文 | 付一夫

一年一度的全國(guó)兩會(huì)日益臨近。

每年的兩會(huì)，都是觀察中國(guó)發(fā)展和政策走向的最佳窗口，因?yàn)閮蓵?huì)要確定當(dāng)年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)，并且很多涉及經(jīng)濟(jì)體制改革、重大戰(zhàn)略布局等方面的重大決策也會(huì)迎來(lái)集中部署，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)具有深遠(yuǎn)意義。而兩會(huì)期間公布的政策發(fā)力方向，對(duì)于資本市場(chǎng)接下來(lái)的演繹方向同樣有指引效果。尤其是考慮到今年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是為“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)的關(guān)鍵之年，因此今年的兩會(huì)將會(huì)格外備受矚目。

那么今年兩會(huì)的政策重點(diǎn)可能會(huì)在哪些領(lǐng)域得到體現(xiàn)呢？

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)通常會(huì)把年初各地召開的省級(jí)兩會(huì)內(nèi)容，作為前瞻全國(guó)兩會(huì)的重要依據(jù)。截至目前，各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的地方兩會(huì)已基本召開完畢，不僅對(duì)于2025年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行了公布，而且明確了各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路及年度工作重點(diǎn)。

我們不妨梳理一下地方兩會(huì)的重點(diǎn)信息，借此來(lái)對(duì)即將召開的全國(guó)兩會(huì)做一番前瞻。

一、2025年各地經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)

2024年全國(guó)GDP增速為5.0%；而從各地區(qū)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年有23個(gè)省市、自治區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速在5.0%以上（含5.0%），為全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了正向的貢獻(xiàn)。

具體而言，經(jīng)濟(jì)大省當(dāng)中的江蘇、四川、山東和浙江分別實(shí)現(xiàn)了5.8%、5.7%、5.7%和5.5%的增長(zhǎng)幅度，明顯高于全國(guó)整體水平，充分發(fā)揮了經(jīng)濟(jì)大省勇挑大梁的積極作用；而中西部地區(qū)的西藏、新疆、甘肅、重慶、湖北等地，經(jīng)濟(jì)增速都超過(guò)了5.5%，展現(xiàn)出更為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。

在2025年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的設(shè)定方面，綜合各地兩會(huì)工作報(bào)告來(lái)看，總體上表現(xiàn)出“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)”的基調(diào)。

在已有數(shù)據(jù)的31個(gè)地區(qū)當(dāng)中，絕大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)集中在5.0%~5.5%之間，少數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)設(shè)定在6.0%附近，如新疆 （6.0%左右）、內(nèi)蒙古（6.0%左右）、湖北（6.0%左右）、重慶（6.0%左右）等。其中，西藏設(shè)定了全國(guó)最高的增速目標(biāo)，為“7%以上，力爭(zhēng) 8%”；青海則設(shè)定了全國(guó)最低的增速目標(biāo)，為“4.5%左右”。

進(jìn)一步分析，全國(guó)有過(guò)半地區(qū)2025年GDP增速目標(biāo)不低于2024年增速目標(biāo)；其中有15個(gè)地區(qū)2025年增速目標(biāo)同2024年增速目標(biāo)持平，15個(gè)地區(qū)下調(diào)了2025年增速目標(biāo)，而天津市則是上調(diào)了增速目標(biāo)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

另外，過(guò)半地區(qū)2025年GDP增速目標(biāo)不低于2024年實(shí)際增速，其中山西、黑龍江、青海都在自身2024年實(shí)際增速的基礎(chǔ)上，將2025年的增速目標(biāo)分別提高了2.7、1.8、1.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示出較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心。

通過(guò)簡(jiǎn)單計(jì)算可知，31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）在2025年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的加權(quán)數(shù)值為5.3%，據(jù)此可以初步預(yù)計(jì)，全國(guó)兩會(huì)期間即將公布的2025年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，大概率仍會(huì)設(shè)定為5.0%左右，這同2024年的增速目標(biāo)大體持平。

