12月8日，協(xié)鑫科技（03800.HK）發(fā)布重磅公告，擬通過成立有限合伙企業(yè)，以20.1億元總代價(jià)收購內(nèi)蒙古鑫元硅材料科技有限公司（下稱“內(nèi)蒙古鑫元”）42.469%股權(quán)。交易完成后，協(xié)鑫科技對(duì)內(nèi)蒙古鑫元的持股比例將接近100%，這家行業(yè)頂尖企業(yè)的顆粒硅產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)全面并表，為公司歸母利潤帶來顯著增厚，彰顯公司在行業(yè)底部布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見。

作為協(xié)鑫科技顆粒硅產(chǎn)業(yè)的核心載體，內(nèi)蒙古鑫元憑借領(lǐng)先的硅烷流化床法（FBR）工藝，已成為行業(yè)內(nèi)極具競(jìng)爭力的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能標(biāo)桿。隨著2025年三季度光伏行業(yè)盈利拐點(diǎn)顯現(xiàn)，疊加公司顆粒硅現(xiàn)金成本降至24.16元/公斤的行業(yè)最低水平，內(nèi)蒙古鑫元已成功實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正，成為穿越行業(yè)周期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為本次股權(quán)收購奠定堅(jiān)實(shí)的業(yè)績基礎(chǔ)。

有業(yè)內(nèi)人士分析，此次收購恰逢行業(yè)底部調(diào)整的戰(zhàn)略窗口期，為協(xié)鑫科技創(chuàng)造了高性價(jià)比的資產(chǎn)整合機(jī)遇。當(dāng)前光伏行業(yè)雖呈現(xiàn)短期盈利修復(fù)，但供需結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成，市場(chǎng)仍處于估值底部區(qū)間。本次交易總代價(jià)對(duì)應(yīng)合理估值水平，相較于行業(yè)景氣周期的資產(chǎn)價(jià)格具備顯著成本優(yōu)勢(shì)。通過此次收購，協(xié)鑫科技以市場(chǎng)化方式高效回收核心子公司少數(shù)股權(quán)，既規(guī)避了行業(yè)上行期的資產(chǎn)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，又進(jìn)一步鞏固了在顆粒硅領(lǐng)域的產(chǎn)能主導(dǎo)地位，凸顯公司精準(zhǔn)把握行業(yè)周期的資本運(yùn)作能力。

此外，股權(quán)結(jié)構(gòu)的全面整合將釋放顯著的協(xié)同價(jià)值，直接增厚公司歸母利潤。交易完成后，內(nèi)蒙古鑫元將成為協(xié)鑫科技實(shí)質(zhì)控制的全資附屬公司，其全部經(jīng)營利潤將納入合并報(bào)表范圍，相較于此前的非全資持股狀態(tài)，歸母利潤貢獻(xiàn)度將大幅提升。作為對(duì)比，協(xié)鑫科技2025年三季度已憑借顆粒硅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)9.6億元盈利，EBITDA達(dá)14.1億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利能力。隨著內(nèi)蒙古鑫元的全面并表，疊加其產(chǎn)能利用率的持續(xù)提升，將為公司業(yè)績?cè)鲩L注入強(qiáng)勁動(dòng)力，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化核心競(jìng)爭力。

協(xié)鑫科技相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次收購是公司在行業(yè)價(jià)值重構(gòu)期的戰(zhàn)略布局，既體現(xiàn)了對(duì)顆粒硅技術(shù)路線的堅(jiān)定信心，也彰顯了回報(bào)股東的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。未來，公司將持續(xù)聚焦顆粒硅主業(yè)，依托內(nèi)蒙古鑫元的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，同時(shí)借助硅烷氣業(yè)務(wù)拓展半導(dǎo)體、固態(tài)電池等高端應(yīng)用領(lǐng)域，為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定的價(jià)值回報(bào)。在全球能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)的背景下，協(xié)鑫科技正通過資產(chǎn)整合與技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)，引領(lǐng)中國光伏產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模領(lǐng)先”向“價(jià)值領(lǐng)先”跨越。