本文基于多任務(wù)委托—代理框架，構(gòu)建 “金錢+通證”的互聯(lián)網(wǎng)社群組合激勵契約模型，并通過比較靜態(tài)分析探討契約設(shè)計中的影響因素。我們的主要結(jié)論是：第一，相比純金錢激勵契約，組合激勵契約不僅能促使成員增加原創(chuàng)性貢獻，也能引導(dǎo)成員增加交互性貢獻；第二，組合激勵契約對產(chǎn)出波動較大的成員激勵幅度更大；第三，組合激勵契約中通證激勵所占比重與社群業(yè)務(wù)依賴程度及成員產(chǎn)出波動程度正相關(guān)，與投資市場風(fēng)險負相關(guān)，而與通證流通速度呈“U”型關(guān)系。此外，本文進一步討論了在互聯(lián)網(wǎng)社群協(xié)作場景下通證激勵相比傳統(tǒng)股票的優(yōu)勢。

本文余下部分安排如下：第二部分對相關(guān)文獻進行評述，第三部分分析作為社群貨幣的通證有何激勵作用，第四部分構(gòu)建組合激勵契約模型并求解，第五部分考察組合激勵契約設(shè)計的影響因素，第六部分對比組合激勵契約中通證與股票的效果差異，第七部分為結(jié)論與啟示。

三、“金錢+通證”的組合激勵機制

（一）通證：區(qū)塊鏈賦能的“社群貨幣”

區(qū)塊鏈是一種基于互聯(lián)網(wǎng)的交易記賬方式，它通過公開的分布式認證機制把一系列交易記錄模塊連接起來，構(gòu)成一個完整的交易鏈條。與中心化、科層式、實名制的傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)不同，區(qū)塊鏈技術(shù)具有分布式、防篡改和匿名性的特點，因此它已經(jīng)成為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的底層框架（聶輝華、李靖，2021）。區(qū)塊鏈技術(shù)可以為通證提供信任基礎(chǔ)，從而保障持有者權(quán)益，這體現(xiàn)在以下三個方面：①通證在不同持有者之間的轉(zhuǎn)讓無需第三方權(quán)威機構(gòu)認可; ② 區(qū)塊鏈共識算法和不可篡改的特點可以保證通證不會出現(xiàn)“雙花”(double spending)問題 ; ③ 可以由規(guī)則定義通證的總量上限 ，避免通貨膨脹。相反，傳統(tǒng)貨幣可以由印鈔機構(gòu)任意印刷，造成人為的通貨膨脹。近年來，津巴布韋和委內(nèi)瑞拉的貨幣超發(fā)導(dǎo)致的通脹惡果就是典型證據(jù)。

對于社群成員來說，通證可以視為一種“本地的貨幣”（Cong et al.，2022）。社群內(nèi)部的產(chǎn)品或服務(wù)不能直接用法定貨幣來購買，而只能通過支付通證來換取。但在社群之外，由于通證供給沒有靈活性，且缺乏主權(quán)信用擔保，價格波動高，無法在更大范圍有效履行法定貨幣職能（徐忠、鄒傳偉，2018）。因此，本文將通證定義為僅用于社群內(nèi)部交易的“社群貨幣”。

通證同時也具有投資品的屬性。由于通證可以用于購買社群產(chǎn)品與服務(wù)，因此投資者可以持有通證并在未來轉(zhuǎn)售給需要通證的消費者，以謀求套利。但與股票不同，通證作為“社群貨幣”，其價值基礎(chǔ)在于對社群產(chǎn)出的購買力；而股票作為股東權(quán)益的憑證，其價值基礎(chǔ)在于對企業(yè)利潤的索取權(quán)。

（二）通證經(jīng)濟下的組合激勵機制

所謂通證經(jīng)濟，就是互聯(lián)網(wǎng)社群以通證為媒介實現(xiàn)勞動、產(chǎn)品和金錢的高效流通，從而增進社群整體福利的經(jīng)濟形態(tài)（Cong et al.，2021；Halaburda & Sarvary，2022）。如圖1所示，在一個通證經(jīng)濟系統(tǒng)中，生產(chǎn)者、消費者和投資者以不同的方式參與其中，例如：生產(chǎn)者通過勞動為社群做出貢獻，換取通證報酬；消費者向社群支付通證換取產(chǎn)品或服務(wù)。

