原創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)IP新經(jīng)濟(jì)e線2024年10月10日 16:43廣東

ETF成為牛市中 “最鋒利的矛”。

10月8日，國慶節(jié)后的首個(gè)交易日，A股延續(xù)大漲態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，上證指數(shù)漲超4%，兩市成交額突破3.4萬億元，創(chuàng)下歷史新高。A股漲勢如虹背后，ETF也再現(xiàn)批量漲停潮，資金借道跑步入場。

二級(jí)市場上，當(dāng)天，多達(dá)近400只ETF收盤漲幅在10%以上，更有76只ETF是大漲20%。與此同時(shí)，多只寬基指數(shù)ETF也再創(chuàng)天量成交，包括創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）在內(nèi)，共計(jì)有7只股票ETF全天成交均超百億元。另據(jù)晨星數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國慶前一周，投資A股和港股的美國股票ETF合計(jì)凈流入資金達(dá)51.48億美元。

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，近年來國內(nèi)ETF市場迎來跨越式大發(fā)展。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至2024年9月30日，非貨ETF基金成立數(shù)量自2014年年末的不足百只，發(fā)展到現(xiàn)在970只，非貨ETF數(shù)量快速增長8.8倍；非貨ETF基金總規(guī)模自2014年年末的2000萬元出頭，發(fā)展到現(xiàn)在的3.35萬億元，非貨ETF規(guī)模大幅增長14.58倍，成為擴(kuò)容速度最快的投資品種之一。

對(duì)此，有市場人士認(rèn)為，從業(yè)績回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)控制兩個(gè)維度綜合來看，ETF指數(shù)基金既擁有“鋒利的矛”，也擁有“堅(jiān)實(shí)的盾”。從業(yè)績方面來講，ETF指數(shù)基金能夠跑贏個(gè)股投資回報(bào)，在趨勢性行情中，可以利用ETF鋒利的“矛”來捕捉指數(shù)上漲的β行情；就風(fēng)險(xiǎn)控制而言，ETF指數(shù)基金年化波動(dòng)率更低，最大回撤更小，投資者可以在震蕩起伏的行情中，利用ETF堅(jiān)實(shí)的“盾”來規(guī)避追漲殺跌，獲得良好的投資體驗(yàn)，增強(qiáng)持有信心。

如今，隨著重磅政策密集發(fā)布，A股市場值得期待，投資者如何利用ETF投資工具，快速抓住指數(shù)大行情，實(shí)現(xiàn)行業(yè)機(jī)會(huì)的把握，我們一起來尋找答案。

一、大盤成長寬基

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，自9月24日金融政策“組合拳”發(fā)力顯效后，市場情緒強(qiáng)烈轉(zhuǎn)暖，A股市場全線爆發(fā)，資金呈現(xiàn)加速流入狀態(tài)，投資者信心進(jìn)一步恢復(fù)。在指數(shù)級(jí)行情下，以創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）、科創(chuàng)50ETF指數(shù)基金（588280）等為代表的大盤成長寬基聚焦“大而美”成長核心資產(chǎn)，有望持續(xù)受益政策紅利釋放，助力捕捉指數(shù)大β行情。同時(shí)，鑒于其設(shè)有20%的漲停板，這類ETF也是最具彈性的投資標(biāo)的。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在短短5個(gè)交易日內(nèi)，累計(jì)上漲超過七成，位居主要寬基指數(shù)漲幅榜前列。10月8日盤中，上證指數(shù)、深圳成指等盤中均出現(xiàn)寬幅震蕩，而創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)表現(xiàn)更為強(qiáng)勁。

當(dāng)天，盡管創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)盤中一度巨幅回落超10%，但尾盤再度攀升，并以全天次高點(diǎn)收盤，報(bào)2557.64點(diǎn)，大漲18.56%?？梢姡瑒?chuàng)業(yè)板50指數(shù)更受資金青睞。從成交額來看，創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）當(dāng)日成交額141.87億元，較上一交易日增加99.64億元，環(huán)比增幅高達(dá)235.90%。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，在創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)領(lǐng)漲主要寬基指數(shù)背后，該指數(shù)匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢領(lǐng)域的成長白馬。同時(shí)，作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦于符合“三創(chuàng)四新”理念的企業(yè)，即那些具備創(chuàng)新、創(chuàng)造和創(chuàng)意能力，并且在新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式方面有所突破的公司。這些企業(yè)代表著中國新一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的新質(zhì)生產(chǎn)力。

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)精選出在各自行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位的企業(yè)，這類頭部企業(yè)在研發(fā)投入和技術(shù)轉(zhuǎn)化上具有明顯優(yōu)勢，同時(shí)展現(xiàn)了較強(qiáng)的盈利能力和市場適應(yīng)力，是構(gòu)成創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)的重要部分。因此，當(dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著改善時(shí)，創(chuàng)業(yè)板50 EFT（159949）的投資彈性也得到了充分顯現(xiàn)。

