昨晚《財(cái)經(jīng)》有篇社評(píng)，稱“以科技?！币I(lǐng)新周期，這是一場(chǎng)國(guó)運(yùn)之爭(zhēng)，需要更多的投資者為之努力、為之買單。

在現(xiàn)在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，看到這類字眼，就問(wèn)你怕不怕。

然后今天市場(chǎng)也非常配合的來(lái)了一場(chǎng)大震蕩，前期熱門的科技股搶跑兌現(xiàn)，股價(jià)暴跌，典型如CPO等，但就在市場(chǎng)冰點(diǎn)之際，下午機(jī)器人又來(lái)波漲停潮。

明天是一個(gè)關(guān)鍵日期，市場(chǎng)在此處變盤，基本上沒(méi)有人會(huì)懷疑這一點(diǎn)，存在疑問(wèn)的是，此處變盤，到底是下跌，還是繼續(xù)向上，只是板塊發(fā)生切換。

我們下面來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題。

別慌！牛市仍然在！

從上周開始，可以看到，市場(chǎng)的波動(dòng)明顯放大了，這種屬于指數(shù)連續(xù)上漲后的正常反應(yīng)，牛市多急跌就是對(duì)這種現(xiàn)象的描述。

但最終有一次大調(diào)整是真的大跌的開始，那么如何判斷大概率不是現(xiàn)在。

從資金流動(dòng)性角度講，市場(chǎng)現(xiàn)在依然是有增量資金的，居民還有大量存款將會(huì)挪向市場(chǎng)。7月開始，雖然居民資金重新開始積極入市，但根據(jù)大摩的估計(jì)，實(shí)際只有3000億。

居民這一塊目前的增量資金主要還是場(chǎng)內(nèi)的資金加杠桿，融資余額不斷擴(kuò)大來(lái)的。許多人看到達(dá)到2015年峰值水平，可能覺(jué)得害怕，但要知道的是，此時(shí)居民的存款和當(dāng)下居民的存款是不一樣的，加杠桿水平也是不一樣的。

根據(jù)7月的數(shù)據(jù)，7月末居民存款達(dá)到160萬(wàn)億，與目標(biāo)總市值的比值相比過(guò)去牛市，依然還是一個(gè)較高的水平。

而房?jī)r(jià)是沒(méi)有指望的，所以資金繼續(xù)入市是大勢(shì)所趨。

另外，從私募基金的倉(cāng)位水平看，現(xiàn)在也依然沒(méi)有達(dá)到過(guò)去一個(gè)牛市該有的水平，大量踏空的資金，等著市場(chǎng)的調(diào)整買入。

從政府的角度來(lái)說(shuō)，它當(dāng)前也沒(méi)有打壓股市的意愿，這與2015年的牛市是不一樣的，2015年6月，其實(shí)政府已經(jīng)非常嚴(yán)正地告訴市場(chǎng)要控制杠桿了，要查配資了。但這次目前沒(méi)有看到政府有這方面的意愿。而gjd手里控制的銀行，在市場(chǎng)不錯(cuò)的時(shí)候調(diào)整了一波，如果市場(chǎng)有問(wèn)題，預(yù)計(jì)它們會(huì)果斷出手，用銀行穩(wěn)住指數(shù)，像今天就是。這種情況下，指望上證指數(shù)大跌是比較難的。

很多人都在納悶今年的牛市怎么來(lái)的，其中因素之一就是gjd不停地買買買，用銀行把指數(shù)一步步推高，推高的指數(shù)最終吸引了市場(chǎng)的注意，再加上國(guó)內(nèi)其他方面的突破，比如創(chuàng)新藥，比如DS，這些混雜了基本面和想象力，給了各路資金參與理由。

反而是在市場(chǎng)非常興奮之際，銀行開始了撤退，這也是gjd在掌控節(jié)奏，避免指數(shù)走得太快而不可收拾。

綜合資金面和gjd的節(jié)奏，再加上9月美聯(lián)儲(chǔ)即將降息，此處大概率行情是沒(méi)走完的，不用慌。

但板塊會(huì)切換！

但不用懷疑，板塊會(huì)切換。A股借一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)去切換板塊是再經(jīng)常不過(guò)的一件事。最最經(jīng)典的莫過(guò)于2021年春節(jié)，春節(jié)前是白馬的極至行情，春節(jié)后，白馬崩盤，但小微票的春天卻正開始。

拿今年來(lái)說(shuō)，板塊熱門起來(lái)，總覺(jué)得似乎結(jié)束不了，但最后無(wú)一例外結(jié)束。2月開始的DS炒AI行情，然后機(jī)器人行情，再后面新消費(fèi)行情和創(chuàng)新藥行情，創(chuàng)新藥行情持續(xù)到現(xiàn)在，還有就是輪到當(dāng)前最火的AI算力行情，而這個(gè)方向恰恰是上半年表現(xiàn)很一般的。

