作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

11月17日，聯(lián)想控股發(fā)布公告。公告顯示，李蓬因其個(gè)人職業(yè)選擇，辭任公司執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官職務(wù)，并不再擔(dān)任公司環(huán)境、社會(huì)及管治委員會(huì)及戰(zhàn)略委員會(huì)成員，自2025年11月17日起生效。

同時(shí)，董事會(huì)進(jìn)一步宣布，聯(lián)想控股委任于浩為新CEO，自2025年11月17日起接任。

圖片來(lái)源：公告截圖

聯(lián)想控股的公告稱(chēng)，李蓬自2020年起擔(dān)任CEO，在任期間推動(dòng)了聯(lián)想控股的科技創(chuàng)新、投后管理及業(yè)務(wù)布局優(yōu)化，為公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)。

不過(guò)，受市場(chǎng)環(huán)境影響，聯(lián)想控股正面臨盈利能力滑落的挑戰(zhàn)。

2021年，聯(lián)想控股歸母凈利潤(rùn)達(dá)到57.55億元，為近年最高點(diǎn)。但此后，開(kāi)始出現(xiàn)下滑。2022年，同比下滑79.72%至11.67億元；2023年，同比暴跌431.97%至-38.74億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

2024年，聯(lián)想控股歸母凈利潤(rùn)約1.33億元，再次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)并扭虧，但與2021年相比，跌去97.69%。

據(jù)聯(lián)想控股最新發(fā)布的2025年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收2816.89億元，同比增長(zhǎng)21%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.76億元，同比增長(zhǎng)48.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.99億元，同比激增144.56%，營(yíng)收、凈利雙雙大漲。

圖片來(lái)源：中報(bào)截圖

其中，聯(lián)想控股的三大業(yè)務(wù)——基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)、方案服務(wù)業(yè)務(wù)、智能設(shè)備業(yè)務(wù)均錄得強(qiáng)勁的雙位數(shù)同比收入增長(zhǎng)?；A(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)49%至604億元；方案服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)20%至317億元，且連續(xù)17個(gè)季度保持雙位數(shù)增長(zhǎng)；智能設(shè)備業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)17%至1817億元。

財(cái)報(bào)顯示，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，第二季度聯(lián)想集團(tuán)個(gè)人電腦全球市場(chǎng)份額攀升至24.6%，創(chuàng)下歷史新高，并進(jìn)一步擴(kuò)大與第二名之間的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

但是，聯(lián)想控股的業(yè)績(jī)高光之下還有隱憂(yōu)。

從整體結(jié)構(gòu)看，聯(lián)想控股在朝著“硬件+服務(wù)”的模式努力，但收入和利潤(rùn)仍較為依賴(lài)以PC業(yè)務(wù)為主的智能設(shè)備業(yè)務(wù)。聯(lián)想控股的智能設(shè)備業(yè)務(wù)由個(gè)人電腦、平板電腦、智能手機(jī)和其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)組成，可以看到，這部分收入在總收入中的占比超過(guò)六成。同時(shí)，期內(nèi)，智能設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%至126億元。

圖片來(lái)源：中報(bào)截圖

與此同時(shí)，近年來(lái)，聯(lián)想控股逐步從傳統(tǒng)硬件制造商向智能科技企業(yè)轉(zhuǎn)型，尤其在AI和具身智能領(lǐng)域的布局取得了顯著進(jìn)展。例如，聯(lián)想推出了全球首款A(yù)I PC，并在企業(yè)智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

但是，2025年上半年，基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損6億元，是三大業(yè)務(wù)中唯一虧損的業(yè)務(wù)。聯(lián)想控股表示，主要是由于加大了人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品研發(fā)以及市場(chǎng)和銷(xiāo)售領(lǐng)域的投入。

另外，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，聯(lián)想控股的AI布局也面臨一些挑戰(zhàn)。首先，產(chǎn)品商業(yè)化周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)難以形成規(guī)?；杖牒同F(xiàn)金流。其次，同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，聯(lián)想控股需要在技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)推廣方面持續(xù)發(fā)力，以保持領(lǐng)先地位。此外，聯(lián)想控股在AI領(lǐng)域的投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，如何平衡短期盈利與長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，將是其面臨的重要課題。