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1、集采“多米諾效應(yīng)”，中藥領(lǐng)域“大洗牌”

2、北京上海引領(lǐng)生物經(jīng)濟示范，激發(fā)生物制造產(chǎn)業(yè)新動能

3、國產(chǎn)光刻機換道超車

4、重慶氫能規(guī)劃戰(zhàn)略升級，需破氫利用與成本等現(xiàn)實困局

5、7.48萬比亞迪掀起價格戰(zhàn)，智駕低端退守基礎(chǔ)，汽車電子復(fù)蘇承壓

6、無人機市場大變局，統(tǒng)治市場多年的大疆迎來“死敵”

7、專利戰(zhàn)失利重塑減重藥市場，創(chuàng)新機遇引領(lǐng)競爭新態(tài)勢

8、國產(chǎn)創(chuàng)新藥實現(xiàn)重大突破，雙靶點藥物終結(jié)進口減重藥壟斷

9、政策和市場利好，商業(yè)航天進入IPO密集期

10、長征十號首次系留點火試驗取得圓滿成功，火箭運力跨越式提升

11、國家醫(yī)保“雙目錄”，或成外資藥企退華“緩沖帶”

12、我國初步具備商業(yè)航天高密度發(fā)射能力

13、OpenAI開源大模型，催化端側(cè)算力革命

集采“多米諾效應(yīng)”，中藥領(lǐng)域“大洗牌”

據(jù)雨前顧問調(diào)研，長期以來，國內(nèi)中藥飲片上游流通合規(guī)性較弱，農(nóng)戶種植未成體系、中藥材交易市場產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊、中間商小作坊等過多、產(chǎn)品加工、儲存均存在管理不嚴(yán)、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等問題，價格波動幅度大，行業(yè)整體呈現(xiàn)小、散、亂現(xiàn)象。

國家集采明確列出種植基地、追溯體系、道地藥材、GAP基地、趁鮮切割等評分標(biāo)準(zhǔn)后，中藥飲片小作坊、中間商加速出清，大企業(yè)后向一體化趨勢明顯，行業(yè)加速集中。九州通今年新設(shè)12家子公司中，7家涉獵“中草藥收購”相關(guān)業(yè)務(wù)；上藥控股、華潤醫(yī)藥等龍頭企業(yè)亦通過設(shè)立新公司或股權(quán)整合等開展中藥領(lǐng)域全鏈布局。

未來，在龍頭企業(yè)全鏈布局的趨勢下，中藥領(lǐng)域企業(yè)及市場高度集中是必然趨勢，整體發(fā)展將向合規(guī)性、規(guī)?；繑n。四川作為中藥材種植大省，更應(yīng)加速完善道地藥材質(zhì)量管理辦法，推動中藥材GAP基地建設(shè)、實現(xiàn)“種植-流通-應(yīng)用”全流程可追溯，同時圍繞中藥材推動育種技術(shù)、規(guī)模化種植技術(shù)的突破升級，打造四川道地中藥材的金字招牌。

（醫(yī)藥能源研究部 鄭子薈）

北京上海引領(lǐng)生物經(jīng)濟示范，激發(fā)生物制造產(chǎn)業(yè)新動能

近日，工業(yè)和信息化部公布第一批人工智能在生物制造領(lǐng)域典型應(yīng)用案例（共16項，分“優(yōu)秀”和“典型”兩個等級），覆蓋生物反應(yīng)過程的智能控制、細(xì)胞工廠的構(gòu)建及優(yōu)化、蛋白質(zhì)設(shè)計等核心場景。

據(jù)雨前顧問分析：第一批典型應(yīng)用案例中，北京（4例）和上海 （ 4例） 在人工智能賦能生物制造領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，主要應(yīng)用場景集中在細(xì)胞工廠構(gòu)建優(yōu)化、高性能蛋白質(zhì)元件設(shè)計及構(gòu)建領(lǐng)域；湖北 （2例） 和廣東 （2例） 等活躍地區(qū)正通過示范效應(yīng)帶動本地相關(guān)企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)突破和發(fā)展模式的革新。這些案例通過“AI+生物制造”深度融合，有效推動產(chǎn)業(yè)從經(jīng)驗驅(qū)動向數(shù)據(jù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型，為生物經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供新動能。應(yīng)用案例的推廣有助于引導(dǎo)企業(yè)加大AI技術(shù)投入、優(yōu)化生產(chǎn)流程（如代謝通路設(shè)計、智能發(fā)酵控制）、提升效率并降低研發(fā)成本、鞏固產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)地位并形成創(chuàng)新生態(tài)；國內(nèi)其他地區(qū)可結(jié)合區(qū)域特色，挖掘新興應(yīng)用場景，推動生物制造產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與區(qū)域協(xié)同進步。

