隨著重慶市市場監(jiān)督管理局公示KKR通過特殊目的公司Dynamo亞洲控股II私人有限公司完成對遠景國際有限公司85%股權(quán)的收購,這場持續(xù)兩年的資本拉鋸戰(zhàn)終于塵埃落定。這家從內(nèi)蒙古燒烤攤走出的國民汽水品牌,在經(jīng)歷多次"賣身"傳聞后,最終選擇與華爾街私募巨頭共舞,其背后折射出中國消費品牌在全球化浪潮中的生存邏輯重構(gòu)。

大窯的資本路徑充滿戲劇性。從2023年堅決否認可口可樂收購,到2024年辟謠維維股份接洽,再到2025年默許KKR控股,這種態(tài)度轉(zhuǎn)變背后是企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實考量。作為一家年銷售額32億元的區(qū)域性品牌,大窯面臨著國產(chǎn)汽水行業(yè)的典型困境:在可口可樂、百事可樂占據(jù)90%市場份額的格局下,其5-10%的市場占有率雖居國產(chǎn)汽水首位,但全國化進程受制于物流半徑和渠道壁壘。

KKR的入局帶來了破局可能。這家管理著6640億美元資產(chǎn)的私募巨頭,擅長通過供應鏈整合和全球化網(wǎng)絡(luò)重塑企業(yè)價值。其過往案例顯示,投資現(xiàn)代牧業(yè)時通過規(guī)模化養(yǎng)殖將回報率提升至300%,收購青島海爾后三年套現(xiàn)50億元。對于大窯而言,KKR的價值不僅在于資本注入,更在于其全球消費品網(wǎng)絡(luò)——從東南亞餐飲渠道到北美商超體系,都可能成為大窯國際化的跳板。

大窯的崛起本身就是一部渠道創(chuàng)新史。區(qū)別于"兩樂"的商超壟斷策略,其85%的營收來自中小餐飲渠道,通過520ml玻璃瓶設(shè)計和"似酒非酒"的場景定位,在燒烤、火鍋等餐飲場景中建立了獨特的消費心智。這種"農(nóng)村包圍城市"的策略,使其在北方市場形成穩(wěn)固基本盤,但也導致南方市場滲透率不足15%。

KKR的投后管理或?qū)⒅貥?gòu)這一格局。參考其對雷士照明的改造經(jīng)驗,大窯可能在以下方面突破:一是在華南、華東新建生產(chǎn)基地,將玻璃瓶運輸半徑從500公里擴展至1000公里;二是借鑒現(xiàn)代牧業(yè)的供應鏈整合模式,建立區(qū)域中央工廠輻射周邊市場;三是開發(fā)PET瓶裝新品,突破餐飲場景限制,進軍便利店和電商渠道。值得關(guān)注的是,大窯已推出無糖系列產(chǎn)品,但市場反響尚未達預期,KKR的品牌年輕化經(jīng)驗或?qū)⒓铀倨浣】祷D(zhuǎn)型。

這場收購引發(fā)的最大爭議,在于民族品牌控制權(quán)的讓渡。上世紀90年代"汽水八大廠"被外資收購后7家消失的教訓殷鑒不遠,而達能收購樂百氏、強生并購大寶的案例更警示著品牌稀釋風險。對此,大窯方面強調(diào)"經(jīng)營團隊穩(wěn)定,全國化戰(zhàn)略不變",這種表態(tài)與KKR"保留核心業(yè)務(wù)+優(yōu)化運營效率"的投資哲學不謀而合。

在全球化布局上,大窯或?qū)椭芀KR投資南孚電池的路徑——通過控股實現(xiàn)技術(shù)升級,同時保留本土管理團隊。值得注意的是,遠景國際在開曼群島注冊時,創(chuàng)始人王慶東仍擔任董事,這種"控制權(quán)讓渡但管理權(quán)保留"的模式,可能成為化解民族品牌焦慮的關(guān)鍵。此外,KKR在東南亞市場的餐飲渠道資源,或?qū)⒅Υ蟾G在越南、泰國等茶飲消費大國開辟新戰(zhàn)場。

此次收購的影響遠超企業(yè)層面。對國產(chǎn)汽水行業(yè)而言,大窯的資本化可能引發(fā)連鎖反應:冰峰、北冰洋等區(qū)域品牌或?qū)⒓铀賹で筚Y本聯(lián)姻,而元氣森林、農(nóng)夫山泉等新消費品牌則需重新評估競爭策略。對"兩樂"而言,大窯在餐飲渠道的持續(xù)滲透(目前占據(jù)北方燒烤攤60%份額),可能迫使它們加大對下沉市場的資源投入。

更深遠的影響在于消費品牌的估值邏輯重構(gòu)。當蜜雪冰城通過低價策略沖擊茶飲市場時,大窯的成功證明了"極致性價比+場景化營銷"的可行性。KKR對大窯的估值,本質(zhì)上是對中國下沉市場消費升級潛力的押注——在人均GDP突破1.2萬美元的背景下,5-7元價格帶的瓶裝汽水仍有廣闊增長空間。

這場收購不僅是資本層面的交易,更是中國消費品牌參與全球競爭的縮影。當大窯汽水從內(nèi)蒙古草原走向紐約時代廣場,當KKR的供應鏈管理遇上中國燒烤文化,這場看似矛盾的聯(lián)姻,或許正在書寫中國品牌全球化的新范式。未來的關(guān)鍵,在于如何在資本理性與品牌溫度之間找到平衡點——畢竟,消費者記住的永遠是"喝酒不開車,開車就喝大窯"的煙火氣,而不是財務(wù)報表上的數(shù)字。