《電鰻財(cái)經(jīng)》文/高偉

近年來(lái)，基金市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，且不斷創(chuàng)新高，截至今年9月底公募規(guī)模已達(dá)36.74萬(wàn)億元。但《電鰻財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，管理規(guī)模三年前曾經(jīng)逼近6000億元的交銀施羅德基金，卻出現(xiàn)全線“崩塌”，竟成為規(guī)?？s水額度的榜首，旗下股基、混基、債基、貨幣基金、QDII基金管理規(guī)模均出現(xiàn)滑坡，可謂強(qiáng)市之下集體“逆行”。

這家銀行系基金公司到底怎么了?緣何出現(xiàn)如此“逆勢(shì)”的反?，F(xiàn)象?

管理規(guī)模縮水最快

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，今年前三季度，全市場(chǎng)共有16家公募管理人的規(guī)模減少超過(guò)100億元，其中交銀施羅德基金的規(guī)模縮水額度領(lǐng)先。截至三季度末，交銀施羅德基金的管理規(guī)模為4865.32億元，較2024年末的5377.98億元減少512.66億元，成為規(guī)模減少額度最大的公募管理人。

從季度規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)看，今年一季度，交銀施羅德基金管理規(guī)模就跌破5000億元，為4689.50億元，環(huán)比銳減688.48億元，降幅為12.80%。經(jīng)過(guò)第二季度短暫恢復(fù)后，第三季度規(guī)模又環(huán)比減少百億元。至今仍未回到5000億元的關(guān)口。

通過(guò)對(duì)比2025年三季度末與2024年三季度末數(shù)據(jù)，交銀施羅德基金管理的各類型基金規(guī)模全線下滑。

同花順iFinD顯示，該基金公司旗下股票型基金規(guī)模由2024年三季度末107.22億元降至2025年三季度末83.81億元，同比降幅為21.83%;混合型基金規(guī)模則由1041.59億元降至904.32億元，同比降幅為13.18%;貨幣型基金規(guī)模由2572.86億元降至2490.99億元，同比降幅為3.18%;債券型基金規(guī)模則由1369.93億元降至1241.01億元，同比降幅為9.41%;QDII基金規(guī)模則由109.5億元降至90.35億元，同比降幅為17.49%;其他類型基金規(guī)模由102.48億元降至54.85億元，同比降幅為46.48%。

起底全線“崩塌” 真相

從規(guī)模的行業(yè)排名看，從一年前的第21名降至目前的25名;尤其是股票型基金的規(guī)模排名更是由一年前的第30名降至目前的第45名。這與銀行系龍頭基金公司極不匹配。《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，規(guī)模全線“崩塌”的根本原因是管理業(yè)績(jī)的大幅下滑。

同花順iFinD顯示，交銀施羅德基金旗下偏股基金近幾年業(yè)績(jī)十分疲弱，甚至業(yè)績(jī)排名落后至后三分之一。

從上表可見(jiàn)，該公司旗下偏股基金在每個(gè)考察時(shí)期均跑輸同類基金，其中近一年平均回報(bào)率為25.29%，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同類公司29.59%的平均業(yè)績(jī)，在可對(duì)比的171家基金公司中排名第104名;而近6月的平均業(yè)績(jī)更是在可對(duì)比的175家基金公司中排名第121名。

進(jìn)一步觀察，2023年、2024年，交銀施羅德基金旗下偏股基金平均回報(bào)率分別為-16.12%、3.33%，均跑輸同類基金同期-12.36%、4.45%的平均業(yè)績(jī);今年以來(lái)(截至11月26日)，該公司旗下偏股基金平均回報(bào)率為22.12%，但與同類基金同期27.93%的平均業(yè)績(jī)相比，仍有明顯差距，在可比的166家基金公司中排名第110名，處于后三分之一。

業(yè)內(nèi)人士就此表示，交銀施羅德基金規(guī)模與業(yè)績(jī)的“雙殺”，可見(jiàn)其投資策略與風(fēng)格失衡。一方面策略失效與風(fēng)格漂移：部分基金經(jīng)理在業(yè)績(jī)壓力下操作"變形"，摒棄了以往均衡持倉(cāng)的風(fēng)格，轉(zhuǎn)而重倉(cāng)某個(gè)行業(yè)(如銀行股)，甚至出現(xiàn)了主題基金(如"創(chuàng)新領(lǐng)航")重倉(cāng)銀行股，與基金契約嚴(yán)重偏離的情況;另一方面是投研體系同質(zhì)化：公司投研團(tuán)隊(duì)偏重內(nèi)部培養(yǎng)，導(dǎo)致投資理念和策略趨同。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格變化時(shí)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)未能及時(shí)調(diào)整，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。與此同時(shí)，公司的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理在8個(gè)月內(nèi)先后更換，新任管理層均來(lái)自大股東交通銀行。這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)公司在"交行化"管理下，能否保持以往市場(chǎng)化活力的擔(dān)憂。

《電鰻快報(bào)》