今年下半年，特別是最近這兩個(gè)月，商業(yè)航天領(lǐng)域的動(dòng)作可謂是不斷，特別是朱雀三號(hào)首飛等。

而相關(guān)的商業(yè)航天上市公司也表現(xiàn)活躍。跟今年七、八月份的軍工行情有得一拼。只不過，七八月份軍工行情，更傾向于軍貿(mào)，而這波商業(yè)航天，覆蓋范圍更廣，且以商業(yè)應(yīng)用為主線。

那么， 今天就來看看，商業(yè)航天中，最核心的四家公司，在本輪商業(yè)航天浪潮中，誰的機(jī)會(huì)更大。

中國衛(wèi)星，

優(yōu)勢(shì)：公司作為央企控股上市公司，具有天地一體化設(shè)計(jì)、研制、集成和運(yùn)營能力，旗下有航天東方紅、航天恒星科技等多家具有競(jìng)爭力的企業(yè)。

亮點(diǎn)：在商業(yè)航天方面，公司打造了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航增強(qiáng)載荷、Anovo衛(wèi)星通信系統(tǒng)、北斗三代宇航級(jí)芯片、遙感衛(wèi)星地面站、民航機(jī)載追蹤監(jiān)視設(shè)備等一批具備競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的核心產(chǎn)品。

航天電子，

優(yōu)勢(shì)：中國航天科技集團(tuán)旗下，航天電子信息系統(tǒng)、無人裝備龍頭，主營航天電子測(cè)控、航天電子對(duì)抗、航天制導(dǎo)等。

亮點(diǎn)：公司本級(jí)和多家子公司具有承擔(dān)各類航天及型號(hào)產(chǎn)品配套生產(chǎn)任務(wù)資格和能力，圓滿完成了以神舟二十號(hào)、長征八號(hào)改進(jìn)型運(yùn)載火箭首飛等為代表的重大航天型號(hào)發(fā)射保障任務(wù)。

中國衛(wèi)通，

優(yōu)勢(shì)：公司是維護(hù)我國空間業(yè)務(wù)衛(wèi)星頻率軌道資源權(quán)益“國家隊(duì)”，在資料數(shù)量、申報(bào)頻段、業(yè)務(wù)類型等方面的資源儲(chǔ)備能力顯著。

亮點(diǎn)：公司擁有優(yōu)質(zhì)的通信廣播衛(wèi)星資源。截至2025 年6月30日，公司運(yùn)營管理18顆商用通信廣播衛(wèi)星，覆蓋國土全境及‘一帶一路’重點(diǎn)區(qū)域，提供高速專網(wǎng)通信和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。

海格通信，

優(yōu)勢(shì)：公司主導(dǎo)產(chǎn)品覆蓋短波通信、超短波通信、衛(wèi)星通信等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)天、空、地、海全域布局，是國內(nèi)擁有全系列天通衛(wèi)星終端及芯片的主流廠家。

亮點(diǎn)：公司深度參與當(dāng)前國家快速推進(jìn)的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)重大工程項(xiàng)目，全方位布局衛(wèi)星通信領(lǐng)域。

看完了公司的優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，接下來，我們依然采用經(jīng)典的杜邦分析法，將公司的最新三季報(bào)財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行拆解，

看看四家商業(yè)航天相關(guān)公司含金量情況如何，

先看銷售凈利率，

航天電子一家的凈利率在過去五年上升。

最新三季度盈利能力：中國衛(wèi)通>航天電子>中國衛(wèi)星>海格通信

第二個(gè)，拆解財(cái)務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，

四家公司的周轉(zhuǎn)速度在過去五年均上升。

最新三季度營運(yùn)能力：中國衛(wèi)星>航天電子>海格通信>中國衛(wèi)通

第三個(gè)，拆解財(cái)務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，

權(quán)益乘數(shù)，即公司的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)，

航天電子、中國衛(wèi)通，兩家的財(cái)務(wù)杠桿在過去五年下降。

最新三季度財(cái)務(wù)杠桿：航天電子>中國衛(wèi)星>海格通信>中國衛(wèi)通

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*財(cái)務(wù)杠桿

凈資產(chǎn)收益率最高，中國衛(wèi)通1.8%，盈利能力第一，周轉(zhuǎn)速度第四，財(cái)務(wù)杠桿第四。公司擁有稀缺的衛(wèi)星運(yùn)營資質(zhì)和頻段，卡位優(yōu)勢(shì)明顯。

第二，航天電子1.01%，盈利第二，周轉(zhuǎn)第二，財(cái)務(wù)杠桿第一。公司為商業(yè)航天衛(wèi)星發(fā)射配套，屬于商業(yè)航天賣鏟人之一，直接收益商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

第三，中國衛(wèi)星0.23%，盈利第三，周轉(zhuǎn)第一，財(cái)務(wù)杠桿第二。公司主業(yè)制造衛(wèi)星及相關(guān)配套，同樣直接受益商業(yè)航天的蓬勃發(fā)展。

第四，海格通信-1.46%，盈利第四，周轉(zhuǎn)第三，財(cái)務(wù)杠桿第三。公司同時(shí)覆蓋衛(wèi)星通信與北斗導(dǎo)航，包括芯片、終端、系統(tǒng)、服務(wù)等核心環(huán)節(jié)，商業(yè)航天應(yīng)用前景廣闊。

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