出品丨花朵財經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨學(xué)研

“鎢條有沒有？到底在哪里？我不知道。”

72歲的中國稀土創(chuàng)始人蔣泉龍最近向外界揭秘了一宗由他經(jīng)手的資源股權(quán)置換交易。

與此同時，中國稀土發(fā)布公告稱，因蔣泉龍有多項尚未償還的債務(wù)，總額超過2億元，且拒絕提供任何合理解釋。公司董事會確認蔣泉龍已自2024年11月26日起離任董事。

創(chuàng)始人和企業(yè)各執(zhí)一詞，令上述爭議性交易更加撲朔迷離。

PART.01

一場有預(yù)謀的騙局？

今年5月28日，中國稀土宣布，公司通過全資子公司W(wǎng)ealthy Energy Limited以每股0.375港元的價格向眾景國際有限公司定增4億股，以此作為“代價股份”收購1600公斤純度不低于99.995%（4N5）的鎢條，交易總價1.5億港元。

這宗看似正常的交易，其實存在諸多疑點。

公告發(fā)出次日，香港聯(lián)交所向中國稀土發(fā)去了一份意見文件，要求其說明鎢條估值的方法和依據(jù)，并詢問賣方眾景國際及其唯一股東王心蘭的背景等多項內(nèi)容。

6月11日，中國稀土方面披露，鎢條的估值評估由友盈資產(chǎn)評估有限公司（以下簡稱友盈資產(chǎn)公司）編制。友盈資產(chǎn)公司對鎢條的報價參考，則來自3家公司（Millipore Sigma、Sigma-Aldrich Corporation以及Otto Chemie Private Limited）對鎢粉的報價平均值13653.20美元/公斤，并最終得出了這1600公斤鎢條于估值日期（2025年4月30日）的估值為1958.8萬美元（約1.53億港元）

6月16日，中國稀土官宣交易完成，由于鎢條位于香港，交付及完成將于香港進行。

但蔣泉龍對此給出了不同的說法。他出示了多份報告，一份是委托中國鎢業(yè)協(xié)會出具的鎢條產(chǎn)品市場報告，該報告顯示，2025年上半年，國內(nèi)99.995%高純鎢條市場報價范圍為150萬元/噸-155萬元/噸。

另一份賣方提供的鎢條檢測報告，中國鎢業(yè)協(xié)會根據(jù)此檢測報告產(chǎn)品向生產(chǎn)企業(yè)詢價，7月31日，生產(chǎn)企業(yè)報價約200萬元/噸。

以此為依據(jù)，蔣泉龍聯(lián)系了江蘇某資產(chǎn)評估機構(gòu)，以7月31日為評估基準日，以市場法作為估值方法，得出99.995%高純鎢條市場價值為160萬元/噸。

多項報告都指出，1600公斤鎢條市場價值大約在250萬元-320萬元之間，與中國稀土收購價格（約1.4億元人民幣）相差了四十多倍。

后續(xù)，蔣泉龍就鎢條收購事項向公司董事會提出投訴。但中國稀土回應(yīng)相關(guān)投訴“毫無根據(jù)”，還拋出了蔣泉龍代表公司簽字的收購事項協(xié)議。

如果存在異議，為何留下簽字確認？

“這個字跡是我簽的！但是沒詳看內(nèi)容。所以發(fā)現(xiàn)不妥后立即告誡王心蘭?！?/strong>盡管蔣泉龍表示自己當時并不知情，但白紙黑字擺在面前，任誰也很難完全相信任何一方的一面之詞。

9月以來，多家媒體多次嘗試聯(lián)系交易雙方代表——中國稀土執(zhí)行董事及聯(lián)席署理主席郭金英和王心蘭，但均未能得到回復(fù)。其中王心蘭明確表示拒絕采訪，稱“無可奉告”。

