最近兩年，作為消費(fèi)電子光學(xué)龍頭之一的歐菲光，受益于供貨華為，且價(jià)格較低，持續(xù)受到了資金的關(guān)注。

但實(shí)際上，歐菲光的業(yè)績(jī)?nèi)匀痪嚯x全盛時(shí)期有較大差距。

而今天看的這家公司，最近半年報(bào)利潤(rùn)超歐菲光10倍，而且同時(shí)供貨華為、蘋(píng)果，可以說(shuō)是A股光學(xué)真龍頭。

這家公司就是在A股上市的水晶光電。

從公司的股價(jià)來(lái)看，公司在之前已經(jīng)放量突破了其持續(xù)兩年長(zhǎng)達(dá)764天的橫盤(pán)震蕩，當(dāng)下仍處于周線級(jí)別上升趨勢(shì)中。

公司主要從事，精密薄膜光學(xué)元器件、半導(dǎo)體光學(xué)元組件、汽車(chē)電子AR+組件、薄膜光學(xué)面板、反光材料等的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售。

其中，光學(xué)元件的營(yíng)收占比高達(dá)46.81%，毛利率27.74%，利潤(rùn)占比近五成。

其次，則是公司的薄膜光學(xué)面板，營(yíng)收占比35.61%，毛利率26.23%，利潤(rùn)占比超三成。

上述兩者，合計(jì)占公司超八成的利潤(rùn)。

而其余反光材料、汽車(chē)電子、半導(dǎo)體光學(xué)類(lèi)業(yè)務(wù)，營(yíng)收和利潤(rùn)占比較小，合計(jì)兩成。

公司深耕光學(xué)產(chǎn)業(yè)二十余年，公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于數(shù)碼相機(jī)、可拍照手機(jī)攝像頭、安防監(jiān)控?cái)z像頭、電腦攝像頭及其它數(shù)字?jǐn)z像鏡頭、半導(dǎo)體照明、等產(chǎn)品。

公司的主導(dǎo)產(chǎn)品光學(xué)低通濾波器和紅外截止濾光片兩大產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量居全球前列。公司是數(shù)碼產(chǎn)業(yè)及手機(jī)通訊產(chǎn)業(yè)多家國(guó)際知名企業(yè)或行業(yè)龍頭企業(yè)的主要配套供應(yīng)商。

公司擁有華為、oppo、Vivo、小米等知名品牌客戶,主要供應(yīng)精密光學(xué)薄膜元器件產(chǎn)品

而公司還和蘋(píng)果主要圍繞消費(fèi)電子產(chǎn)品開(kāi)展業(yè)務(wù)合作，公司的紅外截止濾光片、窄帶濾光片、光學(xué)薄膜面板等產(chǎn)品有用在蘋(píng)果的消費(fèi)電子產(chǎn)品里。

看完了公司的優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，接下來(lái)，通過(guò)對(duì)公司財(cái)報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理，進(jìn)一步厘清公司真實(shí)的含金量情況，

先看公司的盈利能力情況，

從公司的銷(xiāo)售凈利率來(lái)看，

公司的銷(xiāo)售凈利率，明顯高于行業(yè)平均水平，而且，更難得的是，在行業(yè)調(diào)整之時(shí)，公司的銷(xiāo)售凈利率卻沒(méi)有明顯的下降，甚至今年半年報(bào)，直接創(chuàng)出凈利率兩年新高。

而當(dāng)下行業(yè)凈利率也就在1.68%，而公司的凈利率高達(dá)16.8%，凈利率超行業(yè)十倍。

再看公司的營(yíng)運(yùn)能力情況，

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評(píng)估的是公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，數(shù)值越高，公司的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，

可以看到，公司的周轉(zhuǎn)率確實(shí)要低于行業(yè)平均水平。但是，自2024年以來(lái)，這個(gè)差距正在逐漸縮小，截至2024年2季度，公司的周轉(zhuǎn)率已經(jīng)和行業(yè)相差無(wú)幾了。

整體來(lái)看，公司凈利率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，而周轉(zhuǎn)率雖然低于行業(yè)，但差距很小，綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力，行業(yè)居前。

最后，來(lái)看公司的財(cái)務(wù)狀況，看看，公司的高盈利能力，是不是通過(guò)高負(fù)債，高杠桿給搞出來(lái)的，

從公司的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，公司的負(fù)債率明顯低于行業(yè)平均水平。截至2024年半年報(bào)，公司的負(fù)債率僅20%不到，財(cái)務(wù)狀況健康，流動(dòng)性充裕。

綜合來(lái)看，公司作為消費(fèi)電子真正光學(xué)龍頭，同時(shí)供貨華為、蘋(píng)果，兩大手機(jī)巨頭，盈利能力遙遙領(lǐng)先，財(cái)務(wù)狀況健康。要說(shuō)有不足之處，那就在于，公司目前的營(yíng)運(yùn)能力還不夠強(qiáng)，業(yè)務(wù)規(guī)模還相對(duì)較小。

綜合評(píng)分，四星。