4月16日美國(guó)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)，中國(guó)在2月份增持了235億美元美國(guó)國(guó)債，總持有量達(dá)到7800億。同一時(shí)間，日本增持466億，英國(guó)增持101億。但此時(shí)中美關(guān)稅戰(zhàn)正打得火熱，特朗普把對(duì)華關(guān)稅加到245%，中國(guó)卻選擇增持美債，這讓很多人看不懂。

美國(guó)財(cái)政部放出兩個(gè)月前的數(shù)據(jù)，是想讓市場(chǎng)覺得美債還有人買。當(dāng)時(shí)美債利率漲到4.5%，美國(guó)政府發(fā)債成本太高，急需壓低利率。數(shù)據(jù)公布后，美債利率立刻降了，美國(guó)政府能省下幾十億利息。

中國(guó)外管局說(shuō)增持是正常資產(chǎn)配置，但實(shí)際情況更復(fù)雜。馬斯克上任后裁掉15萬(wàn)政府職位，省下3000億優(yōu)先還債，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)覺得美債風(fēng)險(xiǎn)小了。加上特朗普還沒搞關(guān)稅“掃射”，大家覺得美債還能保本，所以都買了。

日本和英國(guó)都是美國(guó)盟友，增持美債是支持美元體系。但中國(guó)不同，明明在貿(mào)易戰(zhàn)里，卻還買美債。有人覺得中國(guó)這是給特朗普臺(tái)階，但中國(guó)根本沒打算妥協(xié)。

特朗普突然把關(guān)稅提到125%，導(dǎo)致美債期貨暴跌，很多投資者虧錢。但美國(guó)財(cái)政部還是靠老數(shù)據(jù)穩(wěn)住了市場(chǎng)。中國(guó)增持的235億，其實(shí)只是“煙霧彈”，主要目的是不讓美債崩盤，給自己留調(diào)整空間。

美國(guó)現(xiàn)在欠了36萬(wàn)億國(guó)債，外國(guó)投資者只占24%，中國(guó)連4%都不到。就算中國(guó)拋售，短期影響有限。但中國(guó)不會(huì)這么做，因?yàn)閽伭俗约和鈪R也虧。

馬斯克改革能不能持續(xù)？特朗普會(huì)不會(huì)繼續(xù)加稅？這些都影響美債走勢(shì)。中國(guó)現(xiàn)在就是等，等美國(guó)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，到時(shí)候談判更有主動(dòng)權(quán)。

美債市場(chǎng)現(xiàn)在像坐過山車，利率忽高忽低。美國(guó)6月要還6.5萬(wàn)億，如果還不上，中國(guó)可能借機(jī)施壓。但眼下雙方還在僵持，誰(shuí)都不敢先動(dòng)手。

這就是最近中美在美債上的博弈，表面數(shù)據(jù)好看，背后全是算計(jì)。美國(guó)想借數(shù)據(jù)壓低利息，中國(guó)用增持穩(wěn)住局面，下一步棋怎么走，還得看誰(shuí)先扛不住。