二、提振內(nèi)需是首要任務(wù)

回顧2024年，需求不足堪稱是我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的核心問(wèn)題。而隨著特朗普時(shí)隔四年后的重新入主白宮，其“關(guān)稅大棒”無(wú)疑會(huì)對(duì)我國(guó)外需造成較大擾動(dòng)，這就在客觀上強(qiáng)化了我國(guó)提振內(nèi)需的緊迫性和必要性。

正因如此，去年12月9日召開的中央政治局會(huì)議上，特別提到了“要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”；而隨后召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步做出了更為詳細(xì)的部署，并將擴(kuò)內(nèi)需明確列為2025年9大任務(wù)之首，位居“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”之前，個(gè)中深意不言自明。

從各地區(qū)披露的2025年重點(diǎn)工作安排來(lái)看，在31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）當(dāng)中，絕大多數(shù)都把“擴(kuò)大內(nèi)需”或者“促消費(fèi)、擴(kuò)投資”列為首要任務(wù)；同時(shí)，該任務(wù)在多數(shù)地區(qū)2025年重點(diǎn)工作中的優(yōu)先級(jí)較2024年有明顯提升，反映出各地對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的落實(shí)，亦體現(xiàn)出擴(kuò)大內(nèi)需在推動(dòng)2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的重要地位。

在具體措施方面，主要涉及如下內(nèi)容：

（1）實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新“政策。

全國(guó)共有近30個(gè)地區(qū)提出要實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)；而在2024年實(shí)施的“兩新”政策基礎(chǔ)上，同樣有約30個(gè)地區(qū)提出將加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，涉及汽車、家電家居、手機(jī)、平板電腦、智能手表手環(huán)等消費(fèi)品以舊換新，還有醫(yī)療設(shè)備、電梯等設(shè)備更新。

（2）擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，積極發(fā)展新型消費(fèi)。

多數(shù)地區(qū)在2025年重點(diǎn)任務(wù)中提到了“服務(wù)消費(fèi)”字樣，并涉及到文旅、健康、養(yǎng)老、托育、家政等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。而在具體消費(fèi)業(yè)態(tài)中，首發(fā)經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)等被提及次數(shù)較多，這也同此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署相吻合。另外，體育賽事經(jīng)濟(jì)、直播經(jīng)濟(jì)、夜間經(jīng)濟(jì)、會(huì)展經(jīng)濟(jì)等消費(fèi)業(yè)態(tài)也被多次提及。

投資是提振內(nèi)需的又一個(gè)抓手。

綜合各地兩會(huì)相關(guān)內(nèi)容，“擴(kuò)大有效投資，提高投資效益”是核心宗旨，符合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求。另外，“兩重”在各地區(qū)政府工作報(bào)告當(dāng)中出現(xiàn)頻次極高，幾乎所有地區(qū)政府工作報(bào)告都有提及，反映出各地對(duì)于中央部署的積極響應(yīng)。

與此同時(shí)，多個(gè)地區(qū)披露了重大項(xiàng)目投資計(jì)劃，其中多數(shù)省市重大投資項(xiàng)目以交通、水利等大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主；而在新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，則是聚焦于5G技術(shù)、智能算力等。

例如，天津表示“分年度穩(wěn)步推進(jìn)城市能源、管網(wǎng)、軌道、路網(wǎng)改造、城市更新和重點(diǎn)公共服務(wù)民生項(xiàng)目、園區(qū)配套建設(shè)；江蘇明確“全年交通、水利、能源、市政領(lǐng)域投資分別達(dá)2300億元、600億元、1700億元、1400億元”；河北要求“推動(dòng)潤(rùn)澤人工智能應(yīng)用中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建成投運(yùn)”，等等。

三、繼續(xù)推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

根據(jù)去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署安排，“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”在2025年重點(diǎn)工作任務(wù)當(dāng)中的位次略有下降，但在各地兩會(huì)當(dāng)中依然占據(jù)重要地位，甚至不降反升。

