大家最近有沒(méi)有感覺(jué)，身邊關(guān)于電動(dòng)車、電池技術(shù)的新聞越來(lái)越多了？

前有某手機(jī)巨頭宣布造車，后有各種固態(tài)電池“黑科技”刷屏。就在這鋰電江湖風(fēng)起云涌之際，一場(chǎng)看似不起眼的官司，卻讓我們窺見(jiàn)了一個(gè)行業(yè)龍頭為守住自己“命根子”所下的狠勁。

就在前不久，A股上市公司天賜材料發(fā)布公告，把一位前員工和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手金石資源一起告上了法庭。原因很簡(jiǎn)單，這位老兄以前在公司是研究核心產(chǎn)品“六氟磷酸鋰”的，跳槽后，反手就把老東家的核心技術(shù)當(dāng)成了“投名狀”，用在了新公司。

這操作，天賜材料能忍？必須法庭上見(jiàn)！

這已經(jīng)不是天賜材料第一次為“護(hù)城河”而戰(zhàn)了。2024年，他們還起訴了另一起員工泄密案，兩位員工違法所得高達(dá)544萬(wàn)元，最終在2025年9月天賜材料勝訴。

看到這，你可能要問(wèn)了：這個(gè)聽(tīng)起來(lái)很化學(xué)的“六氟磷酸鋰”到底是個(gè)啥寶貝？能讓一家上市公司如此大動(dòng)干戈，甚至不惜對(duì)簿公堂？

說(shuō)白了，這就是天賜材料的“命脈”，也是它能在激烈的鋰電池行業(yè)里穩(wěn)坐“龍頭”交椅的撒手锏。

六氟磷酸鋰，為何是兵家必爭(zhēng)之地？

鋰電池就像一塊“能量三明治”，中間需要一種叫“電解液”的液體來(lái)傳導(dǎo)電流。

而這個(gè)“六氟磷酸鋰”，就是電解液里最核心、最貴的那個(gè)溶質(zhì)，成本能占到電解液總成本的將近一半！它直接決定了電池的導(dǎo)電性能和穩(wěn)定性。你可以把它理解為電解液的“靈魂”。

誰(shuí)掌握了高效、低成本生產(chǎn)“六氟磷酸鋰”的技術(shù)，誰(shuí)就在電解液行業(yè)里擁有了絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。

天賜材料深諳此道。早在2011年，他們就攻克了六氟磷酸鋰的自產(chǎn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了“自己動(dòng)手，豐衣足食”。這還不算完，他們后來(lái)又對(duì)技術(shù)進(jìn)行了神級(jí)升級(jí)，搞出了“液態(tài)六氟磷酸鋰”技術(shù)。

傳統(tǒng)方法像做冰塊，需要先結(jié)晶成固體，再融化使用。而天賜的液態(tài)技術(shù)，相當(dāng)于直接生產(chǎn)“冰水混合物”，省去了結(jié)晶步驟，能把溶劑和六氟磷酸鋰直接混合生產(chǎn)成電解液。這一步的省略，帶來(lái)的可是真金白銀的成本下降！

憑借這一手絕活，天賜材料現(xiàn)在能年產(chǎn)33萬(wàn)噸液態(tài)六氟，自供率高達(dá)98%以上，生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于同行。這意味著，當(dāng)別的公司還在為原材料價(jià)格波動(dòng)發(fā)愁時(shí)，天賜材料已經(jīng)靠著內(nèi)部供應(yīng)，把成本牢牢握在了自己手里。

從低谷到反彈，龍頭底氣何在？

說(shuō)完了技術(shù)，咱們?cè)賮?lái)看看公司的經(jīng)營(yíng)狀況。畢竟，光有技術(shù)不行，還得能賺錢。

天賜材料的主營(yíng)鋰離子電池材料，其中電解液是絕對(duì)的主力。根據(jù)公司近年的財(cái)報(bào)，這塊業(yè)務(wù)的收入占比常年超過(guò)80%，是公司不折不扣的“頂梁柱”。

先說(shuō)說(shuō)不太好的。2024年，整個(gè)新能源行業(yè)經(jīng)歷了一輪周期調(diào)整，上游材料價(jià)格下跌，天賜材料的業(yè)績(jī)也受到了沖擊，出現(xiàn)了大幅下滑。這其實(shí)是行業(yè)共性，龍頭也難以完全避免周期的影響。

進(jìn)入2025年，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。特別是從8月份開(kāi)始，六氟磷酸鋰價(jià)格一路飆升，出現(xiàn)了短期供需失衡。截至10月27日，六氟磷酸鋰價(jià)格漲到了9.8萬(wàn)元/噸，比月初暴漲了63.33%！電解液價(jià)格也隨之水漲船高。

