11月5日，賽力斯正式登陸港交所，成為國(guó)內(nèi)首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車(chē)企，募資逾140億港元。賽力斯此次港股IPO，不僅是企業(yè)自身發(fā)展歷程中的又一里程碑時(shí)刻，更折射出中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)從“量的積累”向“質(zhì)的飛躍”轉(zhuǎn)型的核心邏輯。

與以往車(chē)企IPO常講述的“規(guī)模擴(kuò)張”敘事不同，此次賽力斯清晰地勾勒出一條以資本強(qiáng)化內(nèi)核的發(fā)展路徑：將資金精準(zhǔn)投向技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品升級(jí)與服務(wù)優(yōu)化這些“硬骨頭”上，旨在夯實(shí)一場(chǎng)馬拉松式的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

創(chuàng)紀(jì)錄IPO背后的底層邏輯

賽力斯此次IPO之所以能獲得市場(chǎng)熱烈響應(yīng)，核心源于其已被驗(yàn)證的產(chǎn)品力、技術(shù)體系與市場(chǎng)表現(xiàn)，且每一環(huán)都具備不可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)界構(gòu)建的“新豪華”產(chǎn)品體系，精準(zhǔn)切入不同價(jià)格帶的核心需求：?jiǎn)柦鏜9以50萬(wàn)級(jí)銷量標(biāo)桿的身份，證明中國(guó)品牌有能力在高端市場(chǎng)與國(guó)際品牌抗衡；問(wèn)界M8首月大定突破8萬(wàn)臺(tái)、45天交付超2萬(wàn)臺(tái)，展現(xiàn)出問(wèn)界在40萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)的爆發(fā)力；全新問(wèn)界M7穩(wěn)居30萬(wàn)級(jí)新勢(shì)力銷量前列，問(wèn)界新M5 Ultra上市以來(lái)銷量穩(wěn)步提升，問(wèn)界系列的成功構(gòu)成了資本市場(chǎng)信心的基本盤(pán)。

與此同時(shí)，問(wèn)界“智慧重塑豪華”的品牌理念，精準(zhǔn)區(qū)別于傳統(tǒng)豪華品牌一味強(qiáng)調(diào)“歷史積淀”與部分新勢(shì)力的“概念營(yíng)銷”，而是通過(guò)輔助駕駛與智能安全技術(shù)的領(lǐng)先性，賦予品牌鮮明的科技屬性，而“全心全意為用戶服務(wù)”的宗旨，則通過(guò)實(shí)際服務(wù)體驗(yàn)提升用戶粘性與口碑。

這種品牌價(jià)值的構(gòu)建，讓賽力斯同時(shí)贏得了消費(fèi)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的認(rèn)可：消費(fèi)端，累計(jì)超80萬(wàn)輛的高銷量與高NPS值，證明問(wèn)界品牌已深入用戶心智；資本市場(chǎng)的超額認(rèn)購(gòu)與基石投資者的青睞，則體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)對(duì)品牌長(zhǎng)期價(jià)值的看好。二者形成合力，為IPO的順利推進(jìn)提供了最核心的支撐。

資金投向“深水區(qū)”

根據(jù)規(guī)劃，賽力斯此次IPO募集資金的70%將投向研發(fā)，核心圍繞技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品能力提升，凸顯其“技術(shù)為王”的戰(zhàn)略定力。這種聚焦并非簡(jiǎn)單的資金堆砌，而是針對(duì)新能源汽車(chē)核心競(jìng)爭(zhēng)維度的精準(zhǔn)突破，每一項(xiàng)技術(shù)布局都直指行業(yè)痛點(diǎn)與用戶核心需求。

智能安全領(lǐng)域，賽力斯打造的智能安全體系并未選擇將行業(yè)通用標(biāo)準(zhǔn)視為技術(shù)創(chuàng)新的終點(diǎn)，而是“以場(chǎng)景定義安全”的理念，將安全防護(hù)從“碰撞瞬間”延伸至“全出行周期”，將安全認(rèn)知從“物理安全”升級(jí)為“全維度智能安全”。問(wèn)界M9、問(wèn)界M8在中保研C-IASI、C-NCAP的超高分表現(xiàn)，樹(shù)立了行業(yè)安全新標(biāo)桿，讓“安全性能”成為高端新能源汽車(chē)的核心溢價(jià)點(diǎn)。

三電領(lǐng)域，作為行業(yè)增程技術(shù)的開(kāi)拓者，賽力斯增程系統(tǒng)歷經(jīng)五次迭代，全新一代賽力斯超級(jí)增程系統(tǒng)各項(xiàng)指標(biāo)均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。搭載該系統(tǒng)的問(wèn)界M9 2025款擁有3.65kWh/L的油電轉(zhuǎn)換率和44.8%的量產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)最高熱效率。

賽力斯魔方技術(shù)平臺(tái)作為自主打造的超級(jí)智能平臺(tái)，匯聚其二十年的整車(chē)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，率先實(shí)現(xiàn)了超增、純電、超混三種新能源動(dòng)力形式的兼容，大大縮短新車(chē)研發(fā)周期，為問(wèn)界產(chǎn)品矩陣的快速擴(kuò)張奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

未來(lái)在更充足資金的投入下，賽力斯勢(shì)必將在智能安全、三電與平臺(tái)化等領(lǐng)域構(gòu)建起更加難以復(fù)制的技術(shù)壁壘，同時(shí)值得關(guān)注的，還有在智能汽車(chē)之外，賽力斯在“人工智能+”產(chǎn)業(yè)的想象空間。