行情既會(huì)極致演繹，但也遵循價(jià)值回歸的必然。所以，AI算力、軍工這些關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)之前被爆炒的方向，是需要警惕兌現(xiàn)的，今天這個(gè)表現(xiàn)就是提前搶跑兌現(xiàn)。并不是說(shuō)它們后面不會(huì)再來(lái)，但該休息一段時(shí)間就是該休息一段時(shí)間。

市場(chǎng)可以尋找的方向，一個(gè)就是科技板塊內(nèi)部的輪動(dòng)，去尋找相對(duì)低位的板塊（這種時(shí)候是很難找絕對(duì)低位板塊的，因?yàn)榕Ｊ幸呀?jīng)推著大多數(shù)板塊漲了一波了），比如今天下午的機(jī)器人。

這個(gè)的導(dǎo)火索是上午特斯拉和供應(yīng)商的電話會(huì)，將26年Q3的指引上修到周產(chǎn)1000-10000臺(tái)，對(duì)應(yīng)年化是5-50萬(wàn)臺(tái)。這個(gè)數(shù)字只是一個(gè)刺激點(diǎn)，核心因素是特斯拉的Optimus Gen 2量產(chǎn)是必然會(huì)發(fā)生的，而華為宇權(quán)智無(wú)等機(jī)器人鏈也在不斷升級(jí)，養(yǎng)老物流環(huán)衛(wèi)機(jī)器人商用場(chǎng)景也在走向成熟。

這個(gè)方向是沒(méi)問(wèn)題的，市場(chǎng)的炒作節(jié)奏和實(shí)際量產(chǎn)的節(jié)奏會(huì)給這個(gè)板塊帶來(lái)上上下下的震蕩，但大方向是向上。

類似的一個(gè)板塊是固態(tài)電池，也同樣是產(chǎn)業(yè)趨方向是非常確定的，只是量產(chǎn)的具體時(shí)間點(diǎn)不確定，這樣的方向非常容易被市場(chǎng)反復(fù)炒作。當(dāng)股價(jià)調(diào)整到一個(gè)相對(duì)低位時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈方面一點(diǎn)點(diǎn)消息就可以令板塊沸騰。

科技板塊內(nèi)部的輪動(dòng)會(huì)非常有彈性，這些板塊的資金屬性相對(duì)一樣。

科技板塊外也有相對(duì)低位的板塊，典型就是狗都不理的消費(fèi)。但這個(gè)板塊并非沒(méi)有一點(diǎn)亮點(diǎn)，9月會(huì)有消費(fèi)新的政策出臺(tái)，國(guó)慶中秋也在路上，是炒社服的傳統(tǒng)月份。另外還有非銀金融也是相對(duì)低位，按現(xiàn)在動(dòng)不動(dòng)3萬(wàn)億上下的成交，非銀金融的表現(xiàn)其實(shí)是滯后于市場(chǎng)的，這部分原因可能就是為了壓指數(shù)一用，而當(dāng)科技板塊有壓力拖累指數(shù)時(shí)，這些板塊是有可能站出來(lái)挺指數(shù)的。

另外有一點(diǎn)還要注意的是，大家可能留意到最近指數(shù)在持續(xù)新高，但經(jīng)常性地，當(dāng)天大跌的票多于上漲的票。這其實(shí)是在表明，前排的行業(yè)大票比雜七雜八的小票更能漲，這是A股ETF交易規(guī)模擴(kuò)大后的必然。選擇標(biāo)的的時(shí)候，多關(guān)注前排的有行業(yè)邏輯的大票，少關(guān)注亂蹭甚至不知道在炒啥的小票。

一個(gè)簡(jiǎn)單的交易策略是，與其不斷嘗試切換抓住各題材熱點(diǎn)行情，不如平鋪主要方向的核心標(biāo)的，這樣應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)心態(tài)會(huì)更好。牛市在繼續(xù)，這個(gè)組合就會(huì)不斷新高。

那么

9

月份相對(duì)低位的科技板塊主要布局哪些方向及核心標(biāo)的？

AI

算力硬件這波會(huì)調(diào)整到哪？什么時(shí)候重新王者歸來(lái)？

中報(bào)券商有何亮點(diǎn)？為什么說(shuō)互金和券商主導(dǎo)牛市節(jié)奏？

創(chuàng)新藥后面怎么看？哪些細(xì)分可能進(jìn)入調(diào)整，哪些將行情繼續(xù)？

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注：文中所涉公司僅為案例分析，不構(gòu)成任何投資推薦。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，決策前請(qǐng)務(wù)必結(jié)合獨(dú)立研判。