2025年前三季度，天賜材料交出了一份亮眼的成績(jī)單：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收108.4億元，同比大增22.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.21億元，同比大增24.33%。

這份財(cái)報(bào)清晰地表明，公司已經(jīng)迅速?gòu)?024年的低谷中爬了出來(lái)，重新回到了增長(zhǎng)的快車道。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年天賜材料的電解液出貨量接近50萬(wàn)噸，全國(guó)市占率高達(dá)34%，多年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。這個(gè)市場(chǎng)份額是它龍頭地位最直接的證明。

為什么它能這么快反彈？

根源就在于前面說(shuō)的“成本控制”和“客戶綁定”。 當(dāng)行業(yè)回暖、產(chǎn)品漲價(jià)時(shí)，擁有低成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，利潤(rùn)彈性是最大的。天賜材料正是“首當(dāng)其沖”的受益者。

一體化布局，不再“把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。

吃過(guò)行業(yè)周期的虧，天賜材料顯然在思考更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)。

它的策略是：縱向一體化，把產(chǎn)業(yè)鏈上下游都打通。

除了我們熟知的電解液，公司正在積極向上游延伸，布局了從鋰輝石到碳酸鋰、磷酸鐵鋰的產(chǎn)業(yè)鏈。甚至，他們還布局了鋰電池回收業(yè)務(wù)，目的是形成一個(gè)“開(kāi)采-生產(chǎn)-使用-回收”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，最大限度地穩(wěn)定原材料供應(yīng)，平抑價(jià)格波動(dòng)。

根據(jù)2025年中報(bào)，公司目前有20萬(wàn)噸鋰電池電解液項(xiàng)目、年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰電材料項(xiàng)目、10萬(wàn)噸鋰離子電池回收項(xiàng)目等多個(gè)重大項(xiàng)目正在建設(shè)中。這些項(xiàng)目一旦投產(chǎn)，天賜材料的行業(yè)地位和抗風(fēng)險(xiǎn)能力將再上一個(gè)臺(tái)階。

曾經(jīng)的起點(diǎn)，如今的“小副業(yè)”。

很多人可能不知道，天賜材料起家其實(shí)是做日化材料的

（比如：洗發(fā)水、沐浴露里的添加劑）。

但根據(jù)2024年年報(bào)，日化業(yè)務(wù)年?duì)I收一直沒(méi)能突破13億元，增長(zhǎng)緩慢。而且，設(shè)計(jì)產(chǎn)能有24.54萬(wàn)噸，但產(chǎn)能利用率只有43%-65%，存在明顯的產(chǎn)能閑置。所以，公司的重心已經(jīng)非常明確地轉(zhuǎn)向了鋰電材料，日化業(yè)務(wù)更多是作為一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流補(bǔ)充和“第二曲線”的探索。

左手守舊，右手創(chuàng)新。

面對(duì)未來(lái)，尤其是固態(tài)電池這個(gè)被視為“下一代電池”的顛覆性技術(shù)，天賜材料這個(gè)電解液龍頭會(huì)不會(huì)被淘汰？

他們的答案是：不會(huì)，而且我們已經(jīng)準(zhǔn)備好了。

深度綁定大客戶，開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

在現(xiàn)有的液態(tài)電池領(lǐng)域，天賜材料的客戶名單堪稱“豪華天團(tuán)”。

寧德時(shí)代作為動(dòng)力電池的絕對(duì)王者，是天賜材料最核心的客戶。從2014年收購(gòu)東莞凱欣進(jìn)入其供應(yīng)鏈后，雙方的合作關(guān)系持續(xù)至今。2024年6月，雙方又簽訂了長(zhǎng)期的物料供貨協(xié)議。能抱緊“寧王”大腿，是無(wú)數(shù)企業(yè)夢(mèng)寐以求的事情。

海外巨頭公司早已不滿足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2020年，子公司與特斯拉簽署了供貨合同；2021年，與LG新能源簽訂采購(gòu)協(xié)議。同時(shí)，公司啟動(dòng)了全球化戰(zhàn)略，在德國(guó)、摩洛哥和新加坡設(shè)立子公司。德國(guó)的OEM工廠已經(jīng)投產(chǎn)，摩洛哥年產(chǎn)15萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目也在推進(jìn)中。這步棋，是為了緊跟全球電動(dòng)化浪潮，搶占海外市場(chǎng)先機(jī)。