10月8日當(dāng)天，科創(chuàng)板系列指數(shù)亦持續(xù)走強(qiáng)，跟蹤上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)的相關(guān)ETF也沖擊20%漲停。如華安基金旗下科創(chuàng)50ETF指數(shù)基金(588280)漲勢延續(xù)，備受資金關(guān)注。按成交金額環(huán)比增加看，僅科創(chuàng)50ETF指數(shù)基金單日成交環(huán)比增加超過三倍。

有市場人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)資金對(duì)于此前超跌的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)進(jìn)行倉位回補(bǔ)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升將有助于成長板塊的估值修復(fù)，科技行業(yè)的部分個(gè)股或有自下而上的機(jī)會(huì)。目前，新質(zhì)生產(chǎn)力這一前期較為火熱的政策主題仍在接續(xù)發(fā)力，主要方向?yàn)榭萍汲砷L，科技成長中期優(yōu)勢明顯?？苿?chuàng)板可能在后續(xù)的市場震蕩中迎來結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，成為新的市場焦點(diǎn)。

二、硬核科技主題ETF

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，在高彈性主題ETF中，作為科創(chuàng)板硬核科技的代表，芯片ETF聚焦芯片產(chǎn)業(yè)高精尖環(huán)節(jié)，具有“小而美”的特點(diǎn)，科創(chuàng)屬性強(qiáng)，是投資國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司的優(yōu)質(zhì)工具，當(dāng)前配置價(jià)值突出。

二級(jí)市場上，華安科創(chuàng)芯片ETF基金(588290)近期表現(xiàn)持續(xù)活躍，備受資金關(guān)注。10月8日，華安科創(chuàng)芯片ETF基金以漲停板報(bào)收。這也是該ETF連續(xù)兩個(gè)交易日大漲20%。

科創(chuàng)芯片ETF基金(588290)緊密跟蹤上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)，該指數(shù)從科創(chuàng)板上市公司中選取業(yè)務(wù)涉及半導(dǎo)體材料和設(shè)備、芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、芯片封裝和測試相關(guān)的證券作為指數(shù)樣本，以反映科創(chuàng)板代表性芯片產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。相對(duì)A股其他芯片主題指數(shù)來說，上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)聚焦科創(chuàng)板芯片龍頭，在設(shè)計(jì)、制造等科技含量高環(huán)節(jié)權(quán)重占比較高，科技創(chuàng)新屬性較強(qiáng)?？苿?chuàng)芯片指數(shù)是科創(chuàng)板首批行業(yè)指數(shù)之一，是表征科創(chuàng)板市場的重要指數(shù)。

截至2024年9月30日，上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)前十大權(quán)重股分別為海光信息(688041)、中芯國際(688981)、中微公司(688012)、瀾起科技(688008)、寒武紀(jì)(688256)、滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)、華潤微(688396)、晶晨股份(688099)、華海清科(688120)、拓荊科技(688072)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比60.54%。

有市場人士認(rèn)為，隨著國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)，國產(chǎn)算力芯片、存儲(chǔ)芯片以及設(shè)備材料等環(huán)節(jié)迎來國產(chǎn)替代新的窗口期。目前，大模型快速迭代，帶動(dòng)算力芯片迭代加速，先進(jìn)制程和先進(jìn)封裝產(chǎn)能擴(kuò)張，人工智能的發(fā)展推升芯片行業(yè)進(jìn)入新的成長期。大基金三期的投資為國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)注入長期資金，核心的半導(dǎo)體設(shè)備和芯片前沿領(lǐng)域國產(chǎn)化率有望提升。支持性政策不斷出臺(tái)將為行業(yè)注入強(qiáng)勁動(dòng)力，并推動(dòng)信息化創(chuàng)新領(lǐng)域逐步進(jìn)入訂單落地期。與此同時(shí)，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等核心技術(shù)的突破和應(yīng)用加速落地，有望推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入長期增長軌道。

據(jù)SEMI數(shù)據(jù)顯示，2024年8月全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到531億美元，同比增長20.6%，環(huán)比增長3.5%，月度銷售額連續(xù)第五個(gè)月增長，美洲銷售額同比增長43.9%，中國銷售額同比增長19.2%。國金證券研報(bào)稱，半導(dǎo)體積極回暖，產(chǎn)業(yè)鏈積極受益，看好低估值優(yōu)勢龍頭公司，行業(yè)有望迎來周期復(fù)蘇、業(yè)績提振及估值修復(fù)的多重驅(qū)動(dòng)。德邦證券認(rèn)為，當(dāng)前半導(dǎo)體板塊或已經(jīng)來到周期底部，站在新一輪周期起點(diǎn)。目前半導(dǎo)體相關(guān)公司營收和業(yè)績逐步修復(fù)，釋放出周期反轉(zhuǎn)的信號(hào)。

