作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近，有一種號稱“工業(yè)味精”的高性能#新材料，憑借著耐高低溫、耐腐蝕、絕緣性好等優(yōu)異性能，受到了投資者的高度關注，那就是#有機硅。

該板塊的一些企業(yè)，比如#合盛硅業(yè)（603260）、#東岳硅材（300821）、#硅寶科技（300019）等都迎來了一波大漲。

合盛硅業(yè)股價變化（來源：百度）

要知道，我國是全球最大的有機硅生產(chǎn)及消費國，全球約70%的有機硅產(chǎn)能集中在我國。所以，國內(nèi)有機硅行業(yè)發(fā)展情況如何，自然對投資者做出投資決策有重要影響。

那么，當前有機硅供需狀況如何，相關企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)是否一飛沖天呢？今天筆者就帶你來一探究竟。

一、產(chǎn)能逐步收緊

當我們把時間線拉長，坦率的說，這些年受行業(yè)產(chǎn)能快速擴張等多重因素影響，其實有機硅市場處于供大于求的局面。所以，有機硅產(chǎn)品的價格目前仍處于歷史低位，最近的有機硅DMC（有機硅中間體）報價只有10000元/噸，就可見一斑。

有機硅產(chǎn)品價格走勢 （來源：上海有色網(wǎng)）

而這種供需失衡的局面，也受到高層的高度重視。比如，據(jù)筆者了解，光伏 “反內(nèi)卷” 背景下，頭部#多晶硅 企業(yè)籌劃組建聯(lián)合體，擬出資約200億-300億元進行產(chǎn)能淘汰與負債清償。由此一來，就有可能間接影響有機硅的產(chǎn)業(yè)鏈供需。

據(jù)專業(yè)機構(gòu)統(tǒng)計，由于國內(nèi)有機硅市場競爭過于激烈，今明兩年行業(yè)大概率沒有新增產(chǎn)能。畢竟，我國的有機硅DMC，從2021年開始瘋狂擴張，從2020年的產(chǎn)能167.5萬噸，增長到了2024年底的接近350萬噸。這么看來，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩也是能夠理解。

前幾年的產(chǎn)能擴張，到了如今，已經(jīng)結(jié)束。

而從海外情況看，不少海外巨頭們紛紛退出有機硅產(chǎn)能。比如行業(yè)龍頭之一的陶氏，于2021年關停英國5.5萬噸DMC裝置，且計劃于2026年起陸續(xù)關停英國剩余的14.5萬噸DMC裝置。

海外有機硅產(chǎn)能情況（來源：中國氟硅協(xié)會）

要知道，陶氏這14.5萬噸的DMC產(chǎn)能，占全球產(chǎn)能的3%、海外產(chǎn)能的13.7%，關停背后的原因之一是歐洲能源成本高企、產(chǎn)業(yè)鏈競爭力不足。

所以，預計海外有機硅DMC總產(chǎn)能為80萬噸/年，相較于2023年的突破100萬噸，已經(jīng)有了顯著的變化。

二、業(yè)績下滑，且行且珍惜

如果我們把有機硅的產(chǎn)業(yè)鏈拆開，你會發(fā)現(xiàn)其上游主要是金屬硅，中游為單體及中間體，下游包括硅橡膠、硅油、樹脂等深加工產(chǎn)品。

有機硅產(chǎn)業(yè)鏈（來源：上海有色網(wǎng)）

從競爭格局上看，作為一個比較成熟的行業(yè)，國內(nèi)有機硅的競爭格局還是比較穩(wěn)定的，CR3已經(jīng)到了46%，CR5更是突破了60%。

而由于有機硅的價格處于低位，今年企業(yè)們的業(yè)績整體來說還是比較慘淡的。比如行業(yè)龍頭之一的合盛硅業(yè)，今年第三季度歸母凈利潤7566.75萬元，同比下降84.12%，前三季度整體仍處于虧損狀態(tài)。

畢竟，目前我國有機硅的產(chǎn)能利用率也只有不到70%。

無獨有偶，最近股價大漲的東岳硅材的業(yè)績也沒有好到哪里。東岳硅材屬于國內(nèi)有機硅行業(yè)第一梯隊，擁有年產(chǎn)60萬噸有機硅單體的生產(chǎn)能力，有機硅產(chǎn)能占比達12%，居國內(nèi)第二，僅次于合盛硅業(yè)的27%。

但盡管具有產(chǎn)能優(yōu)勢，但是公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入30.27億元，同比下降24.76%，歸母凈利潤285.67萬元，同比下降96.78%，就是最好的證明。此外，就在今年7月份，公司突發(fā)火災事故，預計對今年的經(jīng)營業(yè)績也會產(chǎn)生一定的影響。

如果站在整個行業(yè)來看問題，在當前有機硅DMC價格下，其價格已擊穿不少企業(yè)的成本線，所以當一些中小企業(yè)出現(xiàn)虧損，也不用太過驚訝。

三、需求中找機會

雖然有機硅未來兩年供給基本沒有增量，但如果行業(yè)要迎來黎明，還是得從需求端找機會。

據(jù)筆者理解，除了傳統(tǒng)領域外，有機硅在新應用領域滲透率持續(xù)提高。2019-2024年，我國有機硅表觀消費量從 106.2 萬噸提升至 181.6 萬噸，年均復合增長率就超過了10%，而且這個增速有望繼續(xù)維持。

比如在#自動駕駛領域，硅膠和硅膠密封劑可以可靠地保護此類車輛所需的傳感器和電子元件。在光伏領域，最主要的應用產(chǎn)品是光伏組件粘接密封膠和接線盒灌封膠，這也能在一定程度上抵消有機硅在建設領域應用量的下滑。

而且，從出口情況來看，以去年為例，國內(nèi)聚硅氧烷出口量高達54.56萬噸，同比增加了34%，就可見海外需求的旺盛。畢竟，人均有機硅消費量與人均 GDP水平基本呈正比關系，亞非拉等新興國家提升空間仍然較大。

因此，在供需的利好事件下，據(jù)專業(yè)機構(gòu)分析，我國有機硅DMC行業(yè)開工率將逐步提升至2026年的83%，疊加“反內(nèi)卷”或催化成本端支撐強勁，行業(yè)有望迎來底部反轉(zhuǎn)。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。