不久前賽力斯集團(tuán)股份有限公司下屬子公司重慶鳳凰技術(shù)有限公司與北京火山引擎科技有限公司簽署《具身智能業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議》，雙方將圍繞“面向多模態(tài)云邊協(xié)同的智能機(jī)器人決策、控制與人機(jī)增強(qiáng)技術(shù)”項(xiàng)目協(xié)同攻關(guān)，共筑技術(shù)底座與協(xié)作基礎(chǔ)。

通過(guò)不斷探索“人工智能+”移動(dòng)智能體的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用落地，賽力斯已跳出汽車(chē)企業(yè)的范疇，正在加速向技術(shù)科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

除了技術(shù)實(shí)力的補(bǔ)強(qiáng)，在零部件領(lǐng)域，賽力斯還將通過(guò)“自研+共研”模式強(qiáng)化關(guān)鍵零部件掌控力，在電池、電驅(qū)、智能座艙等核心環(huán)節(jié)的技術(shù)深耕，不僅能提升供應(yīng)鏈的韌性與成本優(yōu)化能力，更能根據(jù)產(chǎn)品需求實(shí)現(xiàn)定制化開(kāi)發(fā)，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

由此可以看出，賽力斯IPO的核心，是把錢(qián)都用在了“能跑起來(lái)”的地方，提升每一分錢(qián)投入的技術(shù)密度與價(jià)值產(chǎn)出，擺脫了單純依賴規(guī)模擴(kuò)張的增長(zhǎng)模式。

帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同升級(jí)

除了為企業(yè)自身帶來(lái)的積極影響，賽力斯此輪IPO形成的“自身強(qiáng)化-生態(tài)拉動(dòng)-行業(yè)升級(jí)”的傳導(dǎo)效應(yīng)，還將輻射至整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，展現(xiàn)出了頭部車(chē)企的產(chǎn)業(yè)責(zé)任與引領(lǐng)作用。

賽力斯對(duì)核心技術(shù)不斷加大的研發(fā)投入，也將倒逼上下游供應(yīng)鏈在材料、工藝、智能化水平上同步升級(jí)。這種以終端車(chē)企技術(shù)需求為牽引的“拉動(dòng)式”創(chuàng)新，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈向“高端化、數(shù)字化、智能化”加速轉(zhuǎn)型，形成“核心企業(yè)引領(lǐng)、全鏈條協(xié)同升級(jí)”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

高強(qiáng)度、持續(xù)性的研發(fā)投入，還將直接轉(zhuǎn)化為對(duì)高技能工程師，特別是軟件、算法、電子電氣、集成測(cè)試等領(lǐng)域人才的需求。目前賽力斯研發(fā)人員占比已達(dá)36%，這一趨勢(shì)將隨著資金到位進(jìn)一步強(qiáng)化，在行業(yè)內(nèi)形成“人才虹吸效應(yīng)”，吸引全球高端新能源技術(shù)人才流入，為行業(yè)培養(yǎng)和沉淀一批智能電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的核心人才，優(yōu)化整個(gè)行業(yè)的就業(yè)質(zhì)量。

在生產(chǎn)制造領(lǐng)域，賽力斯目前擁有三座全球領(lǐng)先的超級(jí)工廠，均實(shí)現(xiàn)了高度的自動(dòng)化、智能化和柔性生產(chǎn)，通過(guò)高效運(yùn)營(yíng)降低能耗與碳排放，為行業(yè)提供了“智能化與綠色化協(xié)同發(fā)展”的實(shí)踐樣本，綠色制造理念的貫穿，精準(zhǔn)契合“雙碳”目標(biāo)下汽車(chē)行業(yè)的轉(zhuǎn)型需求。隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，其對(duì)能源效率、資源利用率和環(huán)境效益的帶動(dòng)作用還將進(jìn)一步提升。

大公司視點(diǎn)

作為國(guó)內(nèi)首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車(chē)企，賽力斯依托雙資本平臺(tái)，獲得了更廣闊的融資渠道和更國(guó)際化的治理視野，這有助于其平抑單一市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并以更穩(wěn)定的資金流支持長(zhǎng)周期的技術(shù)研發(fā)，鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，完善產(chǎn)品矩陣，覆蓋更多高端細(xì)分市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)中國(guó)高端新能源品牌走向全球。在產(chǎn)業(yè)生態(tài)上，將進(jìn)一步深化與上下游企業(yè)的協(xié)同，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)升級(jí)與綠色轉(zhuǎn)型。

賽力斯的成功上市，不僅為自己注入了動(dòng)能，更預(yù)示著整個(gè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入一個(gè)以體系能力、技術(shù)深度和可持續(xù)商業(yè)模式為核心的新階段。它驗(yàn)證了資本市場(chǎng)對(duì)“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型新能源車(chē)企”的認(rèn)可，相比“規(guī)模擴(kuò)張型”企業(yè)，資本更青睞聚焦核心技術(shù)、具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

這無(wú)疑將鼓勵(lì)更多車(chē)企擺脫“規(guī)模焦慮”，聚焦核心技術(shù)突破，讓行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)從“鋪攤子”轉(zhuǎn)向“練內(nèi)功”，推動(dòng)中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)從“規(guī)模增長(zhǎng)”向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型。