日本央行前官員認(rèn)為，在特朗普關(guān)稅威脅和國內(nèi)政局變動的雙重夾擊下，日本央行似乎已“慢了半拍”，本輪加息周期還遠(yuǎn)未至終點。

據(jù)一位前委員稱，日本央行行長植田和男的政策路徑可能包含到2027年進行多達(dá)四次加息，其中在下周被廣泛預(yù)期的舉措之后，還將有三次加息。

“他們可能認(rèn)為自己已經(jīng)完全落后于形勢了，”前官員早川英男（Hideo Hayakawa）在周三接受采訪時表示。“植田可能會暗示，這次加息不是本輪加息周期的終點。”

早川英男發(fā)表上述言論之際，外界普遍預(yù)計日本央行將在12月19日將借貸成本上調(diào)至0.75%，這是自1月以來的首次行動。此次事件的市場焦點將在于央行如何定性未來的政策路徑。

“他們可能會回到大約每六個月加息一次的節(jié)奏，”早川英男說。他表示，終端利率可能在1.5%左右，這意味著在下周預(yù)期的行動之后，還需要再加息三次。

美銀經(jīng)濟學(xué)家Takayasu Kudo早些時候也在一份報告中寫道，在日本央行于12月18日至19日的會議上將目標(biāo)利率從0.5%上調(diào)至0.75%之后，預(yù)計將每六個月繼續(xù)提高一次政策利率。

他表示：“根據(jù)近期企業(yè)盈利、工資談判、日元在外匯市場的貶值以及與政府的對話等發(fā)展，日本央行越來越明確地相信可以在即將到來的12月會議上加息?！?strong>這位經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，日本央行將在2026年6月加息，隨后在2027年1月和7月繼續(xù)加息。

對于日本央行觀察人士來說，關(guān)鍵的一點是央行是否會就日本的中性利率提供任何指引，該利率水平被視為對經(jīng)濟既無刺激作用也無限制作用。此前日本央行曾表示，該水平在1%至2.5%之間。

早川英男表示，當(dāng)局可能會根據(jù)更新的數(shù)據(jù)縮小該利率的估算范圍，盡管他預(yù)計更多信息將在明年1月日本央行更新季度經(jīng)濟展望時公布。

與植田相識40多年的早川英男指出，這位央行行長已經(jīng)就下周會議發(fā)出了一系列清晰且強烈的信號。

植田早些時候表示，當(dāng)局將就加息與否做出正確決定，即使利率更高，環(huán)境仍將保持寬松，這似乎是對其政策立場可能與政府財政方針相左的指責(zé)做出的先發(fā)制人的辯護。

“植田幾乎是斷然地宣布了將加息，”早川英男說。盡管有些人認(rèn)為等到明年1月，即當(dāng)局收集更多關(guān)于加薪勢頭的數(shù)據(jù)再動手會更合理。

早川英男表示，不應(yīng)因這次加息推遲而指責(zé)日本央行，因為委員會必須監(jiān)控與美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅措施以及高市早苗出任新首相相關(guān)的一波波不確定性。

“特朗普和高市早苗是日本央行無法控制的變量，”早川英男說?！斑@真的很不幸?！?/p>

曾任日本央行首席經(jīng)濟學(xué)家的早川英男警告稱，存在一種風(fēng)險，即高市早苗的擴張性財政政策可能會迫使日本央行加快加息步伐，并推高終端利率。高市早苗上個月制定了一項經(jīng)濟計劃，其新增支出規(guī)模超過了經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測。

早川英男表示，高市早苗正通過制造巨額財政債務(wù)來試圖提振一個并不缺乏需求的經(jīng)濟體，而她旨在緩解通脹影響的財政支出更有可能最終加劇價格壓力。早川英男說：

“這相當(dāng)冒險，考慮到這一點，植田可能覺得自己已經(jīng)落后于形勢了。”