醫(yī)藥能源研究部 解曉倩

國產(chǎn)光刻機換道超車

8月初，杭州璞璘科技宣告：國產(chǎn)首臺步進式納米壓印光刻機（PL-SR）完成驗收并交付。近日，浙大余杭量子研究院也完成全國首臺商業(yè)電子束光刻機“羲之”的研發(fā)并進入應(yīng)用測試階段。

納米壓印光刻機、電子束光刻機與EUV光刻機屬于完全不同技術(shù)路線。納米壓印可簡單理解成我國古代的雕版印刷技術(shù)。電子束光刻機擁有超高分辨率和靈活作圖的優(yōu)點，可實現(xiàn)直寫且無需掩模。

雨前認(rèn)為，此兩種光刻設(shè)備正在撬動整個芯片制造領(lǐng)域，或?qū)⒊蔀閲a(chǎn)芯片的破局關(guān)鍵。雖然生產(chǎn)效率還有待提升，但未來改進路徑清晰，有望形成屬于國產(chǎn)自己的閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

（電子信息

研究部 王珺琦

重慶氫能規(guī)劃戰(zhàn)略升級，需破氫利用與成本等現(xiàn)實困局

8月15日，重慶發(fā)布了《重慶市加氫站行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025-2035年）（征求意見稿）》，預(yù)測到2027/2030/2035年市內(nèi)燃料電池汽車推廣量分別為800/2000/4000輛，對應(yīng)氫氣年需求量為0.4萬噸/1.1萬噸/2.5萬噸，基于此規(guī)劃對應(yīng)年份新建加氫站10/20/30座，合計60座。此次規(guī)劃的核心在于將氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與國家戰(zhàn)略深度綁定，探索從“走廊試點”到“立體網(wǎng)絡(luò)”的升級。

當(dāng)前重慶市已累計推廣燃料電池汽車407輛，已建成并投入運營加氫站12座，此次規(guī)劃落地仍需解決一些現(xiàn)實約束。一是“有氫難用”的結(jié)構(gòu)性矛盾。重慶作為西部工業(yè)重鎮(zhèn)，工業(yè)副產(chǎn)氫資源豐富，年產(chǎn)量超過15億方，產(chǎn)能60萬千克/日，最大外供量18萬千克/日，但提純能力僅2.6萬千克/日。若按規(guī)劃2035年需求2.5萬噸/年計算，需新增提純能力約4.25萬千克/日。二是加氫站經(jīng)濟賬難算。此次規(guī)劃新建60座加氫站需投入約9億元，且回本周期長達(dá)5-10年。重慶尚未納入國家燃料電池汽車示范城市群，無法獲得中央財政獎勵，規(guī)劃60座加氫站的建設(shè)資金或依賴地方財政。三是技術(shù)瓶頸隱憂仍存。當(dāng)前燃料電池汽車成本仍是燃油車的2-3倍，加氫站設(shè)備尚未完全國產(chǎn)化，重慶仍需解決關(guān)鍵材料進口替代，以降低燃料電池汽車成本。

醫(yī)藥能源研究部 雷雪蓮

7.48萬比亞迪掀起價格戰(zhàn)，智駕低端退守基礎(chǔ)，汽車電子復(fù)蘇承壓

七月底，比亞迪旗下熱銷車型之一的元UP，推出了一款售價7.48萬的“低配”車型，和2025款的智駕版最低配相比，價格直降2.5萬元，正式開啟新一輪價格戰(zhàn)。此舉引發(fā)行業(yè)連鎖，吉利銀河、零跑、小鵬等車企同步跟進減配策略。

