這兩天流行的段子都來源于黃金。黃金價(jià)格一漲再漲，黃金都3500了，大盤還在3200點(diǎn)掙扎。確實(shí)有點(diǎn)尷尬。

京東、美團(tuán)在外賣平臺(tái)展開角逐，導(dǎo)致雙方股價(jià)雙雙大跌。要知道京東、美團(tuán)都是恒生科技指數(shù)的重要組成部分。兩家“大戰(zhàn)”，基民買單了？

還有一個(gè)冷知識(shí)，恒生科技指數(shù)今天漲幅已經(jīng)“收縮”到+9.65%，而港股創(chuàng)新藥今年漲17.61%，已經(jīng)是領(lǐng)跑的節(jié)奏了。

今天是基金一季報(bào)披露的最后時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場關(guān)注點(diǎn)明顯不高。

還是要專門看一下，自己關(guān)注的基金經(jīng)理的季報(bào)觀點(diǎn)。

劉旭·大成高鑫股票

1季度漲6.21%，A類的規(guī)模已經(jīng)高達(dá)123.64億，規(guī)模增速在30%以上。劉旭的整體管理規(guī)模也突破了200億。

從最新的十大重倉看，劉旭1季度新增布局了港股科技板塊，騰訊控股、阿里巴巴進(jìn)入十大重倉。

之前劉旭季報(bào)“惜字如金”，后來季報(bào)就寫得豐富起來。這次一季報(bào)，又只留下了一句話：“投資是一個(gè)與變化共生的工作，如何在快速變化的環(huán)境中理解企業(yè)價(jià)值，把握機(jī)會(huì)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是未來較長一段時(shí)間內(nèi)的必答題?！?/p>

不管怎么樣，業(yè)績是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

董辰·華泰柏瑞富利混合A

1季度漲3.19%，A類的規(guī)模達(dá)38.13億，規(guī)模略有降低。

從最新的十大重倉看，有4個(gè)新面孔出現(xiàn)，整體集中在地產(chǎn)、交通等板塊。但最值得關(guān)注的是，董辰減倉或清倉了黃金股。

我自己發(fā)掘到董辰是源于他與鄭青共管的固收+產(chǎn)品，而且董辰持倉的特點(diǎn)就是重倉黃金股。隨著黃金價(jià)格近期新高，這波董辰是過早止盈，還是逃頂成功呢，我們拭目以待。

季報(bào)觀點(diǎn)中提到：適當(dāng)降低了權(quán)益?zhèn)}位。（92.46%→75.66%）

“展望接下來的市場，政策利好仍有空間，經(jīng)濟(jì)在政策推動(dòng)下已顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)上半年市場或仍能維持高位震蕩。A股面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自海外，美國激進(jìn)的“效率”政策和關(guān)稅政策可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，同時(shí)國際地緣政治格局仍然處于動(dòng)蕩上升期。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率高位對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不太友好，隨著美國通脹壓力顯現(xiàn)，利率環(huán)境可能會(huì)更加艱難。鑒于海外風(fēng)險(xiǎn)，本基金適當(dāng)降低了權(quán)益?zhèn)}位?！?/p>

謹(jǐn)慎樂觀的觀點(diǎn)，倉位也說明問題。

姜誠·中泰星元靈活配置混合A

1季度漲0.86%，A類的規(guī)模達(dá)50.33億，規(guī)模略有降低。

前十大重倉幾乎沒有大的變動(dòng)，我也不貼了，重倉股大部分持有時(shí)間很長，10個(gè)季度以上。姜誠一如既往保持著超低的換手率，長期業(yè)績上，以靜制動(dòng)反而不差。

季報(bào)觀點(diǎn)：

“四月是傳統(tǒng)的財(cái)報(bào)季，疊加貿(mào)易戰(zhàn)的影響，市場或許會(huì)更聚焦于政策對(duì)基本面的長中短期影響。但我們更專注于為資產(chǎn)進(jìn)行稱重，而非過度關(guān)注階段性波動(dòng)。我們不會(huì)對(duì)企業(yè)的利潤曲線求解一階導(dǎo)數(shù)（利潤增長率）或者二階導(dǎo)數(shù)（增長率的變化率），而是試圖對(duì)長期分紅的現(xiàn)值求解“積分”，所以不太關(guān)心增速，更關(guān)心競爭格局和競爭優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)性變化。在結(jié)構(gòu)性變化的維度內(nèi)，我們的組合有喜有憂，憂的是一些行業(yè)的差競爭格局持續(xù)的時(shí)間較長，這對(duì)長期價(jià)值有殺傷；喜的是重點(diǎn)品種的競爭優(yōu)勢在潮水退卻后變得更加明顯。簡而言之，弱β疊加強(qiáng)α，讓我們暫無修訂長期結(jié)論的必要。對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的前景，很難做出準(zhǔn)確判斷，但我們?nèi)杂械讱?，原因有兩方面：一是我國完備的產(chǎn)業(yè)鏈和巨大的內(nèi)需給經(jīng)濟(jì)提供了韌性；二是可運(yùn)用的政策空間還有很大余量。所以不必急于做判斷，后續(xù)的操作仍是以多看少動(dòng)為妙，在研究上則以組合之外為重，一如既往地在新知識(shí)領(lǐng)域投入絕大部分研究精力?！?/p>

姜老板的季報(bào)每次都很精彩，上文提及的“求導(dǎo)”“積分”沒點(diǎn)數(shù)學(xué)功底，可不好理解。

你還關(guān)注哪些基金經(jīng)理或精彩季報(bào)觀點(diǎn)，可留在評(píng)論區(qū)討論。