昨天大A終于站上了4000點(diǎn)。

這是自2015年8月18日以來(lái)，大盤(pán)首次重返4000點(diǎn)，有一定的歷史意義。而把大盤(pán)送上去的，竟然是海峽兩岸主題，非常之巧妙。

而官媒也親自下場(chǎng)，連續(xù)三天發(fā)文：祖國(guó)必然統(tǒng)一勢(shì)不可擋。

文章里已經(jīng)提到“統(tǒng)一后”的具體方案，包括兩地人民應(yīng)該尊重彼此的生活方式，內(nèi)地會(huì)幫灣灣更新基建和絕對(duì)軍事防護(hù)，財(cái)政也可以自己分配，兩地共享民族榮耀和大國(guó)尊嚴(yán)等等。

官方還公布了灣灣實(shí)時(shí)監(jiān)控的高清衛(wèi)星直播，精細(xì)到每一間房，每一條路……對(duì)面竟然沒(méi)有一絲反抗。所以很可能大勢(shì)已定，即將到來(lái)的APEC，也存在灣灣問(wèn)題的談判，真的有可能在三年內(nèi)看到舉國(guó)同慶的盛大局面。讓我們拭目以待。

第二件很重要的事情，就是我們何時(shí)開(kāi)啟量化寬松。很多人問(wèn)美聯(lián)儲(chǔ)降息這么久了，怎么還不見(jiàn)動(dòng)靜？

不要著急，政策是節(jié)奏和打法的。

這不中美談判完第一輪，央行就在昨天的2025年金融界論壇上，釋放了三大信號(hào)，我一個(gè)一個(gè)來(lái)講。

第一個(gè)是先修復(fù)個(gè)人信用——對(duì)于疫情以來(lái)違約在一定金額以下且已歸還貸款的個(gè)人違約信息，將在征信系統(tǒng)中不予展示。

2020年之后，疫情沖擊三產(chǎn)，很多人失去了收入，被動(dòng)違約，斷供房產(chǎn)，后來(lái)這些人即使還清了債務(wù)，但因?yàn)檎餍挪涣�，被銀行拉黑。

所以這次央行出手，大赦天下，5年之內(nèi)的違約記錄都予以刪除。

從信用體系建設(shè)角度，這是一次災(zāi)難修復(fù)模式的探討，針對(duì)的就是大規(guī)模不可抗力性違約的處理機(jī)制，為日后災(zāi)難處理方式做模板，還可能成為“個(gè)人破產(chǎn)制度”的一個(gè)重要前期試錯(cuò)。

還能區(qū)分惡意老賴(lài)和一時(shí)躺平的借貸人，具有重大意義，可以激發(fā)生產(chǎn)資料的生產(chǎn)韌性，用時(shí)間換取空間，還可以促進(jìn)消費(fèi)，

這幾年房地產(chǎn)動(dòng)不動(dòng)50%的跌幅，讓銀行的資產(chǎn)負(fù)債表變得很難看，預(yù)留的安全墊已經(jīng)被擊穿了。而這次集中修復(fù)個(gè)人信用，其實(shí)也在修復(fù)銀行資產(chǎn)負(fù)債表。

整體來(lái)說(shuō)是一步好棋。

第二步，恢復(fù)央行對(duì)國(guó)債的買(mǎi)賣(mài)。

這是目前我國(guó)放水的主流方式，也是從美國(guó)和日本借鑒來(lái)的經(jīng)驗(yàn)。去年8月份，央行凈買(mǎi)入1萬(wàn)億國(guó)債，相當(dāng)于投放了1萬(wàn)億的基礎(chǔ)貨幣，按照當(dāng)初8.68的貨幣乘數(shù)，理論上衍生出了8.68萬(wàn)億的廣義M2。

但是因?yàn)楫?dāng)初經(jīng)濟(jì)下行壓力大，市場(chǎng)信心差，資金避險(xiǎn)情緒濃烈，央行買(mǎi)債，引發(fā)了全民炒債，甚至有金融機(jī)構(gòu)加杠桿買(mǎi)國(guó)債。

債市太火，不利于經(jīng)濟(jì)回暖。為此央行，直接叫停買(mǎi)債行為，市場(chǎng)才漸漸涼下來(lái)。

而這次重啟買(mǎi)債，就是重啟放水的信號(hào)，準(zhǔn)備在中美和談之后，央行啟動(dòng)向市場(chǎng)投入宏量資金，用長(zhǎng)期國(guó)債刺激消費(fèi)，托舉產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)大基建進(jìn)程和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