雨前認(rèn)為，智能駕駛硬件行業(yè)撕裂：低端市場轉(zhuǎn)向降本與基礎(chǔ)功能，高端市場逆向升維專注定制化尖端服務(wù)。低價車減配潮重創(chuàng)上游產(chǎn)業(yè)，激光雷達(dá)、多傳感器方案商及高算力平臺商供應(yīng)商訂單萎縮。數(shù)據(jù)顯示，比亞迪城區(qū)NOA激光雷達(dá)車型占比<20%，且持續(xù)下滑。生存壓力降驅(qū)動上游企業(yè)啟動成本壓縮、將研發(fā)資源從高階智駕轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)ADAS功能優(yōu)化。而高端市場逆向突破，40萬以上車型激光雷達(dá)搭載率超85%，頭部供應(yīng)商通過深度定制構(gòu)筑壁壘。如華為乾崑為奧迪開發(fā)隱藏式曲面雷達(dá)、均勝電子為豪華品牌量產(chǎn)高冗余執(zhí)行器、芯擎科技推出1000+TOPS艙駕融合芯片，上游將深化定制化服務(wù)與尖端技術(shù)突破，技術(shù)代差持續(xù)擴大。

低端車市場預(yù)期高速增值，迫使汽車芯片復(fù)蘇持續(xù)承壓。當(dāng)前消費者偏好顯著轉(zhuǎn)向低價實用車型，2025上半年10萬元以內(nèi)新能源汽車銷量占新能源總銷量的32.6%（同比增長79.3%），未來占比將趨穩(wěn)于55%-60%。低端車型單均芯片用量較高端車型減少50%，且集中于40nm以上成熟制程（占比超80%），汽車減配趨勢直接帶動芯片需求結(jié)構(gòu)性下移，疊加減配車型壓低芯片采購價，導(dǎo)致車規(guī)芯片量價齊跌，行業(yè)復(fù)蘇或?qū)⒊掷m(xù)承壓 。

（電子信息研究部 寧妍）

無人機市場大變局，統(tǒng)治市場多年的大疆迎來“死敵”

8月14日，全球首款全景無人機，影翎Antigravity A1產(chǎn)品形態(tài)官宣，并開啟全球公測，預(yù)計26年1月發(fā)售。此款無人機機身重量僅249g，搭載360°影像拼接技術(shù)，可拍攝8K全景視頻，讓機身在空中實現(xiàn)“隱形”，配合VR飛行眼睛和體感遙控手柄，飛行和拍攝操作完全分離。其功能直接破局大疆無人機拍攝視角單一、操控門檻過高和飛行不夠沉浸三大痛點，讓消費級無人機從少數(shù)發(fā)燒友的工具變成了普通人都能上手的玩具，開辟出一個全新的沉浸式飛行市場，也是大疆從未涉足也暫時無法防御的新戰(zhàn)場。

全景無人機相比傳統(tǒng)航拍的單向視角，360度影像既能滿足VR內(nèi)容創(chuàng)作需求，又可適配社交媒體平臺的交互式瀏覽體驗。無論是影石以無人機賦能全景相機，還是大疆以全景相機賦能無人機，都將進一步提升消費者終端體驗，推動低空經(jīng)濟場景的大擴張，強化低空經(jīng)濟時代技術(shù)融合與場景重構(gòu)的邏輯。

大疆手握全球消費級無人機70%以上的市場份額，年營收超800億元，是當(dāng)之無愧的“空中霸主”，影石則拿下全球全景相機81%的市場份額，市值900億元，是隱形的全球影像冠軍。此前大疆、影石分別完成全景相機和無人機的市場布局，刺向彼此腹地。對于其他行業(yè)參與者來說，影石構(gòu)建起“拍攝-編輯-分享”生態(tài)閉環(huán)，大疆占據(jù)著飛控系統(tǒng)70%以上的核心專利，如無法找到突破行業(yè)壁壘的路徑，將遭受二者“戰(zhàn)爭”余波的池魚之殃。

（裝備制造研究部 王強）

專利戰(zhàn)失利重塑減重藥市場，創(chuàng)新機遇引領(lǐng)競爭新態(tài)勢

近日，美國特拉華州聯(lián)邦法院裁定諾和諾德減肥藥司美格魯肽口服版（Wegovy）的核心專利無效，允許仿制藥商邁蘭推進仿制藥上市。此前雙方專利訴訟已持續(xù)數(shù)年，此次裁決標(biāo)志諾和諾德在該藥品專利競爭中失利。

雨前顧問分析，此次專利敗訴將重塑全球減重藥市場競爭格局。一是加速仿制藥上市和本土化生產(chǎn)，原研藥企市場份額或顯著承壓；據(jù)悉，諾和諾德已在天津擴建生產(chǎn)基地，未來可能通過“中國制造+全球供應(yīng)”模式維持成本優(yōu)勢。二是倒逼行業(yè)優(yōu)化專利布局策略，迫使大藥企重新評估專利申請與維護策略；據(jù)悉，因未繳納加拿大專利年費，2026年諾和諾德將失去這個全球第二大市場的獨占權(quán)。三是搶抓新形勢的創(chuàng)新機遇，或成為企業(yè)提升行業(yè)競爭力的關(guān)鍵；加速推進下一代GLP-1藥物的研發(fā)可擁有創(chuàng)新藥的市場權(quán)益。

