8月29日，招商銀行發(fā)布2025年半年報(bào)顯示，我們重點(diǎn)關(guān)注下，零售業(yè)務(wù)、財(cái)富業(yè)務(wù)、私行這幾個(gè)版塊。

一、財(cái)富產(chǎn)品持倉客戶超6000萬戶，千萬資產(chǎn)的私行客戶增加1.36萬戶

2025年6月末，招行零售財(cái)富產(chǎn)品持倉客戶數(shù)達(dá)6107萬戶，較上年末增長4.90% ；“招商銀行TREE資產(chǎn)配置服務(wù)體系”下進(jìn)行資產(chǎn)配置的客戶達(dá)1132.67萬戶，較上年末增長9.17%。

招行在財(cái)富管理領(lǐng)域確實(shí)有自己的一套“王牌”，這套給客戶做資產(chǎn)配置的體系居然有上千萬客戶在用，而且客戶規(guī)模還在持續(xù)擴(kuò)大，確實(shí)遙遙領(lǐng)先同業(yè)了。

2025年6月末，招行私人銀行客戶（指在本公司月日均全折人民幣總資產(chǎn)在1000萬元及以上的零售客戶）共計(jì)182740戶，較上年末增加13640戶，增長8.07%。

招行只公開了達(dá)到1000萬這一門檻的客戶數(shù)量。隨著近期資本市場回暖，相信招行私行客戶數(shù)和資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）還會迎來強(qiáng)勁增長。

二、非利息收入降幅收窄，大財(cái)富管理收入（包括代理基金收入）恢復(fù)增長

半年報(bào)顯示，基金和理財(cái)代銷收入增長顯著，保險(xiǎn)則呈現(xiàn)“量增利減”的特點(diǎn)，私募銷售非?；鸨@一塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

隨著資本市場漸趨活躍。招行的財(cái)富管理收入和非利息收入也有所好轉(zhuǎn)。上半年，非利息凈收入為638.84億元，同比下降6.73%。不過，得益于手續(xù)費(fèi)收入及其他凈收入邊際改善，上半年非息收入同比降幅已較一季度收窄3.91個(gè)百分點(diǎn)。

上半年，“大財(cái)富管理收入”恢復(fù)增長勢頭，同比增長5.45%至208.57億元。增速創(chuàng)近三年新高。其間，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入為127.97億元，同比增長11.89% 。

2025年上半年，代理基金收入為25.37億元，同比恢復(fù)增長。2024年上半年，招行代理基金收入因?yàn)榛鸾蒂M(fèi)等因素同比明顯下降，至21.32億元。

具體來看，基金代銷收入同比增長24%，但總銷量反而同比下滑，說明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所變化：權(quán)益類和“固收+”產(chǎn)品賣得更好，而短債類基金銷量可能有所收縮。

理財(cái)業(yè)務(wù)收入大漲，主要還是得益于存款向理財(cái)轉(zhuǎn)化的趨勢。

保險(xiǎn)代銷方面，保單銷量雖然上去了，但收入?yún)s同比下降超過18%。這背后主要是“報(bào)行合一”等政策的影響——保險(xiǎn)銷售的利潤更多留在了保險(xiǎn)公司一端，銀行代銷利潤空間被壓縮，但對保險(xiǎn)行業(yè)算是利好。

另外值得注意的是，信托代銷收入大幅增長約47%，銷售額同比飆升175%。由于私募產(chǎn)品不能由銀行直接銷售，大多借助信托通道進(jìn)行代銷，因此可以合理推測，上半年招行在私募銷售上表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，這也與市場實(shí)際情況吻合。

三、零售AUM突破16萬億元，上半年增量再創(chuàng)歷史新高

零售金融板塊發(fā)展保持穩(wěn)中有進(jìn)。相較上年末，招行零售客戶總數(shù)增長至2.16億戶。零售AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）規(guī)模突破16萬億元，邁上新臺階；上半年增長1.1萬億元，增量再創(chuàng)新高。

四、零售金融業(yè)務(wù)占比繼續(xù)提高，營收和利潤占比都超55%

對公業(yè)務(wù)收入和利潤仍是銀行業(yè)的大頭，“零售之王”的招行的零售業(yè)務(wù)進(jìn)一步提升。

上半年，招行零售金融業(yè)務(wù)稅前利潤為520.36億元，占總稅前利潤的58.53%，同比上升1.42個(gè)百分點(diǎn)；同期，零售金融業(yè)務(wù)營業(yè)收入為961.93億元，占總營業(yè)收入的56.59%，同比上升1.11個(gè)百分點(diǎn)。

總體業(yè)績：二季度營收降幅收窄，上半年凈利潤增速回正

招行2025年上半年?duì)I業(yè)收入為1699.69億元，同比下降1.72%，其中二季度營收同比下降0.36%，降幅較一季度縮窄2.73個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于招行股東的凈利潤為749.30億元，同比增長0.25%，一季度歸母凈利潤同比下降2.08%。

ROAA（平均總資產(chǎn)收益率）和ROAE（平均凈資產(chǎn)收益率）分別為1.21%和13.85%，處于較高水平。

凈利息收益率1.88%處于較高水平，降幅較去年同期明顯縮窄

面對有效信貸需求不足的挑戰(zhàn)，凈利息收入實(shí)現(xiàn)增長，同比增長1.57%至1060.85億元，凈利息收入同比增幅較一季度略有下滑；在保持資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢和負(fù)債低成本優(yōu)勢下，凈利息收益率降幅較去年同期明顯縮窄。

部分內(nèi)容來源于中國基金報(bào)、表舅是養(yǎng)基大戶等

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