有數(shù)據(jù)顯示，在全國(guó)31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）政府工作報(bào)告當(dāng)中，“新質(zhì)生產(chǎn)力”總共被提及63次，并且這一頻次較2024年的36次有顯著增加。足以說(shuō)明，在傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)能趨緩、全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)的背景下，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力已成為我國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要著力點(diǎn)之一。

具體安排上，主要有以下亮點(diǎn)值得關(guān)注：

（1）積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

多地強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)展人工智能、新材料、新能源、高端裝備制造、新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，打造產(chǎn)業(yè)集群，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。多地積極布局量子科技、人形機(jī)器人、6G、腦機(jī)接口等未來(lái)產(chǎn)業(yè)，搶占科技制高點(diǎn)，并培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，多地還強(qiáng)調(diào)通過(guò)數(shù)智技術(shù)、綠色技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)鋼鐵、化工、紡織等產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型等。

（2）大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

多地強(qiáng)調(diào)加快培育數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。例如，北京提出“加快建設(shè)為全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿城市”；浙江、湖北、廣東、青海等地均表示要“推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合”；山西、浙江、湖南、黑龍江提出數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)具體目標(biāo)，分別為10%、6.5%、15%、7%；遼寧、上海、海南等省份提出“要壯大數(shù)字產(chǎn)業(yè)”；安徽提出要“培育壯大數(shù)智云網(wǎng)鏈等新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)”，等等。

（3）大力發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。

所謂生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，是指為保持工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程的連續(xù)性、促進(jìn)工業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高生產(chǎn)效率提供保障服務(wù)的服務(wù)行業(yè)，主要涉及信息、金融、物流、研發(fā)設(shè)計(jì)、商務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域。

在各地政府工作報(bào)告當(dāng)中，很多地方都提到了對(duì)于發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的重視。例如，陜西、安徽、福建提出要推動(dòng)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)向價(jià)值鏈高端延伸；山東提出要培育壯大信息服務(wù)業(yè)；湖南提出要持續(xù)提升生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)占服務(wù)業(yè)比重。天津、廣東、海南、重慶等地提出要大力發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。江蘇、浙江等地提出推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合。上海提出打造生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)特色集群，等等。

四、結(jié)語(yǔ)

除了上述內(nèi)容外，各地兩會(huì)還談到了包括國(guó)企改革、地方化債、區(qū)域協(xié)同發(fā)展等多項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，這里不再贅述。

綜合來(lái)看，各地兩會(huì)總體基調(diào)積極且樂(lè)觀，并且將全方位擴(kuò)大內(nèi)需、大力推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等作為2025年的工作重點(diǎn)，而相應(yīng)內(nèi)容很有可能會(huì)在全國(guó)兩會(huì)上進(jìn)一步體現(xiàn)并細(xì)化，這也為我們提供了政策上的指引。

客觀地講，當(dāng)前內(nèi)外部的形勢(shì)依舊錯(cuò)綜復(fù)雜，但管理層高度重視我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，持續(xù)給出了一系列支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施，包括“穩(wěn)住樓市股市”、實(shí)施“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”等等，并將政策發(fā)力點(diǎn)向著擴(kuò)大內(nèi)需方面傾斜。而綜合近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)跡象，各方面積極因素不斷匯集。因此，2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷改善、持續(xù)向好理應(yīng)是大概率事件，這些都將會(huì)對(duì)A股后續(xù)的行情提供持續(xù)性的有力支撐。

具體配置方面，建議圍繞兩大主線進(jìn)行布局：一是受益于政策支持與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的順周期行業(yè)，如大消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、大金融等；二是大科技、國(guó)產(chǎn)替代與自主可控方向，考慮到大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力已是國(guó)家戰(zhàn)略，并且海外大國(guó)博弈等不確定性因素的影響依舊存在，諸如半導(dǎo)體、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、工業(yè)母機(jī)等板塊仍將會(huì)反復(fù)活躍，值得持續(xù)留意。