退隱二十年，“中國巴菲特”段永平罕見露面采訪，掀起刷屏。

坊間熱議的一大焦點，是那場被寫進投資教科書的“封神之戰(zhàn)”——2002年，網(wǎng)易股價跌至不足1美元，他逆勢建倉、長期持有，賺到堪稱傳奇的百倍回報。

段永平回憶，自己是做游戲出身，當(dāng)時和網(wǎng)易游戲團隊聊，覺得這是一幫很熱愛游戲的人，商業(yè)模式也不錯。加上網(wǎng)易當(dāng)時的現(xiàn)金比市值高，他直接滿倉買入，僅6個月就漲了20倍。

當(dāng)所有人驚嘆這場投資神話時，段永平卻說：“你說我看懂了嗎，我要看懂了，我應(yīng)該把整個網(wǎng)易買下來?！?/p>

一席話激起千層浪。究竟是怎樣一家公司，能讓這位投資大師念念不忘？網(wǎng)易又憑什么總能穿越周期，成為中國互聯(lián)網(wǎng)屹立不倒的長青樹？

答案就藏在網(wǎng)易剛剛交出的Q3財報里。

01

產(chǎn)品長青，靠的不是情懷

在整體增速放緩、不確定性增多的大環(huán)境下，網(wǎng)易在三季度交出了一份富有韌性的財報。三季度，網(wǎng)易營收284億元，Non-GAAP凈利潤95億元；其中游戲業(yè)務(wù)作為核心引擎，凈收入233億元，同比增長12%。

財報數(shù)據(jù)之外，更讓行業(yè)關(guān)注的是多款長青游戲的“逆周期”增長。上線22年的《夢幻西游》電腦版自今年7月以來第四次創(chuàng)下在線人數(shù)新高，手游月活躍用戶也創(chuàng)下兩年以來新高；《大話西游》手游于十周年之際，新服登錄人數(shù)創(chuàng)下歷史峰值；《率土之濱》首創(chuàng)10萬人同服校友賽競技模式，刷新 SLG 賽事規(guī)模紀(jì)錄；《陰陽師》在九周年慶典期間登上國服iOS暢銷榜前十……這些經(jīng)典產(chǎn)品不斷“翻新”，展現(xiàn)出持久的市場爆發(fā)力。

《第五人格》的快速回暖，也超出市場預(yù)期。網(wǎng)易高管在三季度電話會披露，《第五人格》在經(jīng)過暑期檔的短暫波動之后，收入數(shù)據(jù)再創(chuàng)同期歷史新高。

Sensor Tower估算，《第五人格》9-10月國內(nèi)iOS端收入總和實現(xiàn)同比27.9%的增長，考慮到這還不包括網(wǎng)易官渠等第三方無法抓取的渠道數(shù)據(jù)，因此實際增幅還會更高。

一款游戲能運營5年已屬成功，10年更是鳳毛麟角。而網(wǎng)易旗下多款經(jīng)典游戲集體“回春”，可見并不依賴情懷紅利，而是公司策略驅(qū)動的結(jié)果。

在Q3財報電話中，“長青”這個關(guān)鍵詞被屢次提及。“專注是一家公司應(yīng)有的核心優(yōu)勢”，網(wǎng)易管理層表示，對已有的成功產(chǎn)品會精益求精，對新項目會做出有競爭力的內(nèi)容。公司會集中力量打造長青精品，對于長青項目，希望項目團隊能夠心無旁騖，持續(xù)精進；對于具備長青潛質(zhì)的新項目，將果斷下重注，加大資源投入。

可以看出，網(wǎng)易正在集中資源、推動精品“長青化”，并取得不俗成果。

網(wǎng)易的長青方向，也與游戲行業(yè)的發(fā)展趨勢相契合。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2025年上半年TOP100產(chǎn)品中新品流水占比僅為5.2%，突圍難度極大；同時，TOP100游戲平均運營時長達(dá)7年。這意味著，游戲行業(yè)競爭已從新品發(fā)布的“速度競賽”，轉(zhuǎn)變?yōu)榫愤\營的“耐力競賽”。

那么，網(wǎng)易這套“長青精品”的方法論，究竟是如何落地、并持續(xù)生效的？

02

抓住玩家的真實需求

要讀懂網(wǎng)易的長青策略，得先從《夢幻西游》說起。

《夢幻西游》從2003年上線至今，經(jīng)歷了端游黃金期、手游爆發(fā)期等多個行業(yè)階段，卻始終能留住用戶，甚至持續(xù)吸引新玩家。

爆火有賴運氣，但長紅不靠天命，而靠人心所向。《夢幻西游》之所以能長青，就是抓住了新老玩家的真實需求。一方面，保證老玩家的深度游戲體驗，電腦版保留原有時間服的經(jīng)濟深度與社交厚度，守住核心玩家基本盤；另一方面，降低新玩家的進入門檻，通過推出暢玩服，取消點卡、簡化系統(tǒng)等方式，為新生代玩家提供輕量化入口。手游版也同步推出輕享服，進一步拓展輕度用戶市場。