至此，這宗交易一系列疑問仍未有確切答案。但可以肯定的是，這1600公斤鎢條換來4億股的操作，絕對是不對等交易。

PART.02

稀土大王晚節(jié)不保？

需要說明的是，上述的中國稀土雖然與在深交所上市的央企中國稀土集團旗下的中國稀土股票名稱相同，但其是民營企業(yè)，與中國稀土集團并無關(guān)系。

1984年，32歲的蔣泉龍揣著3000元積蓄，與妻子錢元英在江蘇宜興創(chuàng)辦鎂質(zhì)耐火材料廠。

1987年，蔣泉龍瞄準稀土行業(yè)發(fā)展機遇，相繼成立宜興稀土分離廠和冶煉廠。早在80年代末期，這兩家工廠凈資產(chǎn)就已達到驚人的1.3億元。

1994年成立新威集團后，蔣泉龍資產(chǎn)規(guī)模突破10億元；1999年10月，新威集團在香港聯(lián)交所掛牌上市，成為首家海外上市的中國私有稀土和耐火材料企業(yè)，上市后更名為中國稀土控股有限公司。

2001年，蔣泉龍以11.4億的身價登上《福布斯》中國富豪榜，排第39位，“稀土大王”的名號徹底打響。

然而2002年，中國稀土被舉報虛增10億營收。造假風(fēng)波過后，中國稀土原本的大好形勢開始轉(zhuǎn)變。

2011年，國家開始管控稀土礦出口，蔣泉龍的中國稀土控股開始出現(xiàn)虧損，一虧就是7年。期間，蔣泉龍還被曝出在新加坡某賭場連續(xù)鏖戰(zhàn)38小時，輸?shù)?.2億港元的傳聞，這筆巨款甚至比公司當年的利潤還多。

2014年，新加坡某賭場為了追討1.08億港元賭債，將蔣泉龍告上香港法院，徹底坐實了此前的傳言。

盡管他緊急發(fā)布公告試圖與公司切割，但已經(jīng)無法挽回市場信心。

2012-2018年，中國稀土連續(xù)七年處于凈虧損狀態(tài)。2014年，中國稀土股價更是跌破1港元，淪為“仙股”。直至2019年，得益于稀土市場價格的回升以及有效的成本管控措施，中國稀土這才實現(xiàn)了盈利。

但好景不長，2022年起再度陷入虧損。根據(jù)2024年年報，中國稀土實現(xiàn)營業(yè)收入7.57億港元，同比增長10.29%，但歸母凈損失達1.05億港元，雖較2023年虧損收窄47.68%，但仍未能扭轉(zhuǎn)困局。

PART.03

注定缺席稀土的資本浪潮

在今年6月18日因內(nèi)幕消息停牌前，中國稀土股價在三個交易日內(nèi)便實現(xiàn)了翻倍增長，股價一度漲至0.91港元，這也是中國稀土在這輪稀土浪潮中嘗到為數(shù)不多的利好。

目前，受美國大力推動稀土供應(yīng)鏈本土化政策，以及國內(nèi)稀土出口管制政策影響，國內(nèi)稀土企業(yè)正迎來新一輪浪潮。

4月以來，中科磁業(yè)、北礦科技等多支稀土概念股股價持續(xù)走高甚至漲停。北方稀土預(yù)計2025年上半年凈利潤同比增加1882.54%到2014.71%；與中國稀土同為港股的金力永磁自6月初以來上漲超40%。

可中國稀土目前仍處于停牌狀態(tài)，缺席了相當長一段時間，暫無消息后續(xù)何時復(fù)牌，大概率無緣此次上漲浪潮。

作為曾經(jīng)中國南方最大的稀土生產(chǎn)企業(yè)，中國稀土曾經(jīng)每年生產(chǎn)稀土6500噸。2017年全年中國出口稀土5.1萬噸，其中中國稀土的供給超過10%，是不折不扣的中流砥柱。倘若其踏實經(jīng)營，或許如今中國稀土早就是行業(yè)龍頭的熱門人選。

只可惜，中國稀土將一手好牌打得稀爛。如果一定要找人來為企業(yè)衰敗背鍋，那么蔣泉龍和一眾高管責(zé)無旁貸。無論接下來這場收購鬧劇如何收場，中國稀土已很難在資本市場吃到這輪遲來的利好。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議