2025年9月，固態(tài)電池領(lǐng)域捷報頻傳，上汽通用五菱與華為簽署半固態(tài)電池合作協(xié)議，QuantumScape與大眾成功完成全球首次全固態(tài)電池實車演示。

在這場決定下一代動力電池格局的競賽中，除了整車廠與電池巨頭的矚目表現(xiàn)，材料領(lǐng)域的隱形冠軍同樣悄然崛起。

道氏技術(shù)憑借在單壁碳納米管、富鋰錳基正極等關(guān)鍵材料的突破，2025年上半年凈利潤同比增長108.16%，單季度環(huán)比增長326.80%，展現(xiàn)出在固態(tài)電池材料領(lǐng)域的強(qiáng)勁競爭力。

多元材料協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略布局。

1. 營收結(jié)構(gòu)分析，三元材料為主導(dǎo)，新興材料快速成長。

2025年上半年財報顯示，道氏技術(shù)主營業(yè)務(wù)構(gòu)成。鋰電材料（三元前驅(qū)體等）營收占比52.3%，仍是核心收入來源。

碳材料（碳納米管導(dǎo)電劑等）占比28.7%，同比增長89.4%。陶瓷材料占比12.5%，保持穩(wěn)定，鈷鹽產(chǎn)品占比6.5%，依托剛果礦產(chǎn)優(yōu)勢。

值得關(guān)注的是，碳材料業(yè)務(wù)的高速增長主要得益于單壁碳納米管導(dǎo)電漿料的放量，該產(chǎn)品在固態(tài)電池中的關(guān)鍵作用日益凸顯。

2. 客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，深度綁定頭部企業(yè)。

電池客戶覆蓋寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、孚能科技等頭部企業(yè)。材料客戶，與貝特瑞、萬華化學(xué)等建立穩(wěn)定合作。國際客戶包括BHP、CODELCO等海外礦業(yè)巨頭。

這種多元化的客戶結(jié)構(gòu)既保證了訂單穩(wěn)定性，又為新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化提供了應(yīng)用場景。

高增長背后的穩(wěn)健經(jīng)營。

1. 盈利能力大幅提升。

2025年上半年關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，營收48.76億元，同比增長45.32%。凈利潤2.3億元，同比增長108.16%。毛利率18.65%，同比提升2.3個百分點(diǎn)，凈利率4.72%，創(chuàng)三年來新高。

第二季度單季凈利潤1.87億元，環(huán)比增長326.80%，顯示業(yè)務(wù)加速向好態(tài)勢。

2. 資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)健康。

貨幣資金2024年末為26.89億元，雖較2023年42.03億元有所下降，但仍充裕。資產(chǎn)負(fù)債率2024年為46.28%，低于容百科技（58.34%）、貝特瑞（52.17%）等同業(yè)公司。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4.12億元，同比增長85.6%。

3. 研發(fā)投入持續(xù)加大。

2025年上半年研發(fā)投入2.35億元，同比增長62.8%，研發(fā)費(fèi)用率4.82%。重點(diǎn)投向單壁碳納米管、富鋰錳基正極、固態(tài)電解質(zhì)等前沿領(lǐng)域。

道氏技術(shù)董事長榮繼華在2025年技術(shù)發(fā)布會上表示："材料創(chuàng)新是固態(tài)電池突破的關(guān)鍵瓶頸，我們在碳納米管和富鋰錳基領(lǐng)域的技術(shù)積累，正是切入固態(tài)電池賽道的核心競爭力。未來三年，道氏不僅要保持傳統(tǒng)材料優(yōu)勢，更要成為固態(tài)電池材料解決方案的引領(lǐng)者。"

針對AI賦能戰(zhàn)略，他強(qiáng)調(diào)："材料研發(fā)正從'試錯模式'走向'計算驅(qū)動'，我們將通過原子智算平臺加速新材料發(fā)現(xiàn)，縮短研發(fā)周期從數(shù)年降至數(shù)月。"

言西認(rèn)為單壁碳納米管與硅基負(fù)極的完美匹配，解決固態(tài)電池關(guān)鍵痛點(diǎn)，從鈷礦資源到前驅(qū)體材料，打造垂直一體化優(yōu)勢。120噸單壁碳納米管產(chǎn)能建設(shè)，打破OCSiAl的全球壟斷。赫曦原子智算中心有望大幅提升材料研發(fā)效率。

面臨挑戰(zhàn)硫化物與氧化物電解質(zhì)路線尚未明朗，需雙線投入。固態(tài)電池大規(guī)模量產(chǎn)時間表存在不確定性，容百科技、天奈科技等對手在細(xì)分領(lǐng)域緊追不舍。多線投資可能考驗現(xiàn)金流管理能力。

關(guān)鍵突破點(diǎn)在于2025年內(nèi)實現(xiàn)單壁碳納米管量產(chǎn)突破，獲得頭部電池企業(yè)批量訂單。富鋰錳基正極材料在固態(tài)電池中實現(xiàn)應(yīng)用驗證，通過AI計算平臺發(fā)現(xiàn)1-2種新型固態(tài)電解質(zhì)材料。

道氏技術(shù)在固態(tài)電池材料領(lǐng)域的布局，展現(xiàn)了一家傳統(tǒng)材料企業(yè)向科技平臺轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略智慧。通過"材料+AI"的雙輪驅(qū)動，公司既夯實了在導(dǎo)電劑、正極材料等現(xiàn)有優(yōu)勢，又借助計算賦能開啟新材料創(chuàng)新的大門。

盡管固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化仍面臨挑戰(zhàn)，但道氏技術(shù)在關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)的突破，已為其在下一代動力電池競爭中贏得先機(jī)。

正如榮繼華所言："材料企業(yè)的價值，不僅在于制造產(chǎn)品，更在于定義產(chǎn)品。"在固態(tài)電池這場重塑產(chǎn)業(yè)格局的技術(shù)革命中，道氏技術(shù)正從材料供應(yīng)商向技術(shù)定義者蛻變。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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