朋友早上中午晚上好，今天我們?cè)賮砹牧拿缆?lián)儲(chǔ)。

不用我說各位朋友都知道特朗普想要美聯(lián)儲(chǔ)降息，也都知道美聯(lián)儲(chǔ)的鮑威爾就是不降息。

特朗普為了逼鮑威爾降息用不少招，這次（美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月12號(hào)）的招數(shù)是威脅起訴，由頭是美聯(lián)儲(chǔ)大樓翻新超支。

這是個(gè)明目張膽的交易，鮑威爾要是降息了特朗普就當(dāng)什么都沒發(fā)生，要是沒降息特朗普就會(huì)上手段讓鮑威爾體面。

現(xiàn)在可以肯定4點(diǎn)，

鮑威爾不怕特朗普威脅； 特朗普明年肯定換一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)主席； 新聯(lián)儲(chǔ)主席也不會(huì)隨了特朗普的愿 特朗普才是那個(gè)最不想鮑威爾走的人。

這4點(diǎn)都可以被一條美國政治潛規(guī)則解釋，美聯(lián)儲(chǔ)的底層邏輯是共和。

美聯(lián)儲(chǔ)是美國的中央銀行，但是和全世界大部分國家央行不一樣的是，美聯(lián)儲(chǔ)的底層邏輯就是不聽聯(lián)邦的。

聯(lián)儲(chǔ)中決定降息還是漲息的機(jī)構(gòu)叫公開市場(chǎng)委員會(huì)，決策方式是投票。投票的12個(gè)委員中7人由聯(lián)邦任命（總統(tǒng)提名，參院投票）象征聯(lián)邦利益，5人是地方儲(chǔ)備銀行行長輪換象征商界利益。

這里，不管代表聯(lián)邦還是地方，這12人都是美國金融界有頭有臉的大佬，可以說這12人就代表了美國金融界的所有聲音。

12人一人一票，每次議息會(huì)議都被要求公開會(huì)議詳細(xì)記錄，參與投票的12人也必須詳細(xì)解釋自己的決策。

換句話說，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)和最高法一樣，決策只辯理，不看華盛頓的蠅營狗茍。

聯(lián)儲(chǔ)的決策未必每次都對(duì)，但是可以被看作是美國金融界對(duì)現(xiàn)狀的共識(shí)，也是美國金融界共同利益的代表。

所以特朗普從一月開始叫著要換鮑威爾，到頭來只能等鮑威爾任期到了才能換，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的架構(gòu)決定了特朗普動(dòng)不了他。

同時(shí)，特朗普也清楚決策是12人一起做出來的，但是他只能罵主席鮑威爾，因?yàn)榱R其他11人就是在罵整個(gè)經(jīng)濟(jì)界。

也正因?yàn)榇?，特朗普明年必然換一個(gè)聯(lián)儲(chǔ)主席，因?yàn)樗R了太多次，有機(jī)會(huì)換不換邏輯無法自洽，到時(shí)候會(huì)被政敵當(dāng)成把柄。

這也是為什么我并不關(guān)注特朗普會(huì)選誰當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)主席，聯(lián)儲(chǔ)的機(jī)制決定了這個(gè)職位更多是公開背鍋而不是決策。

但是，順著這個(gè)邏輯看，鮑威爾是特朗普經(jīng)濟(jì)失利的最大擋箭牌，所以特朗普反而才是那個(gè)最不想鮑威爾走的人。

一季度和二季度的GDP，七個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)，以及7個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)，向世人展現(xiàn)出一個(gè)經(jīng)濟(jì)停滯的美國。

理論上，這3項(xiàng)數(shù)據(jù)綜合到一起確實(shí)指向降息，這也是為什么現(xiàn)在不少觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月就會(huì)降息。

但是，特朗普的大而美法案從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看也是一次降息放水，算上關(guān)稅帶來通脹和貧富差距擴(kuò)大帶來的數(shù)據(jù)失衡，很難估計(jì)美國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)能不能面對(duì)降息。

所以，從24年12月開始就有觀點(diǎn)認(rèn)為鮑威爾是美國經(jīng)濟(jì)的最后一道保險(xiǎn)，這一觀點(diǎn)到今天也被廣泛認(rèn)可，其中包括我。

注意，特朗普本人也許不懂經(jīng)濟(jì)，但是他的財(cái)長貝森特是根紅苗正的華爾街出身。

所以，特朗普肯定清楚鮑威爾的保底作用，也肯定清楚鮑威爾只能幫他把鍋背到26年。

相比口頭上對(duì)鮑威爾的口誅筆伐，特朗普現(xiàn)在更急的其實(shí)怎么趕著鮑威爾保護(hù)傘消失前把經(jīng)濟(jì)刺激起來。

問題是，現(xiàn)在特朗普缺少刺激經(jīng)濟(jì)的手段，政府投資因?yàn)閲鴤荒苓x，減稅的預(yù)期已經(jīng)刺激了快半年效果也不明顯。

所以，特朗普現(xiàn)在的策略大概率就是怪完鮑威爾怪下一個(gè)主席，反正他的支持者總覺得問題出在聯(lián)儲(chǔ)而不是特朗普。

最后，簡單聊聊降息。

理論上九月降息的可能性確實(shí)很大，但是降息幅度肯定不會(huì)太大（我預(yù)測(cè)是利率到4%）。

降息意味著新一輪的資本狂潮，但是市場(chǎng)會(huì)在八月就開始為降息做準(zhǔn)備。

所以，我們會(huì)在八月就會(huì)看到資本開始活躍，比如開始大規(guī)模流入一些高熱度高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品，以太坊ETF就是一個(gè)例子。

然而，正如我前面說的，降息是概率，不是必然，公開市場(chǎng)委員會(huì)還需要看8月數(shù)據(jù)才會(huì)下決策。

所以，即使市場(chǎng)會(huì)在八月開始浮躁，我強(qiáng)烈建議各位朋友在八月求穩(wěn)，除非你很清楚自己在做什么。

如果九月真的降息的，那全世界都會(huì)迎來一波資本狂歡，熱點(diǎn)會(huì)更熱，冷門會(huì)暖起來。

但是，請(qǐng)各位朋友不要忘了，北美和歐洲是世界主要消費(fèi)市場(chǎng)，吃下世界最大比例的產(chǎn)能，也是世界主要資本的來源。

所以，狂歡的底子還是無根的泡沫，請(qǐng)各位朋友不要忘了這點(diǎn)。

總之，朋友們小心謹(jǐn)慎。

我們下篇見，再會(huì)。

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