這一系列基于用戶需求的調(diào)整，帶來了顯著成效?！皶惩娣碛懈偷膶W(xué)習(xí)門檻，吸引了大量長期流失的用戶以及全新的玩家?！?管理層稱，“暢玩服優(yōu)質(zhì)的體驗也給我們時間服帶來了額外的新增和回流”，形成了良性的生態(tài)協(xié)同效應(yīng)。

此外，《夢幻西游》也做到了每一次優(yōu)化都緊扣玩家需要。如時間服進行大刀闊斧創(chuàng)新，持續(xù)推出PVP排位全新玩法“封神演武”、首個X9服務(wù)器“天科”、以及門派調(diào)整的年度大改等，實現(xiàn)動態(tài)響應(yīng)。游戲還通過為玩家鋪設(shè)清晰的成長路徑，結(jié)合直播等新興內(nèi)容形式破圈，持續(xù)跟進玩家需求的變化。

說到底，《夢幻西游》等經(jīng)典產(chǎn)品之所以能穿越周期，本質(zhì)上是尊重“用戶時間價值”的體現(xiàn)。只有不斷創(chuàng)新，才能留住老用戶，吸引新玩家。

03

持續(xù)復(fù)制長青方法論

網(wǎng)易的長青方法論，同樣在新生代產(chǎn)品生效。

國服上線9個月，《燕云十六聲》用戶量突破4000萬，今年三季度游戲月活躍用戶數(shù)與營收雙雙創(chuàng)下新高。近期，《燕云十六聲》國際服上線，以Steam同時在線用戶突破25萬、Steam全球最暢銷榜前三的成績，成為迄今為止歐美市場表現(xiàn)最為突出的國產(chǎn)武俠游戲。

《燕云十六聲》的海外突破，更獲得中國駐美大使謝峰、中國駐白俄羅斯大使館在海外社交平臺上的公開點贊，稱贊其為“黑悟空”之后代表中國游戲出海的又一力作。

可以說，《燕云十六聲》的成功就是網(wǎng)易長青體系下的最新“復(fù)利”成果。托網(wǎng)易投入多年的自研國產(chǎn)引擎 Messiah，游戲能夠呈現(xiàn)隨時間與天氣流轉(zhuǎn)的極致光影變化，包括陽光穿過竹林、窗欞時形成的斑駁光影，水面實時呈現(xiàn)清晰且動態(tài)變化的環(huán)境反射，以及夕陽下登高望遠(yuǎn)時畫面的豐富層次等等。游戲還通過全景數(shù)字化掃描與高精度渲染，將千余件文物、諸多古建遺址極致復(fù)刻于游戲場景，構(gòu)筑起一座可交互的“數(shù)字博物館”。

《燕云十六聲》也在文化傳承、用戶體驗上做了頗多創(chuàng)新。在游戲中，“太極炸魚”“狗子打麻將”等融合中國文化、民俗元素的創(chuàng)意玩法，搭配十二生肖化呈現(xiàn)“十二時辰”的創(chuàng)意巧思，讓文化浸潤變得親切有趣，廣受國內(nèi)外玩家歡迎；就在不久前，《燕云十六聲》體驗設(shè)計憑借創(chuàng)新的設(shè)計理念、全球化的體驗語言，斬獲2025年度德國紅點設(shè)計大獎。

除了《燕云十六聲》，網(wǎng)易的其他新生代游戲也在煥發(fā)活力?！兜白信蓪Α吩谑钇谄陂g，人均在線游戲時長創(chuàng)歷史新高；《逆水寒》手游兩周年慶強勢增長，重回中國iOS暢銷榜第三；《永劫無間》四周年慶推出武俠摸金玩法，上線當(dāng)日登Steam全球熱銷榜榜首、在線榜Top3；新游《命運：群星》上線首日登頂美國等19個地區(qū)iOS游戲下載榜。

而長青策略的持續(xù)復(fù)制，也在推動網(wǎng)易在資本市場價值的提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，網(wǎng)易的市盈率已經(jīng)從年初約13倍逐步升至三季度18-19倍區(qū)間，這恰恰反映出市場對于網(wǎng)易長青實踐的看好。

專注擅長的領(lǐng)域，打造一套不斷進化、持續(xù)復(fù)用的長青體系，或許就是網(wǎng)易穿越周期的原因所在。

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