AI資本局-石韜-2025年11月5日

賽力斯集團(tuán)股份有限公司（股份代號(hào)：9927）于2025年11月5日正式在港交所掛牌交易。開盤價(jià)128.9港元，較每股131.50港元的發(fā)行價(jià)下跌2%。截至發(fā)稿，賽力斯報(bào)127.5港元，跌幅3.04%，總市值約2210億港元。這一表現(xiàn)與上市前暗盤交易時(shí)段上漲超1%形成反差，顯示投資者受到整體市場情緒影響。

據(jù)悉，本次賽力斯募資規(guī)模140.16億港元，創(chuàng)下中國車企最大IPO紀(jì)錄。

發(fā)行受追捧，基石鎖定期至2026年5月

發(fā)行階段，香港公開發(fā)售部分獲得市場熱烈響應(yīng)，認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)132.68倍。國際發(fā)售部分亦獲超額認(rèn)購8.61倍，共有234名承配人參與。由于需求旺盛，公司部分行使發(fā)售量調(diào)整權(quán)，額外增發(fā)8,419,000股H股，占原初步發(fā)售規(guī)模的8.40%。

本次發(fā)行吸引了包括重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金、林園投資、廣發(fā)基金管理、施羅德投資等19家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購48,828,700股H股，占全球發(fā)售股份總數(shù)的44.95%。其中，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金作為最大基石投資者，認(rèn)購16,553,200股，占H股總數(shù)15.24%。

所有基石投資者均同意遵守為期6個(gè)月的禁售承諾，其所持股份在2026年5月4日前不得轉(zhuǎn)讓。此舉有助于穩(wěn)定上市初期股價(jià)波動(dòng)，增強(qiáng)市場信心。

上市前交出Q3亮眼成績單，問界累積交付突破80萬輛

在港股上市前，賽力斯交出了一份亮眼的三季度成績單。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1105.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤53.12億元，同比增長31.56%。其中，第三季度單季營收481.33億元，同比增長15.75%，環(huán)比增長11.3%，相比本年前兩個(gè)季度，營業(yè)收入增速在第三季度顯著加快。

銷量方面，今年1-9月賽力斯新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)304629輛。問界全系累計(jì)交付已突破80萬輛。其中，市21個(gè)月累計(jì)交付突破25萬輛，創(chuàng)50萬級(jí)車型交付新紀(jì)錄。問界M8累計(jì)交付突破10萬輛，上市4個(gè)月蟬聯(lián)40萬級(jí)銷量冠軍。

民生證券研究報(bào)告指出，2025年第三季度，問界M9和M8兩款高端車型占據(jù)當(dāng)期交付總量的77.0%。高端產(chǎn)品銷量占比持續(xù)提升，帶動(dòng)公司三季度毛利率達(dá)到29.9%，同比提升4.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

H股募資用途聚焦研發(fā)與全球布局，券商普遍看好

此次H股上市為賽力斯的國際化戰(zhàn)略提供了更多資本動(dòng)能。 本次全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約140.16億港元，將主要用于智能電動(dòng)汽車技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能提升、海外市場拓展及一般企業(yè)用途。賽力斯在招股章程中強(qiáng)調(diào)，將加強(qiáng)在新能源與智能化領(lǐng)域的投入，以鞏固其在全球智能汽車市場的競爭地位。

東莞證券分析認(rèn)為，港股上市將幫助公司進(jìn)一步拓寬資本來源、增強(qiáng)品牌國際影響力，并為未來海外市場拓展奠定基礎(chǔ)。

在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)深化與華為在智能化領(lǐng)域的全面合作，同時(shí)布局具身智能、機(jī)器人等前沿賽道。2025年10月9日，公司公告其子公司重慶鳳凰技術(shù)有限公司，已與字節(jié)跳動(dòng)旗下的火山引擎簽署初步合作協(xié)議，正式進(jìn)軍人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。

AI資本局認(rèn)為，賽力斯集團(tuán)是中國領(lǐng)先的智能電動(dòng)汽車制造商，其A股已于2016年在上海證券交易所上市。此次H股成功登陸港交所，標(biāo)志著公司國際化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步，也為全球投資者提供了參與中國智能汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新通道。

此外，公告指出，為平穩(wěn)股價(jià)，穩(wěn)定價(jià)格操作人中國國際金融香港證券有限公司可在上市后30日內(nèi)采取超額配售或市場操作，支持H股價(jià)格。該機(jī)制將于2025年11月30日結(jié)束。

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