押注固態(tài)電解質(zhì)與新型鋰鹽。

固態(tài)電池用固態(tài)電解質(zhì)取代了液態(tài)電解液，這對(duì)天賜材料來(lái)說(shuō)是挑戰(zhàn)，更是機(jī)遇。

公司已經(jīng)未雨綢繆，開(kāi)始布局硫化物固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)品。憑借與寧德時(shí)代、LG新能源等巨頭的緊密合作關(guān)系，未來(lái)一旦固態(tài)電池商業(yè)化，它的產(chǎn)品推進(jìn)想必會(huì)順利很多。

在液態(tài)電池向固態(tài)電池過(guò)渡的漫長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，還有一種叫“LiFSI”的新型鋰鹽備受關(guān)注。它的各項(xiàng)性能比六氟磷酸鋰更優(yōu)，主要用于高端三元電池。天賜材料沿用生產(chǎn)液體六氟的成功思路，已經(jīng)把LiFSI的生產(chǎn)成本大幅降低。

截至2024年底，他們?cè)诮骶沤瓝碛?萬(wàn)噸LiFSI產(chǎn)能，而主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新宙邦的產(chǎn)能僅2400噸，差距懸殊。這讓他們?cè)趽屨几叨耸袌?chǎng)的戰(zhàn)斗中，占盡了先機(jī)。

面對(duì)公司的未來(lái)藍(lán)圖，天賜材料的創(chuàng)始人及管理層展現(xiàn)出堅(jiān)定的信心。

在一次內(nèi)部會(huì)議上，公司高層曾表示：“我們經(jīng)歷過(guò)行業(yè)的低谷，也享受過(guò)高峰的榮耀。越是復(fù)雜的局面，越能考驗(yàn)一家企業(yè)的內(nèi)功。我們?cè)诤诵募夹g(shù)上的積累、在一體化布局上的決心、以及在新技術(shù)上的前瞻性投入，給了我們足夠的底氣去面對(duì)任何挑戰(zhàn)。我們對(duì)天賜材料的未來(lái)充滿信心，我們不僅要跟上時(shí)代，更要引領(lǐng)這個(gè)行業(yè)的技術(shù)發(fā)展?！?/strong>

這番話，無(wú)疑給市場(chǎng)和投資者注入了一劑強(qiáng)心針。

言西認(rèn)為天賜材料無(wú)疑是一家非常優(yōu)秀的企業(yè)，它的成功路徑非常清晰：通過(guò)核心技術(shù)建立成本優(yōu)勢(shì)，憑借成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品品質(zhì)綁定大客戶，利用規(guī)模效應(yīng)成為龍頭，再通過(guò)一體化布局和研發(fā)投入鞏固護(hù)城河、布局未來(lái)。

它的“機(jī)”在于六氟磷酸鋰的自產(chǎn)能力和液態(tài)技術(shù)，是它短期內(nèi)難以被超越的根基。無(wú)論是全球化、一體化，還是押注固態(tài)和LiFSI，都走在了行業(yè)前列，顯示了管理層卓越的前瞻性。進(jìn)入寧德時(shí)代、特斯拉等巨頭的供應(yīng)鏈并維持長(zhǎng)期關(guān)系，本身就是一道極高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

新能源行業(yè)具有強(qiáng)周期性，價(jià)格波動(dòng)劇烈。即便是一體化布局，也無(wú)法完全免疫。2024年的業(yè)績(jī)低谷就是明證。

固態(tài)電池的研發(fā)進(jìn)程存在不確定性。如果固態(tài)電池商業(yè)化進(jìn)程遠(yuǎn)超預(yù)期，那么對(duì)電解液整個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)造成巨大沖擊。雖然天賜有布局，但能否順利實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)型，仍是未知數(shù)。

對(duì)寧德時(shí)代等大客戶的依賴度過(guò)高，也是一把雙刃劍。一旦大客戶的訂單或技術(shù)路線發(fā)生變化，對(duì)公司的影響將是巨大的。

左手緊握現(xiàn)有的成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，守住基本盤；右手大力投入前沿技術(shù)，開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)。

這種“守舊”與“創(chuàng)新”并行的策略，讓這位曾經(jīng)風(fēng)光的電解液龍頭，在充滿變局的鋰電新時(shí)代，依然保有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，正在奮力書(shū)寫屬于自己的新篇章。

至于它最終能否穿越周期，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)，我們不妨拭目以待。但可以肯定的是，在波瀾壯闊的新能源史詩(shī)中，天賜材料注定會(huì)是那個(gè)不容忽視的重要角色。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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