8月12日晚間，貴州茅臺(tái)披露的2025年半年度報(bào)告顯示，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收893.89億元，同比增長(zhǎng)9.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)454.03億元，同比增長(zhǎng)8.89%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)歷史新高，在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性和穿越周期的能力。

值得注意的是，按照454.03億元凈利潤(rùn)計(jì)算，茅臺(tái)上半年（181天）日均賺2.5億元。這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)超A股絕大多數(shù)上市公司全年利潤(rùn)，更凸顯了茅臺(tái)的非凡盈利能力。

作為A股“股王”和白酒行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，茅臺(tái)通過(guò)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、深化渠道改革、推進(jìn)數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)等舉措，展現(xiàn)了企業(yè)在變革時(shí)代的轉(zhuǎn)型智慧，不僅鞏固了自身龍頭地位，更為整個(gè)白酒行業(yè)注入了穩(wěn)定劑和發(fā)展信心。

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關(guān)鍵數(shù)據(jù)穩(wěn)定向好，支撐未來(lái)健康發(fā)展

透過(guò)茅臺(tái)的半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)定向好，這些都為完成全年工作任務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

分產(chǎn)品看，“千億元級(jí)”大單品茅臺(tái)酒依舊是頂梁柱，實(shí)現(xiàn)收入 755.9 億元，同比增長(zhǎng) 10.24%；系列酒以茅臺(tái)1935、漢醬、茅臺(tái)王子酒“一體兩翼”總體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為戰(zhàn)略核心，大力拓展銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)收入137.63億元，同比增長(zhǎng)4.69%。

近年來(lái)，企業(yè)相繼推出蛇年生肖酒、大阪世博會(huì) “走進(jìn)系列” 、1L 裝飛天茅臺(tái)等高毛利產(chǎn)品，這直接拉企業(yè)高毛利率至 91.97%。日前，一瓶 70 周年紀(jì)念酒定價(jià) 7000 元卻被炒至上萬(wàn)元，溢價(jià)空間猛增。簡(jiǎn)單而言，茅臺(tái)正在從 “賣(mài)銷(xiāo)量” 轉(zhuǎn)向 “賣(mài)稀缺性”。

分渠道看，企業(yè)直銷(xiāo)收入 400.1 億元，同比增長(zhǎng) 18.63%，占比提升至 44%。批發(fā)代理收入為493.43億元，同比增長(zhǎng)2.83%，占總營(yíng)收比例超55%。

其中，i 茅臺(tái)平臺(tái)貢獻(xiàn) 107.6 億元，相比上年同期102.5億元增長(zhǎng)4.98%。據(jù)了解，i 茅臺(tái)用戶(hù)數(shù)超 7700 萬(wàn)，這意味著每 20 個(gè)中國(guó)人就有 1 個(gè)在搶茅臺(tái)。這種 “線(xiàn)上蓄水池” 為未來(lái)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)埋下伏筆。此外，茅臺(tái)還通過(guò) “小批量、多頻次” 發(fā)貨調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需，成功將飛天批價(jià)穩(wěn)定在合理的區(qū)間，一定上程度上避免了 “價(jià)格戰(zhàn)” 。

各項(xiàng)平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，貴州茅臺(tái)仍保持著充沛的現(xiàn)金流，顯示出企業(yè)面對(duì)激烈的市場(chǎng)變化仍保持了強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)能力。

截至2025年6月30日，貴州茅臺(tái)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為1428.85億元。今年上半年，貴州茅臺(tái)已派發(fā)346.71億元的現(xiàn)金紅利，并已完成52.02億元的股份回購(gòu)。充足現(xiàn)金流為茅臺(tái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、把握發(fā)展機(jī)遇以及持續(xù)回報(bào)股東提供堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)保障，是支撐其未來(lái)持續(xù)健康發(fā)展的重要優(yōu)勢(shì)。

從整體來(lái)看，茅臺(tái)的這份成績(jī)單足夠穩(wěn)健，依舊是白酒行業(yè)里最具實(shí)力的存在。同時(shí)，茅臺(tái)的半年報(bào)用品牌壁壘 + 產(chǎn)品創(chuàng)新 + 渠道掌控構(gòu)建了護(hù)城河，折射出中國(guó)高端消費(fèi)的巨大潛力。

02

推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，贏(yíng)得消費(fèi)者青睞

針對(duì)茅臺(tái)各項(xiàng)數(shù)據(jù)依舊抗打，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，原因在于貴州茅臺(tái)積極推動(dòng)消費(fèi)人群轉(zhuǎn)型，消費(fèi)場(chǎng)景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型。

茅臺(tái)董事長(zhǎng)張德芹也曾提出 ，要堅(jiān)持茅臺(tái)“酒文化的極致”的定位，持續(xù)鞏固自身優(yōu)勢(shì)，以更高標(biāo)準(zhǔn)滿(mǎn)足消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品的需求。要堅(jiān)持強(qiáng)化服務(wù)能力不動(dòng)搖，持續(xù)做優(yōu)服務(wù)，給消費(fèi)者提供滿(mǎn)滿(mǎn)的情緒價(jià)值，贏(yíng)得更多消費(fèi)者的青睞。

如果說(shuō)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是 “面子”，那戰(zhàn)略調(diào)整則是 “里子”。茅臺(tái)正在靜悄悄上演一場(chǎng)從 “賣(mài)酒” 向 “賣(mài)生活方式”轉(zhuǎn)變的革命。

