小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格波動(dòng)

全國(guó)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格均值從1.2599元漲至1.2683元，漲幅0.84分。山東小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格均值從1.255元漲至1.2652元，漲幅1.02分，其中山東地區(qū)，高點(diǎn)價(jià)格為1.285元，較月初漲1分；低點(diǎn)為1.247元，較月初漲2.6分。

11月上半月小麥呈緩慢下行趨勢(shì)，隨著小麥價(jià)格持續(xù)回落，11月15日左右小麥價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲，價(jià)格快速回升，小麥價(jià)格區(qū)間重回1.27-1.29元/斤，11月19日更是突破1.3元/斤！隨后小麥價(jià)格雖有小幅回落，但整體呈震蕩上漲態(tài)勢(shì)。小麥價(jià)格受持糧主體售糧節(jié)奏快慢的影響：售糧節(jié)奏加快，市場(chǎng)供應(yīng)增加，價(jià)格回落；售糧節(jié)奏放緩，市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，價(jià)格回暖。

分產(chǎn)區(qū)來(lái)看，

山東主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.25-1.285元/斤。

河北主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.245-1.265元/斤。

河南主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.269-1.29元/斤。

江蘇主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.26-1.272元/斤。

陜西主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.285-1.3元/斤。

市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)分析

進(jìn)入11月份，持續(xù)上漲的小麥?zhǔn)袌?chǎng)悄然迎來(lái)變化，托市拍賣沒(méi)有如期而至，小麥價(jià)格卻出現(xiàn)了松動(dòng)，從部分企業(yè)試探性下調(diào)收購(gòu)價(jià)，到落價(jià)范圍有所擴(kuò)大。

小麥價(jià)格的走高也逐步積累了風(fēng)險(xiǎn)，使得部分持糧主體惜售情緒松動(dòng)，陸續(xù)選擇獲利出貨，市場(chǎng)流通糧源增加，制粉企業(yè)收購(gòu)價(jià)格也隨之承壓下行。其最主要的矛盾體現(xiàn)在下游面粉消費(fèi)的“跟不上節(jié)奏”。制粉企業(yè)普遍面臨“麥強(qiáng)粉弱”的經(jīng)營(yíng)困境，面粉走貨緩慢，加工成本高企，企業(yè)利潤(rùn)受到擠壓進(jìn)而抑制了企業(yè)采購(gòu)小麥的積極性。但對(duì)于市場(chǎng)的風(fēng)向也多持謹(jǐn)慎態(tài)度，企業(yè)下壓價(jià)格的底氣，并沒(méi)有那么足。

中下旬，小麥?zhǔn)袌?chǎng)開(kāi)啟新一輪漲價(jià)模式！經(jīng)過(guò)前期的不斷震蕩調(diào)整，小麥價(jià)格終于觸及1.3元/斤，突破前期價(jià)格高點(diǎn)。但剛沖高緊接著就有廠家試探性下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。小麥?zhǔn)袌?chǎng)在“理性”與“瘋狂”之間反復(fù)搖擺；小麥價(jià)格在“沖高-回落-反彈-再回落-再反彈”的循環(huán)中震蕩。

從供應(yīng)端來(lái)看，持糧主體雖多持惜售情緒，但這種惜售并非盲目看漲，而是表現(xiàn)出理性且溫和的特點(diǎn)：價(jià)格漲時(shí)，則順勢(shì)出貨；價(jià)格跌至心理底線時(shí)，則放緩出貨速度。政策層面，托市小麥拍賣未啟動(dòng)，儲(chǔ)備輪換小麥的投放規(guī)模處于低位水平，尤其是中儲(chǔ)糧投放規(guī)模較前期明顯收窄。儲(chǔ)備小麥成交情況也多跟隨小麥價(jià)格波動(dòng)而變化，漲價(jià)時(shí)，多溢價(jià)成交；落價(jià)時(shí)，參拍情緒明顯降低。

11月中儲(chǔ)糧拍賣情況：

從需求端來(lái)看，制粉需求“旺季不旺”。盡管正值傳統(tǒng)面粉消費(fèi)旺季，但面粉終端需求未見(jiàn)明顯改善，制粉企業(yè)采購(gòu)仍以剛性需求為主，下游經(jīng)銷商也多采取隨用隨采策略，并未出現(xiàn)大規(guī)模備貨行為。而小麥價(jià)格的走高，加劇“麥強(qiáng)粉弱”格局，使得企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓，抑制小麥采購(gòu)積極性，并主動(dòng)降低開(kāi)機(jī)率來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，避免原料、產(chǎn)品積壓造成更大損失。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，樣本中小企業(yè)平均開(kāi)機(jī)率34.32%，環(huán)比上周下跌0.29%。

飼用替代需求放緩。雖然華北玉米質(zhì)量問(wèn)題為小麥飼用替代提供了窗口，但小麥價(jià)格的走高使其性價(jià)比降低。同時(shí)，飼料企業(yè)擁有東北優(yōu)質(zhì)玉米作為選擇，且自身有一定庫(kù)存需要消化。因此，飼用企業(yè)對(duì)小麥的采購(gòu)僅限于剛性需求，無(wú)法對(duì)市場(chǎng)形成持續(xù)的拉動(dòng)效應(yīng)。

預(yù)期展望

支撐因素：

①今年托市小麥?zhǔn)召?gòu)量超1600萬(wàn)噸，顯著緩解市場(chǎng)流通壓力；

②華北玉米毒素問(wèn)題頻出，推動(dòng)小麥飼用替代需求增加；

③市場(chǎng)惜售心態(tài)較強(qiáng)，一方面今年小麥晚播面積較大，雖然不一定導(dǎo)致減產(chǎn)，但生長(zhǎng)期的不確定性仍為市場(chǎng)留下想象空間；另一方面，雖然終端消費(fèi)需求疲軟，但階段性補(bǔ)貨需求持續(xù)存在，尤其是春節(jié)臨近，制粉企業(yè)為保障節(jié)日期間生產(chǎn)，剛需補(bǔ)庫(kù)需求或增加。

制約因素：

①市場(chǎng)供需格局仍保持寬松局面。

②需求端的疲軟限制了麥價(jià)上漲動(dòng)力，無(wú)論是制粉企業(yè)還是面粉經(jīng)銷商，均以 “按需采購(gòu)” 為主，大量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。

③政策端的不確定性也將影響市場(chǎng)心態(tài)，托市拍賣是否重啟以及后期儲(chǔ)備輪換小麥的投放力度也將在一定程度上左右市場(chǎng)預(yù)期。

④市場(chǎng)主體雖持有看漲心態(tài)，但亦存“恐高”心理。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)正處于一個(gè)敏感的高位博弈階段，市場(chǎng)上量節(jié)奏將成為影響短期小麥價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵，上量增多則回落，上量減少則返漲。進(jìn)入12月份，部分糧商或有騰倉(cāng)回籠資金需求，或階段性利空麥價(jià)，但節(jié)日備貨氛圍下，面粉消費(fèi)有望提升，也將支撐小麥價(jià)格。

總之，在沒(méi)有明顯利空因素的情況下，看漲預(yù)期或一直支撐小麥價(jià)格堅(jiān)挺，但若無(wú)明顯利好因素，小麥價(jià)格也缺乏持續(xù)性上漲動(dòng)能，需持續(xù)關(guān)注有無(wú)新因素介入來(lái)打破這微妙的平衡。繼續(xù)關(guān)注政策端動(dòng)向、市場(chǎng)上量節(jié)奏及下游需求情況。

來(lái)源：中時(shí)通