（醫(yī)藥能源

研究部 解曉倩

國產(chǎn)創(chuàng)新藥實現(xiàn)重大突破，雙靶點藥物終結(jié)進口減重藥壟斷

近日，信達(dá)生物研發(fā)的瑪仕度肽注射液獲國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)上市，成為全球首個獲批的GCG/GLP-1雙受體激動減重藥物，打破GLP-1減重藥的進口壟斷。據(jù)悉，該藥物的減重效果較單靶點藥物提升40%，且基于中國患者代謝特點進行了優(yōu)化，可有效降低超80%的肝臟脂肪含量。

據(jù)雨前顧問分析，瑪仕度肽的獲批標(biāo)志著我國在代謝疾病治療領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大技術(shù)突破，填補了GLP-1雙靶點藥物的國產(chǎn)化空白，將推動國產(chǎn)創(chuàng)新藥從“跟隨”向“引領(lǐng)”轉(zhuǎn)型。一方面，瑪仕度肽成功驗證了多靶點藥物的研發(fā)價值，將有力推動行業(yè)從單靶點“內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向代謝網(wǎng)絡(luò)調(diào)控等復(fù)雜機制探索。另一方面，瑪仕度肽的獲批將帶動上游CDM及注射筆配套產(chǎn)品需求的增長，形成從研發(fā)到生產(chǎn)的本土化閉環(huán)；企業(yè)對供應(yīng)鏈的控制能力也可為國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海奠定基礎(chǔ)。

（醫(yī)藥能源

研究部 解曉倩

政策和市場利好，商業(yè)航天進入IPO密集期

近期，中國商業(yè)航天領(lǐng)域IPO熱潮涌動。繼今年1月國星宇航遞交港股招股書后，自7月29日起半個月內(nèi)，藍(lán)箭航天、屹信航天、中科宇航三家企業(yè)又接連啟動IPO輔導(dǎo)備案，上市進程明顯提速。這一趨勢主要受益于持續(xù)釋放的政策支持和旺盛的衛(wèi)星發(fā)射需求。

政策支持持續(xù)加碼。今年6月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應(yīng)性的意見》，明確將商業(yè)航天納入科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的適用范圍，為包括商業(yè)航天企業(yè)提供政策支持。

衛(wèi)星組網(wǎng)進入密集期。今年以來，國內(nèi)衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)射顯著提速。大型低軌衛(wèi)星星座的組網(wǎng)頻率提升至“月發(fā)”節(jié)奏，甚至創(chuàng)下了“9天3發(fā)”的高密度發(fā)射紀(jì)錄。2025年中國商業(yè)航天市場規(guī)模有望突破2.8萬億元，將占據(jù)全球市場約25%的份額，相關(guān)企業(yè)市值增長潛力巨大。

（裝備制造

研究部 何繼承

長征十號首次系留點火試驗取得圓滿成功，火箭運力跨越式提升

8月15日，我國在文昌航天發(fā)射場成功組織實施長征十號系列運載火箭系留點火試驗，本次試驗是我國開展的國內(nèi)最大推力規(guī)模的全系統(tǒng)試車試驗，推力規(guī)模達(dá)到近千噸。

多機并聯(lián)實現(xiàn)運力跨越式提升。長征十號采用每個模塊7臺、三模塊共21臺YF-100發(fā)動機并聯(lián)方案，總推力達(dá)2678噸，是長征五號的2.5倍以上。這一路徑已有成功先例，如馬斯克SpaceX公司的“獵鷹重型”運載火箭就采取了三個模塊27臺發(fā)動機的多機并聯(lián)模式。

液氧煤油發(fā)動機技術(shù)成熟。長征十號采用YF100系列液氧煤油發(fā)動機，在目前主流的三種液體火箭燃料（液氧甲烷、液氧液氫、液氧煤油）中，優(yōu)點在于貯存方便、成本低，技術(shù)成熟度更高，不過值得注意的是，其燃燒后易積碳，回收發(fā)動機的維護成本相對液氧甲烷略高。