茅臺(tái)推出的冰淇淋僅僅半年時(shí)間賣(mài)出近千萬(wàn)杯，單杯含 2% 茅臺(tái)酒，線(xiàn)上首發(fā) 51 分鐘售罄 250 萬(wàn)元，貴陽(yáng)線(xiàn)下店 7 小時(shí)賣(mài)爆 20 萬(wàn)元。與此同時(shí)，茅臺(tái)還聯(lián)名瑞幸推出醬香拿鐵，把白酒基因植入年輕人的咖啡杯，這種 “反差萌” 直接沖上熱搜。

今年5 月， “茅友嘉年華” 請(qǐng)來(lái)韓紅、張藝興搞跨界音樂(lè)節(jié)，舞臺(tái)融入貴州非遺元素，設(shè)置露營(yíng)區(qū)、非遺互動(dòng)區(qū)，讓年輕人在玩中感受 “白酒新潮流”。這被各界認(rèn)為是白酒吸引年輕消費(fèi)者的有益探索，更是將品牌融入多元生活場(chǎng)景的有益嘗試。

茅臺(tái)文化體驗(yàn)館則逐漸轉(zhuǎn)型為 “茅臺(tái)生活圈”，提供品鑒課程、酒旅融合等服務(wù)，甚至在廠(chǎng)區(qū)食堂開(kāi)放員工餐，讓消費(fèi)者感受 “家的溫度”。

此外，茅臺(tái)還通過(guò)大數(shù)據(jù)分析 2000 萬(wàn)用戶(hù)畫(huà)像，茅臺(tái)針對(duì)商務(wù)精英推出 “定制封壇酒”，刻上客戶(hù)名字和祝福，溢價(jià)率超 30%。目前，企業(yè)還在重點(diǎn)拓展 “新商務(wù)群體”，計(jì)劃推出低度化新品（如 38 度茅臺(tái)），目標(biāo) Z 世代滲透率從 5% 提升至 10%。

有數(shù)據(jù)顯示，Z世代通過(guò)參與i茅臺(tái)申購(gòu)、虛擬酒廠(chǎng)游覽等創(chuàng)新互動(dòng)，對(duì)茅臺(tái)的品牌認(rèn)知度顯著提升了40%。這一現(xiàn)象折射出茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)策略的成功轉(zhuǎn)型——從傳統(tǒng)的產(chǎn)品交易轉(zhuǎn)向情感價(jià)值構(gòu)建。

通過(guò)數(shù)字化手段打造沉浸式體驗(yàn)，茅臺(tái)不僅觸達(dá)了年輕消費(fèi)群體，更建立起品牌與用戶(hù)之間的情感紐帶。這種從“買(mǎi)賣(mài)關(guān)系”到“情感鏈接”的轉(zhuǎn)變，正在重構(gòu)白酒行業(yè)的消費(fèi)邏輯，也標(biāo)志著中國(guó)白酒品牌年輕化戰(zhàn)略進(jìn)入新階段。

03

加速布局國(guó)際化，打造新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)

茅臺(tái)在財(cái)報(bào)中表示，當(dāng)前，白酒行業(yè)正處于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期的雙重疊加時(shí)期。

面對(duì)挑戰(zhàn)，作為行業(yè)龍頭的茅臺(tái)前瞻性地構(gòu)建了多元化增長(zhǎng)路徑，其中，國(guó)際化戰(zhàn)略成為關(guān)鍵突破口。

近年來(lái)，貴州茅臺(tái)先后赴30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，深度開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研和品牌推廣交流，更加深入了解當(dāng)?shù)叵M(fèi)習(xí)慣與喜好，讓產(chǎn)品更好地觸達(dá)全球消費(fèi)者。

與此同時(shí)，茅臺(tái)與全球消費(fèi)者建立深層鏈，頻繁亮相國(guó)際主流政商會(huì)議，如APEC峰會(huì)、達(dá)沃斯論壇、世界華商大會(huì)等，打造“茅臺(tái)之夜”“茅臺(tái)文化節(jié)”等國(guó)際品牌IP，讓全球更多消費(fèi)者體驗(yàn)來(lái)自茅臺(tái)的東方釀造智慧。

多重布局之下，茅臺(tái)全球化進(jìn)程取得顯著進(jìn)展。半年報(bào)中，企業(yè)的海外業(yè)績(jī)成為一大兩點(diǎn)：營(yíng)收突破28.93億元，同比增長(zhǎng)31.29%。同時(shí)，國(guó)外經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量達(dá)到115個(gè)，相較于2024年末的106個(gè)，增加了9個(gè)。而茅臺(tái)海外成功的戰(zhàn)略布局不僅為公司培育了新的增長(zhǎng)極，更為中國(guó)白酒走向世界探索了可行路徑。

展望未來(lái)，在茅臺(tái)國(guó)際化 2.0 計(jì)劃中，預(yù)計(jì)2025 年海外收入占比達(dá) 10%，并將重點(diǎn)布局東南亞免稅渠道和歐洲高端市場(chǎng)。顯然，企業(yè)的國(guó)際化程度有望進(jìn)一步加深。

當(dāng)前，全球烈酒市場(chǎng)規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)容中。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)顯示，全球烈酒市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到6031億美元。如此看來(lái)，茅臺(tái)作為中國(guó)高端白酒的代表，在全球市場(chǎng)上大有可為。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，茅臺(tái)2025年半年報(bào)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能，彰顯其作為中國(guó)白酒行業(yè)龍頭的標(biāo)桿地位。這種突出表現(xiàn)不僅驗(yàn)證了茅臺(tái)戰(zhàn)略的前瞻性，更在行業(yè)深度調(diào)整期發(fā)揮了關(guān)鍵的“穩(wěn)定器”作用。茅臺(tái)還是那個(gè)茅臺(tái)，正以闊步前進(jìn)的姿態(tài)持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。