三、大盤藍(lán)籌寬基

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，近年來，投資者對(duì)高質(zhì)量、盈利穩(wěn)定、持續(xù)分紅和合理估值的權(quán)益資產(chǎn)要求越來越嚴(yán)格，滬深300指數(shù)在各方面均展現(xiàn)了其獨(dú)特的適應(yīng)性特征。總體來看，滬深300指數(shù)成份股具備“優(yōu)質(zhì)、市值規(guī)模大、競爭壁壘高、行業(yè)分布合理”等特點(diǎn)，是投資者中長期投資值得關(guān)注的大盤藍(lán)籌寬基指數(shù)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月8日收盤，滬深300指數(shù)ETF全天合計(jì)成交額584.68億元，環(huán)比上一交易日增加157.53億元，環(huán)比增幅為36.88%。其中，滬深300ETF指數(shù)基金（515390）全天成交超過3億元，環(huán)比增長63.99%。從二級(jí)市場表現(xiàn)來看，滬深300指數(shù)單日上漲5.93%，跟蹤滬深300指數(shù)的相關(guān)ETF平均上漲6.82%。其中，華安基金旗下滬深300ETF增強(qiáng)基金（561000）漲幅居前，全天大漲10.04%。

截至10月8日，滬深300指數(shù)今年來累計(jì)上漲24.04%，在40余個(gè)滬深市場核心指數(shù)中排名第十三。當(dāng)前，滬深300指數(shù)行業(yè)與市值分布較為均衡，波動(dòng)較小且成份股盈利穩(wěn)定，整體分紅率較高且估值處于相對(duì)偏低水平。由于其成分股結(jié)構(gòu)豐富，風(fēng)格、行業(yè)、市值分布合理，滬深300指數(shù)在市場動(dòng)態(tài)變化中持續(xù)保持優(yōu)勢。實(shí)際上，近年來，滬深300指數(shù)及其增強(qiáng)型投資產(chǎn)品因其眾多優(yōu)點(diǎn)，逐漸成為股票投資領(lǐng)域內(nèi)具有吸引力的配置選項(xiàng)。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，被譽(yù)為市場“核心資產(chǎn)”的滬深300成分股，代表了各行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，有著卓越的穩(wěn)定性、強(qiáng)勁的盈利能力和充沛的現(xiàn)金流。目前，滬深300的成分股橫跨了28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)，不僅包括傳統(tǒng)的金融行業(yè)，消費(fèi)、高端制造、科技等領(lǐng)域的權(quán)重也顯著增加。滬深300的這種多元化配置使其不僅能夠保持穩(wěn)健的基礎(chǔ)盤，還能夠捕捉到新興產(chǎn)業(yè)的增長紅利，展現(xiàn)出更強(qiáng)的成長潛力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這些公司在各自行業(yè)內(nèi)往往處于領(lǐng)先地位，能夠在市場波動(dòng)中保持較高的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和穩(wěn)定的業(yè)績。同時(shí)，滬深300成分股在資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)健康方面也具有明顯的優(yōu)勢，為投資者提供了可長期投資的資產(chǎn)。

相比之下，中證500等指數(shù)的成分股之間增長速度差異較大，正負(fù)向增速范圍寬泛，部分標(biāo)的在市場上行階段具備較高的成長性和利潤彈性，能夠帶來較高的投資回報(bào)。然而，這種增長特征在整體成分股中并不統(tǒng)一，導(dǎo)致指數(shù)整體的盈利增速表現(xiàn)波動(dòng)較大。因此，滬深300指數(shù)在成長穩(wěn)定性方面具有明顯的優(yōu)勢，適合希望規(guī)避波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。

同樣，滬深300指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品在歷史回報(bào)上也展現(xiàn)了穩(wěn)健的特性?；仡欉^去十年的業(yè)績，不管市場如何起伏不定或風(fēng)險(xiǎn)如何變動(dòng)，大多數(shù)年份里滬深300指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品的中位數(shù)超額收益保持在正值。這主要?dú)w功于公募指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)控制上的嚴(yán)格性以及在行業(yè)配置、成分股選擇和投資風(fēng)格上的精細(xì)化管理。它們的超額收益主要來自于選股策略所產(chǎn)生的 alpha收益，一定程度上避免了因行業(yè)或風(fēng)格偏好而導(dǎo)致的收益波動(dòng)。因此，這類產(chǎn)品絕大多數(shù)能在長期投資中實(shí)現(xiàn)持續(xù)的正超額收益。

以滬深300ETF增強(qiáng)基金(561000)為例，該基金過往業(yè)績優(yōu)異，超額收益明顯，為投資者提供了一個(gè)兼顧增長與風(fēng)險(xiǎn)控制的選擇。

值得一提的是，在增量資金跑步進(jìn)場的背景下，因選股難度較大且個(gè)股資金容量有限，以ETF為代表的指數(shù)產(chǎn)品成為了優(yōu)先項(xiàng)，市場當(dāng)前也爆發(fā)出氣勢如虹的指數(shù)行情。不過，投資者在選擇ETF時(shí)，即要考慮基本面邏輯，也要注意擇時(shí)問題，關(guān)注在調(diào)整時(shí)回撤幅度、資金逢調(diào)整買入支撐力度等，建議以均衡的配置思路進(jìn)行投資。

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不代表投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。投資者在購買基金前請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。

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