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隨著上市公司半年報(bào)陸續(xù)披露，險(xiǎn)資2025年上半年持倉(cāng)布局全貌逐漸浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資二季度末在A(yíng)股市場(chǎng)重倉(cāng)1067只股票，持倉(cāng)市值達(dá)1.57萬(wàn)億元，其中280只個(gè)股獲得加倉(cāng)，資金指向銀行、通信等行業(yè)，如中國(guó)人壽增持中信銀行、中國(guó)人壽，太平資產(chǎn)增持中國(guó)移動(dòng)，反映出險(xiǎn)資偏好具備高分紅、低估值特性的高股息股票、注重收益確定性和風(fēng)險(xiǎn)可控性等投資邏輯。

眼下，“險(xiǎn)資系”私募大基金成為加倉(cāng)的重要渠道，其一舉一動(dòng)，也備受市場(chǎng)關(guān)注。隨著保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)加速落點(diǎn)，至今已有三批試點(diǎn)，試點(diǎn)金額達(dá)2220億元。投向哪里？收益如何？以新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽聯(lián)合發(fā)起的鴻鵠基金為例，鴻鵠基金一期躋身伊利股份、陜西煤業(yè)、中國(guó)電信的十大股東；鴻鵠基金二期現(xiàn)身于中國(guó)石油、中國(guó)神華前十大股東名單；鴻鵠基金三期1號(hào)產(chǎn)品出現(xiàn)在中國(guó)石化、大秦鐵路前十大股東中，配置標(biāo)的不少是“中字頭”。

業(yè)績(jī)方面，新華保險(xiǎn)半年報(bào)披露了鴻鵠基金一期的部分情況，截至6月末，總資產(chǎn)為571.12億元，凈資產(chǎn)556.84億元，上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.03億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.68億元。以此，可見(jiàn)兼具了試點(diǎn)基金的功能性與盈利性。

作者｜藍(lán)鯨新聞 陳曉娟

險(xiǎn)資二季度末持倉(cāng)總市值達(dá)1.57萬(wàn)億元，加倉(cāng)銀行、通信股

金融監(jiān)管總局公布的2025年二季度保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用情況表顯示，截至今年二季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為36.23萬(wàn)億元，其中，投向股票的資金余額為3.07萬(wàn)億元，較2024年四季度末的2.43萬(wàn)億元增長(zhǎng)約6400億元。

藍(lán)鯨新聞?dòng)浾吒鶕?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，險(xiǎn)資已現(xiàn)身1067只A股公司的前十大流通股東名單，合計(jì)持股達(dá)926.7億股，持倉(cāng)市值規(guī)模達(dá)1.57萬(wàn)億元，二季度，有280只個(gè)股獲得險(xiǎn)資加倉(cāng)，主要集中在銀行、硬件設(shè)備、通信等行業(yè)領(lǐng)域。

從整體持倉(cāng)偏好來(lái)看，險(xiǎn)資的“穩(wěn)健屬性”凸顯。根據(jù)Wind行業(yè)持倉(cāng)總市值分類(lèi)，銀行、公用事業(yè)Ⅱ、交通運(yùn)輸三大板塊受險(xiǎn)資青睞，總市值分別為4376億元、463億元、415億元。其中，銀行板塊以超4000億元的持倉(cāng)市值大幅領(lǐng)先，成為險(xiǎn)資配置的“壓艙石”和“主戰(zhàn)場(chǎng)”，公用事業(yè)與交通運(yùn)輸則憑借現(xiàn)金流穩(wěn)定、波動(dòng)較小的特點(diǎn)，持續(xù)獲得險(xiǎn)資偏好。

若從覆蓋個(gè)股數(shù)量維度觀(guān)察，險(xiǎn)資的布局則更偏向制造業(yè)領(lǐng)域，硬件設(shè)備、電氣設(shè)備、化工行業(yè)的持有個(gè)股數(shù)排名前三，數(shù)量分別為109只、74只、71只。

中泰非銀葛玉翔團(tuán)隊(duì)研報(bào)顯示，二季度險(xiǎn)資重點(diǎn)對(duì)通信、銀行、食品飲料、建筑裝飾和鋼鐵等合計(jì)22個(gè)行業(yè)進(jìn)行增持。重點(diǎn)個(gè)股來(lái)看，中國(guó)人壽增持了中信銀行、中國(guó)電信、伊利股份、中國(guó)移動(dòng)；平安和太保增持京滬高鐵；太平資產(chǎn)同樣增持了中國(guó)移動(dòng)。減持方面，從重點(diǎn)個(gè)股來(lái)看，泰康減持招商公路；國(guó)壽減持中國(guó)石化和歐派家居；太平資產(chǎn)減持陜西煤業(yè)；新華減持重慶啤酒。

（圖片來(lái)源：中泰證券研報(bào)截圖）

此外，今年以來(lái)，險(xiǎn)資陸續(xù)舉牌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌上市公司次數(shù)已達(dá)30次，創(chuàng)近年新高。其中，H股市場(chǎng)舉牌次數(shù)達(dá)25次。此輪險(xiǎn)資舉牌呈現(xiàn)出偏好紅利資產(chǎn)、側(cè)重財(cái)務(wù)投資、青睞上市公司H股等特征。

