這是一份“雙增”的半年報。

2025年8月14日晚間，西南證券（600369.SH）率先發(fā)布上市券商首份半年報。2025年上半年，西南證券實現(xiàn)營業(yè)收入15.04億元，凈利潤4.23億元，分別同比增長26.23%和25.76%。

西南證券董事長姜棟林提到，當(dāng)前，西南證券正按照重慶市委、市政府的部署和要求，確立了“西部領(lǐng)先、全國進(jìn)位和重慶辨識度”的奮斗目標(biāo)。2025年上半年，西南證券在服務(wù)國家戰(zhàn)略和提升發(fā)展質(zhì)效等方面取得階段性成果；2025年下半年，更要用實干實績持續(xù)鞏固公司向上向好的發(fā)展態(tài)勢。

事實上，比雙增數(shù)據(jù)更耀眼的是，西南證券的投行業(yè)務(wù)正在迎來戰(zhàn)略性復(fù)蘇。

這從半年報當(dāng)中可以管中窺豹——2025年上半年，西南證券手續(xù)費及傭金凈收入為4.46億元，較去年同期的3.26億元，同比增長36.74%。這一個數(shù)據(jù)增長背后，主要是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入增加。

這實際上是在向外界傳遞一個信號——2025年上半年，曾經(jīng)那個在業(yè)內(nèi)聞名遐邇的投行王者，在沉寂多年之后，迎來了華麗的王者歸來。

西南證券投行部門在三個領(lǐng)域，同時發(fā)力。

在股權(quán)融資領(lǐng)域，西南證券服務(wù)*ST松發(fā)（603268.SH）資產(chǎn)重組，成為“并購六條”意見實施后第一家披露方案、第一家完成注冊的上市公司跨界并購項目，交易規(guī)模超80億元，配套募集資金40億元，助力打造“民營造船第一股”。

在并購重組領(lǐng)域，西南證券服務(wù)渝三峽A（000565.SZ）并購重慶蔚藍(lán)時代節(jié)能技術(shù)公司，這是重慶國資上市公司2025年首單并購項目。

在債券融資領(lǐng)域，西南證券服務(wù)華邦健康（002004.SZ）發(fā)行2025年全市場首單民營企業(yè)科技創(chuàng)新可交換公司債券。服務(wù)重慶三峽融資擔(dān)保集團(tuán)公開發(fā)行2025年第一期可續(xù)期公司債券，創(chuàng)同期限、同品種全國擔(dān)保行業(yè)發(fā)行利率歷史新低。

西南證券投行的打法，非常清晰。一方面，深耕本地市場，全力推進(jìn)川渝地區(qū)并購重組業(yè)務(wù)、股權(quán)債權(quán)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)；另一方面，全國市場繼續(xù)深度服務(wù)現(xiàn)有戰(zhàn)略客戶群體，力爭打造具有市場影響力的標(biāo)桿性項目。

在市場觀察人士看來，西南證券的投行堅持這樣的打法，會有三重功效。

一是從“單一客戶”向“產(chǎn)業(yè)鏈”縱向延伸，吃透整個產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。

二是從“一隅”到“一域”的橫向延伸，把重慶經(jīng)驗復(fù)制到整個西部。

三是從“一時”到“一世”的時間延伸，完善公司投行業(yè)務(wù)“落地一批、推進(jìn)一批、培育一批”的長效性項目儲備體系。

用西南證券投行人士的話說，“投行部門要的不是業(yè)績的曇花一現(xiàn)，要的是業(yè)績能夠持續(xù)穩(wěn)定地增長。通過堅持立足重慶、輻射西部、服務(wù)全國大局，這樣才能打造出一家在具有重要影響力的一流的區(qū)域投行、特色投行、精品投行。”