鍺，是我國的戰(zhàn)略資源之一，在全球鍺分布中，老美第一，我們第二。

鍺下游需求方面，紅外等軍用領(lǐng)域需求旺盛，主要因為全球地緣沖突不斷，精確制導導彈、無人機等對紅外鍺需求較大。

可見，在當下動蕩的大環(huán)境之下，鍺資源的重要性正與日俱增。

而今天看的這家公司，是我國的鍺業(yè)新龍頭，公司最新發(fā)現(xiàn)的鍺儲備，已經(jīng)超過了A股兩大傳統(tǒng)鍺業(yè)巨頭，云南鍺業(yè)和馳宏鋅鍺，而除了鍺之外，公司還是鋰、銫的雙料龍頭。

這家公司就是在A股上市的中礦資源！

從公司的股價來看，目前公司已經(jīng)走出之前的下降趨勢，開始處于橫盤震蕩中。

公司主要是從事鋰電新能源原料開發(fā)與利用業(yè)務、稀有輕金屬（銫、銣）資源開發(fā)與利用業(yè)務、固體礦產(chǎn)勘查和礦權(quán)開發(fā)業(yè)務。

而其中，營收占比最大的是公司的鋰、銫業(yè)務。

鋰電相關(guān)營收占到公司總營收的65%，毛利率35.55%，利潤占比依然在5成以上。

而銫、銣資源營收占公司總營收的19%，毛利率高達72.37%，利潤占比也超過了三成。

而對這兩大類優(yōu)勢資源的占有，也是公司的核心競爭力的體現(xiàn)，

公司所屬津巴布韋 Bikita 礦山是一座歷史悠久的成熟礦山，自 2022 年收購以來，憑借公司地勘技術(shù)優(yōu)勢連續(xù)完成了三次增儲工作，碳酸鋰當量由 84.96 萬噸 增長至 288.47 萬噸。

公司所屬加拿大 Tanco 礦山是全球現(xiàn)有在產(chǎn)的唯一以銫榴石為主礦石的礦山，也是世界上儲量最大的銫榴石礦山， 其生產(chǎn)的銫榴石品位高、具有較高的經(jīng)濟開采價值。

公司對于全球高品質(zhì)銫礦資源的控制，奠定了公司在銫鹽業(yè)務領(lǐng)域的顯著資源優(yōu)勢，對整個銫鹽產(chǎn)業(yè)鏈的全球定價具有明顯的話語權(quán)。

而近期，公司又探到了超700噸的鍺金屬含量，這已經(jīng)超過了云南鍺業(yè)和馳宏鋅鍺的600噸的數(shù)量級。

看完了公司的優(yōu)勢亮點，接下來，通過對公司財報關(guān)鍵數(shù)據(jù)梳理，進一步分析公司基本面情況，

首先，來看公司的盈利能力，

從公司的銷售凈利率來看，

由于受到行業(yè)周期性的影響，公司的銷售凈利率，在最近兩年呈下降態(tài)勢。

截至2024年半年度，公司的銷售凈利率有所上升，但距離高峰時期，依然差距明顯。

同時，也應該看到，雖然公司的客觀盈利能力在下降，但相對于行業(yè)來說，公司的銷售凈利率哪怕在下滑時期都是持續(xù)領(lǐng)先于行業(yè)的。

而從公司的營運能力來看，

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評估的是公司的資產(chǎn)運營效率，數(shù)值越高，含金量越高，

可以看到，自2022年之后，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就持續(xù)落后于行業(yè)平均水平了。一方面，說明，公司的利潤空間大，但相應的業(yè)務規(guī)模還相對較小。

另一方面說明，在鋰行業(yè)，現(xiàn)狀就是量價齊跌，不僅僅售價降低，同時整個市場規(guī)模也在萎縮。

整體來看，公司雖然營運能力略遜于行業(yè)平均水平，但盈利能力明顯高于行業(yè)平均水平，綜合經(jīng)營實力，依然行業(yè)領(lǐng)先。

最后，來看公司的財務狀況，

從公司的資產(chǎn)負債率來看，

公司最近兩年，負債率有明顯下降，低于行業(yè)平均水平，且流動性充裕，財務狀況健康。

綜合來看，公司由之前的銫、鋰雙龍頭，一舉成為銫、鋰、鍺三料龍頭，競爭優(yōu)勢進一步增強， 且雖然處于行業(yè)下降周期，公司依然保持著較為不錯的盈利能力。不足之處就在于，公司目前的業(yè)務規(guī)模還相對較小。

綜合評分，四星。