相比于純金錢激勵，通證的優(yōu)勢在于通過價值評估二元化來提高激勵精度。在傳統(tǒng)產(chǎn)品的交易模式中，需求方為產(chǎn)品消費者，社群依靠消費者對產(chǎn)出做出評價。如果社群發(fā)行通證作為購買社群產(chǎn)品的憑證，則通證價格取代產(chǎn)品價格成為衡量成員產(chǎn)出的尺度。從需求角度看，通證的價格取決于兩個群體的需求：產(chǎn)品消費者以及通證投資者。產(chǎn)品消費者按效用最大化原則購買通證，而通證投資者以利潤最大化為原則購買通證。所以通證價格反映了異質(zhì)性群體對社群成員貢獻的二元化評估。根據(jù)多樣化預(yù)測定理（diversity prediction theorem）（Page，2018），社群多樣性提高時，整體誤差會由于個體之間的估計值存在差異而減小。因此，以多元化社群需求為基礎(chǔ)的通證價格有助于更加精確地反映社群成員的努力水平。

與股票類似，通證是一種基于社群整體價值的激勵工具，但二者也存在明顯差別。從偏好上看，通證持有者更關(guān)心社群的規(guī)模經(jīng)濟和吸引力（Cong et al.，2021），而股票持有者主要關(guān)心利潤。因此股票價值以社群盈利為基礎(chǔ)，而通證價值以社群產(chǎn)出為基礎(chǔ)。由于通證價格與社群整體產(chǎn)出正相關(guān)，持有通證使得成員個體利益與社群整體價值掛鉤。相比之下，基于股票的激勵機制通過分享利潤促進激勵相容。當社群盈利能力較弱時，股票持有者無法有效分享整體價值，因此基于股票的激勵機制容易受到社群盈利能力的制約。

總之，通證作為一種激勵工具，相對于傳統(tǒng)的工資，具有更加精準度量業(yè)績的優(yōu)點；相比于股票，通證的激勵作用不易受到社群盈利能力的制約。因此，一種“金錢+通證”的組合激勵契約有望促進互聯(lián)網(wǎng)社群協(xié)作。如圖2所示，一個組合激勵契約包括兩個部分：在固定報酬之外，還有獎勵性報酬。后者又包含兩個部分：以金錢支付的個體績效報酬以及通證。金錢激勵以成員個體業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向，因此是個體導(dǎo)向激勵；通證與社群整體產(chǎn)出相關(guān)，因此是集體導(dǎo)向激勵。在這種組合激勵契約下，社群可以通過調(diào)整金錢激勵與通證激勵的比重，同時滿足代理人的參與約束與激勵相容約束，從而激勵成員增加在多種任務(wù)上的貢獻。

（三）代表性的組合激勵機制

以steemit為代表互聯(lián)網(wǎng)社群嘗試在激勵方案中融合通證與金錢的元素。steemit是一個以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)，通過授予通證獎勵支持社群建設(shè)與互動的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容社群。在steemit上，用戶可以發(fā)布貼子和狀態(tài)，其他用戶則可以對其進行點贊及評論。steemit社群為用戶的發(fā)貼、點贊、評論等行為發(fā)放獎勵，且獎勵中包含了通證和金錢兩種元素：①Steem，它是平臺中的通證，可以在公開市場進行交易和流通，也可以將其鎖定為Steem Power（SP）以換取權(quán)益。②Steem Dollars（簡稱SD），它是固定價值為1美元的穩(wěn)定價值代幣，用戶可以直接將它兌換成法定貨幣。SD可以與Steem實現(xiàn)雙向轉(zhuǎn)換，用戶可以選擇用SD保值，也可以選擇轉(zhuǎn)化為Steem，以便利用價格波動套利。

Steemit社群引導(dǎo)成員通過發(fā)布原創(chuàng)內(nèi)容或者參與互動來獲取通證，從而實現(xiàn)鼓勵成員創(chuàng)造、參與和管理社群內(nèi)容的目標。Steemit社群每天將從區(qū)塊中新產(chǎn)出通證的75%存入獎勵池中，然后獎勵給在Steemit 社群中做出貢獻的成員，其中包括創(chuàng)作者，即撰寫博客和開發(fā)應(yīng)用程序的用戶，他們可以分到獎勵池中75%的通證；也包括支持者，即對高質(zhì)量內(nèi)容做出回復(fù)或點贊的人，他們可以分到獎勵池中另外25%的通證（郭笑春、胡毅，2020）。Steemit社群試圖通過這套激勵機制促進社群內(nèi)的原創(chuàng)內(nèi)容創(chuàng)作以及互動行為，從而維持社群活躍，將社群產(chǎn)出保持在較高水平。

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