而這次市場(chǎng)已經(jīng)和去年完全不同了。情緒和信心在復(fù)蘇，股市站在了歷史級(jí)的4000點(diǎn)以上，稀土、軍工和科技大爆發(fā)，中美矛盾在消解，一帶一路勢(shì)能開(kāi)始釋放，進(jìn)出口貿(mào)易加強(qiáng)。

這時(shí)候放水，債市也會(huì)相應(yīng)走強(qiáng)，但對(duì)股市影響不會(huì)太大，因?yàn)槭袌?chǎng)信心反彈時(shí)期，放水會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，對(duì)股市也是有力的支撐，只要股市有一定的賺錢(qián)效應(yīng)，錢(qián)就會(huì)流向更值得的去處。

國(guó)債還有什么用處呢？

答案很可能是支持全國(guó)各大城市，回購(gòu)房屋庫(kù)存。

這個(gè)去年支持了一輪，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如果接下來(lái)量化寬松通道徹底打開(kāi)，大量資金一定要流到樓市，助推企穩(wěn)。

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，樓市至關(guān)重要，而國(guó)債回購(gòu)住房，則有利于穩(wěn)住房?jī)r(jià)，從而穩(wěn)住國(guó)民資產(chǎn)，甚至反彈，只要房?jī)r(jià)向上，消費(fèi)欲望才能真正建立。

現(xiàn)在看來(lái)，房地產(chǎn)是目前拖累經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題得不到解決，上下游上百個(gè)連帶產(chǎn)業(yè)和千萬(wàn)級(jí)就業(yè)業(yè)也會(huì)長(zhǎng)期牽制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，所以國(guó)債放水，助推房地產(chǎn)回到正軌，也是戰(zhàn)略之重。

當(dāng)然國(guó)債資金的大頭，還是要用來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需，雖然外循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)相對(duì)落地，但是內(nèi)需還是長(zhǎng)期最為重要的事情，我們擁有全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)，但卻釋放不出消費(fèi)能力，這是需要深度思考的問(wèn)題。

那么穩(wěn)住民生，投資于民，減輕生活壓力，鼓勵(lì)消費(fèi)到制造業(yè)，是必不可少的途徑，年底我認(rèn)為新一輪國(guó)補(bǔ)還會(huì)上線，之前的測(cè)試效果不錯(cuò)，有關(guān)部門(mén)已經(jīng)統(tǒng)籌出，哪些地方該補(bǔ)哪些不該補(bǔ)，補(bǔ)多少，怎么補(bǔ)。

未來(lái)很可能的情形是“中國(guó)消費(fèi)增速> 中國(guó)GDP增速> 全球GDP增速”，14億人的統(tǒng)一大市場(chǎng)帶來(lái)的產(chǎn)品、研發(fā)和銷(xiāo)售的規(guī)模效應(yīng)是無(wú)法忽視的。

所以未來(lái)是“軍工護(hù)航，科技帶動(dòng)消費(fèi)，消費(fèi)回補(bǔ)科技”的主旋律。

第三個(gè)信號(hào)，就是在確定央行下場(chǎng)，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，進(jìn)行新一輪放水的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化貨幣政策執(zhí)行和傳導(dǎo)。

潘功勝表示，一年多來(lái)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，人民銀行按照中央決策部署，堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，未來(lái)將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，提供短期、中期、長(zhǎng)期流動(dòng)性安排，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松。同時(shí)，繼續(xù)完善貨幣政策框架，強(qiáng)化貨幣政策執(zhí)行和傳導(dǎo)。

話說(shuō)的已經(jīng)很明白了，未來(lái)央行會(huì)繼續(xù)印錢(qián)，一直保持 “寬松”，讓市場(chǎng)上的錢(qián)相對(duì)充足。并用多種辦法提供資金，滿(mǎn)足不同需求。邊執(zhí)行邊優(yōu)化，繼續(xù)提高給錢(qián)效率。

總的來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)會(huì)議是戰(zhàn)前定調(diào)，預(yù)計(jì)真正啟動(dòng)會(huì)在中美談判結(jié)束后、年底之前，而真正的大政策會(huì)在明年春節(jié)后，伴隨著小陽(yáng)春一起進(jìn)入市場(chǎng)，打好經(jīng)濟(jì)反攻戰(zhàn)第一槍。