出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

11月27日，港交所文件顯示，阿維塔科技（重慶）股份有限公司向港交所提交上市申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為中信證券、中金公司。

這標(biāo)志著這家由長(zhǎng)安汽車、華為、寧德時(shí)代三方共同新勢(shì)力車企，正式開(kāi)啟了資本市場(chǎng)的沖刺。

在阿維塔IPO前，博泰車聯(lián)將持有的阿維塔0.24%股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，對(duì)價(jià)為6244萬(wàn)元，以此推算，IPO前阿維塔估值約為260億元。

“含華量”不及問(wèn)界

阿維塔成立于2018年，在中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)，阿維塔所處的生態(tài)位非常獨(dú)特。

它既不是純粹的“傳統(tǒng)車企二代”（如極氪、智己），也不是純粹的“互聯(lián)網(wǎng)新勢(shì)力”（如蔚來(lái)、小鵬、理想），而是長(zhǎng)安、華為、寧德時(shí)代三方聯(lián)合打造的新豪華新能源乘用車品牌，戰(zhàn)略性地整合長(zhǎng)安汽車的智能制造、寧德時(shí)代的新能源技術(shù)和引望的汽車部件智能化技術(shù)資源。

用一個(gè)形象的比喻，“華為的靈魂”+“長(zhǎng)安的肉體”+“寧德的心臟”是阿維塔最大的賣點(diǎn)。

2019年，阿維塔與華為開(kāi)始合作。今年10月，雙方進(jìn)一步加深合作，阿維塔向華為累計(jì)支付115億元，完成對(duì)華為持有引望公司10%股權(quán)的投資，成為與華為合作深度最深的車企。

11月21日，在2025廣州車展上，阿維塔與華為聯(lián)合舉辦戰(zhàn)略合作全面深化發(fā)布會(huì)，正式宣告雙方合作邁入全新階段。

雙方預(yù)計(jì)到2030年，阿維塔將聯(lián)合華為共推出17款產(chǎn)品，涵蓋轎車、SUV、MPV等細(xì)分領(lǐng)域。

雖然雙方的合作進(jìn)一步加深，但阿維塔的“含華量”仍不如問(wèn)界。

在銷售渠道方面，問(wèn)界作為華為智選車模式的代表，直接進(jìn)入華為手機(jī)門店銷售，享受華為巨大的終端流量和品牌背書。

而阿維塔采用的是“HI模式”（Huawei Inside），技術(shù)是華為的，但品牌主導(dǎo)權(quán)在長(zhǎng)安，無(wú)法像問(wèn)界那樣享受到華為全國(guó)數(shù)千家門店的渠道紅利。

雖然現(xiàn)在阿維塔逐步進(jìn)入部分華為門店，但在優(yōu)先級(jí)和覆蓋密度上，仍弱于問(wèn)界。

3年半累計(jì)虧損110億元

目前，阿維塔共推出了四款主要量產(chǎn)車型，包括阿維塔06、07、11及12。

自2022年12月開(kāi)始交付以來(lái)，阿維塔交付量持續(xù)攀升。2023和2024年，阿維塔的交付量分別為20021輛、61588輛。

2025年上半年，阿維塔新車交付量達(dá)到56729輛，其中6月份的月度交付量突破12805輛，創(chuàng)歷史新高。

交付量的放量，帶動(dòng)了公司營(yíng)收的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

2023年，阿維塔營(yíng)收為56.45億元，2024年飆升至151.95億元，同比增長(zhǎng)近170%。2025年上半年，公司營(yíng)收達(dá)到122.08億元，接近2024年全年水平。

不過(guò)，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)角度來(lái)看，阿維塔具有典型的“成長(zhǎng)期新勢(shì)力”特征：營(yíng)收爆發(fā)式增長(zhǎng)，毛利率改善，虧損絕對(duì)值不低。

2022年到2024年，阿維塔毛利率分別為-365.5%、-3.0%、6.8%。2025年上半年，毛利率提升至10.1%。

2022年，阿維塔毛利率深度虧損，主要因?yàn)樘幱谄放瞥鮿?chuàng)期，年底12月才開(kāi)始交付，分?jǐn)偝杀靖摺?024年隨著銷量的擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，年度毛利率轉(zhuǎn)正。

2022年至2024年，阿維塔凈虧損分別為20.2億、36.9億和40.2億元。2025年上半年虧損約15.8億元。三年半累計(jì)虧損超110億元。整體來(lái)看，公司虧損仍在高位。

但就2025年上半年來(lái)看，在營(yíng)收達(dá)到122億的情況下，阿維塔將虧損控制在15.8億，虧損率大幅收窄。這說(shuō)明隨著銷量規(guī)模的擴(kuò)大，阿維塔的自我造血能力正在變強(qiáng)。

對(duì)于未來(lái)的期待，2025年9月，阿維塔科技正式公布了“戰(zhàn)略2.0”規(guī)劃。

阿維塔明確提出2027年將沖擊40萬(wàn)輛全球銷量，同時(shí)實(shí)現(xiàn)千億元年收入的營(yíng)收目標(biāo)；到2030年，全球銷量目標(biāo)將翻倍至80萬(wàn)輛；遠(yuǎn)期目標(biāo)則是在2035年挑戰(zhàn)150萬(wàn)輛的全球銷量。