銀行股因其穩(wěn)定的分紅能力和較低的估值倍數(shù)，成為險(xiǎn)資舉牌的重點(diǎn)對(duì)象。以平安為例，其于頻繁舉牌銀行股，先后舉牌工商銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、招商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股等。

此外，公用事業(yè)、能源和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的上市公司也受到險(xiǎn)資青睞。如長(zhǎng)城人壽年內(nèi)先后舉牌中國(guó)水務(wù)、大唐新能源以及秦港股份。

近年來(lái)，關(guān)于長(zhǎng)期資金入市的政策力度持續(xù)加大，保險(xiǎn)資金在配置思路上，以高分紅、低估值特性的高股息股票作為權(quán)益投資底倉(cāng)，也根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整配置節(jié)奏，保持均衡分散配置，優(yōu)化品種以確保投資安全邊際，通過(guò)主動(dòng)管理增厚收益，提升長(zhǎng)期回報(bào)。

在上市險(xiǎn)企中期業(yè)績(jī)會(huì)上，各家管理層也對(duì)外釋放出關(guān)于權(quán)益投資配置的最新思路。譬如，中國(guó)人保副總裁才智偉表示，高股息股票具有分紅收益較高的特點(diǎn)，特別是在利率中樞下行、傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益下降的態(tài)勢(shì)下，對(duì)于穩(wěn)定總組合投資收益具有積極作用，“我們持續(xù)關(guān)注高股息投資策略，穩(wěn)步加大OCI股票配置力度。”

中國(guó)人壽副總裁、首席投資官、董事會(huì)秘書(shū)劉暉表示，公司對(duì)下半年A股市場(chǎng)持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)上漲板塊中的板塊輪動(dòng)，如科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、新消費(fèi)、出海企業(yè)等方向的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)將港股市場(chǎng)視為權(quán)益投資配置的核心組成部分，尤其聚焦新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域與高股息板塊的投資機(jī)會(huì)。

7家險(xiǎn)資系私募基金獲批，長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)獲批金額達(dá)2220億

除了傳統(tǒng)方式，險(xiǎn)資私募“大基金”的動(dòng)作，也備受市場(chǎng)關(guān)注。

記者注意到，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)已先后開(kāi)展三批，試點(diǎn)金額合計(jì)達(dá)2220億元，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽(yáng)光人壽、人保壽險(xiǎn)、太平人壽、平安人壽等頭部險(xiǎn)企均獲批參與，第三批還有中郵保險(xiǎn)、中匯人壽及其他中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與其中。

目前，險(xiǎn)資系私募證券基金已達(dá)7家，包括國(guó)壽資產(chǎn)與新華資產(chǎn)共同出資成立的國(guó)豐興華（北京）私募基金管理有限公司；泰康資產(chǎn)設(shè)立的泰康穩(wěn)行（武漢）私募基金管理有限公司；太保資產(chǎn)設(shè)立的太保致遠(yuǎn)（上海）私募基金管理有限公司；陽(yáng)光資產(chǎn)設(shè)立的陽(yáng)光恒益私募基金管理有限公司；太平資產(chǎn)設(shè)立的太平（深圳）私募證券投資基金管理有限公司；人保資產(chǎn)設(shè)立的人保啟元惠眾（北京）私募基金管理有限公司以及平安資管設(shè)立的恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司。

（圖片來(lái)源：藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咧票恚?/p>

中基協(xié)官網(wǎng)顯示，目前已有6只險(xiǎn)資系私募證券投資基金進(jìn)入運(yùn)作階段，包括國(guó)豐興華管理的鴻鵠志遠(yuǎn)基金一期、二期、三期1號(hào)、三期2號(hào)，泰康穩(wěn)行一期基金和太保致遠(yuǎn)1號(hào)。

伴隨著近期上市公司半年報(bào)的陸續(xù)披露，部分基金的持股情況亦揭曉。Wind數(shù)據(jù)顯示，鴻鵠基金一期進(jìn)入伊利股份、中國(guó)電信、陜西煤業(yè)前十大流通股東；鴻鵠基金二期出現(xiàn)在中國(guó)石油和中國(guó)神華前十大流通股東名錄；鴻鵠基金三期1號(hào)產(chǎn)品出現(xiàn)在中國(guó)石化、大秦鐵路前十大股東中。

新華保險(xiǎn)近期發(fā)布的半年報(bào)中還披露了旗下關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金（下稱(chēng)“鴻鵠基金”）的經(jīng)營(yíng)情況，總資產(chǎn)為571.12億元，凈資產(chǎn)為556.84億元；上半年?duì)I業(yè)收入12.03億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為11.75億元，凈利潤(rùn)為9.68億元。

（圖片來(lái)源：新華保險(xiǎn)2025年半年報(bào)）

在業(yè)績(jī)會(huì)上，新華資產(chǎn)總裁陳一江介紹，截至今年年中鴻鵠基金一期已經(jīng)完成建倉(cāng)任務(wù)，并取得良好收益；二季度末，二期已經(jīng)做了主體建倉(cāng)，基本完成建倉(cāng)工作；三期從7月初開(kāi)始啟動(dòng)，“標(biāo)的公司選取的標(biāo)準(zhǔn)是治理良好，經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健，股息相對(duì)穩(wěn)定，流動(dòng)性較好等?！?/p>

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