可回收技術(shù)再次迎來利好。長征十號有望實現(xiàn)一子級回收重復(fù)使用，設(shè)計方案已經(jīng)過縮比驗證。目前可回收火箭已成為主流方向，天兵科技的天龍三號，東方空間引力二號、藍(lán)箭航天的朱雀三號等國內(nèi)多款可回收火箭正在進行密集試驗，將陸續(xù)迎來首飛。

本次試驗實現(xiàn)了長征十號的一系列關(guān)鍵技術(shù)驗證，從短期看，其運力跨越式提升與可回收方案驗證，為商業(yè)航天領(lǐng)域注入一劑“強心針”；從長期來看，這次試驗為我國載人登月計劃筑牢了技術(shù)根基，為后續(xù)深空探索鋪平了道路 。

數(shù)字經(jīng)濟研究部 陳思宇

國家醫(yī)保“雙目錄”，或成外資藥企退華“緩沖帶”

8月12日，國家醫(yī)保局正式發(fā)布通過了“醫(yī)保雙目錄”初步形式審查的藥品名單，多數(shù)罕見病新藥，CAR-T等新型療法被囊括在目錄中，正式構(gòu)建了“醫(yī)保保基本，商保接高端”的分層支付體系。

近年來，外資藥企因受“集采”影響，迎來退華熱潮。但目前新政的出現(xiàn)，或?qū)橥赓Y藥企的戰(zhàn)略布局帶來新的方向。一是規(guī)避醫(yī)保壓價帶來的國際市場影響。本次的價格保密機制，可保護跨國藥企的全球定價策略，避免集采低價影響國際市場用藥。二是提供市場分層可行性。大宗、成熟藥品進醫(yī)保目錄覆蓋大眾市場，新藥、高價藥品進商保目錄提升藥品用量，通過市場分層外企可保障在中國市場的盈利能力。三是真實世界數(shù)據(jù)與準(zhǔn)入雙軌制，最大限度縮短新藥入市周期。創(chuàng)新藥進入商保后可積累真實世界數(shù)據(jù)，進一步保證未來進入醫(yī)保時的合理定價；新藥若申報進入醫(yī)保失敗可選擇參與商保評估，為新藥加速臨床應(yīng)用提供新路徑。雖然目前商保參保規(guī)模與支付能力尚未顯現(xiàn)，但當(dāng)下政策變化為外企撤華提供了一個戰(zhàn)略緩沖帶，或?qū)⒅匦驴剂吭谌A的發(fā)展方向。

（醫(yī)藥能源

研究部 鄭子薈

我國初步具備商業(yè)航天高密度發(fā)射能力

近日，我國在海南商業(yè)航天發(fā)射場使用長征十二號運載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌 07 組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進入預(yù)定軌道，此次發(fā)射是中國星網(wǎng)“國網(wǎng)（GW）星座”第七次批量組網(wǎng)發(fā)射。

結(jié)合此前第五、第六批次相繼發(fā)射，已合計實現(xiàn)“九天三發(fā)”的高密度組網(wǎng)節(jié)奏，同時，第六次和第七次發(fā)射均在海南商業(yè)航天發(fā)射場實現(xiàn)，時間間隔不超過 120 小時。

我國已經(jīng)初步具備規(guī)?；⒏咚俣鹊陌l(fā)射能力，未來隨著技術(shù)發(fā)展及市場需求的釋放，將實現(xiàn)高密度、常態(tài)化發(fā)射能力，為大規(guī)模星座部署奠定堅實基礎(chǔ)。

數(shù)字經(jīng)濟研究部 易睿敏

OpenAI開源大模型，催化端側(cè)算力革命

近日，OpenAI發(fā)布首個開源語言模型GPT-OSS，包括GPT-OSS-120b和GPT-OSS-20b兩款產(chǎn)品，創(chuàng)始人奧特曼稱其性能分別接近閉源o4-mini和o3-mini，能在手機、筆記本等設(shè)備流暢運行（如120b模型僅需單張80GB GPU，20b模型適配16GB內(nèi)存設(shè)備），并免費開放商業(yè)用途。這標(biāo)志著AI模型輕量化技術(shù)取得重大突破。

此次開源將加速大模型在端側(cè)應(yīng)用的普及，催化端側(cè)算力需求增長，促使算力配置向終端設(shè)備傾斜，為AI技術(shù)在更多場景的落地提供強大助力。

數(shù)字經(jīng)濟研究部 易睿敏

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