12月12日晚間，山西藍(lán)焰控股股份有限公司（證券代碼：000968）發(fā)布公告稱，公司全資子公司山西藍(lán)焰煤層氣集團(tuán)有限責(zé)任公司已與山西省自然資源廳正式簽署《山西省沁水盆地法中區(qū)塊煤層氣探礦權(quán)出讓合同》。

此次交易涉及的一次性探礦權(quán)出讓收益達(dá)2.01億元，區(qū)塊勘查面積達(dá)297.8986平方千米，位于山西省長治市沁源縣。

尤為引人注目的是，該礦權(quán)起始價(jià)僅為238.4萬元，最終成交價(jià)約為起始價(jià)的84.5倍。這一高溢價(jià)競拍成功，在能源行業(yè)引發(fā)廣泛關(guān)注。

01 合同核心內(nèi)容解讀

據(jù)公告顯示，法中區(qū)塊煤層氣探礦權(quán)期限為五年，自勘查許可證載明有效期起算。合同規(guī)定，最低勘查投入標(biāo)準(zhǔn)為每年每平方千米不低于5萬元。

按照山西省煤層氣勘查開采管理辦法，最低勘查投入將隨著勘查年度的增加而提高。第一個(gè)勘查年度至第五個(gè)勘查年度，每平方千米每年3萬元；第六個(gè)勘查年度至第十個(gè)勘查年度，每平方千米每年5萬元。

探礦權(quán)期限屆滿后可以續(xù)期，最多可續(xù)期三次，每次期限為五年。這為企業(yè)提供了足夠長的勘查開發(fā)窗口。

在礦業(yè)權(quán)出讓收益方面，藍(lán)焰控股需一次性繳納探礦權(quán)成交價(jià)部分2.01億元。該探礦權(quán)轉(zhuǎn)為采礦權(quán)后，公司將按照礦產(chǎn)品銷售收入的0.3% 逐年繳納采礦權(quán)出讓收益。

即使在轉(zhuǎn)為采礦權(quán)前，只要公司發(fā)現(xiàn)煤層氣資源并產(chǎn)生收入，就應(yīng)按相同比例繳納礦業(yè)權(quán)出讓收益。

02 高溢價(jià)背后的戰(zhàn)略考量

藍(lán)焰控股愿意以超出起始價(jià)84倍的高溢價(jià)競得法中區(qū)塊，體現(xiàn)了公司對該區(qū)域煤層氣資源潛力的堅(jiān)定信心。

法中區(qū)塊位于 沁水盆地這一煤層氣國家規(guī)劃礦區(qū)，是國家和山西省煤層氣勘查開發(fā)的重點(diǎn)區(qū)域。這一區(qū)域正是藍(lán)焰控股現(xiàn)有的主力區(qū)塊分布區(qū)，與公司現(xiàn)有開發(fā)區(qū)塊相鄰，可產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

作為山西省屬煤層氣勘探開發(fā)龍頭企業(yè)，藍(lán)焰控股資源儲(chǔ)備雄厚，累計(jì)探明儲(chǔ)量已超530億立方米，煤層氣年銷量超過12億立方米。此次獲得新區(qū)塊，將進(jìn)一步增厚公司資源儲(chǔ)備。

從公司發(fā)展角度看，此次合同的簽訂和實(shí)施有利于增加公司的煤層氣資源儲(chǔ)備，開辟新的勘查開發(fā)區(qū)塊，擴(kuò)大煤層氣業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司煤層氣產(chǎn)業(yè)競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

03 山西煤層氣產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快車道

藍(lán)焰控股此次大規(guī)模投資，與山西省煤層氣產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢密切相關(guān)。

山西省是我國煤層氣資源最富集的省份，埋深2000米以淺的煤層氣預(yù)測資源量約8.31萬億立方米，占全國總量的近三分之一。近年來，山西省煤層氣產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)快速增長，從2007年的不足19億立方米，增至2024年的134.3億立方米。

今年1至8月，山西省煤層氣產(chǎn)量已達(dá)98.1億立方米，約占全國同期產(chǎn)量的81.3%。山西在全國煤層氣產(chǎn)業(yè)中的主導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固。

2017年以來，山西省推動(dòng)煤層氣開發(fā)由“協(xié)議出讓”向“市場化配置”轉(zhuǎn)變。今年以來，山西省煤層氣礦業(yè)權(quán)市場化出讓再度加速，加上藍(lán)焰控股的法中區(qū)塊，全年累計(jì)成交金額已超過12億元。

04 風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)并存

盡管前景可觀，但風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。公告提示，該煤層氣區(qū)塊目前尚處于風(fēng)險(xiǎn)勘查階段，投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

煤層氣勘查具有較強(qiáng)的不確定性，實(shí)際資源儲(chǔ)量可能與該區(qū)域以往地質(zhì)成果資料存在差異。地質(zhì)條件、技術(shù)可行性、市場需求及政策變化等因素都可能影響項(xiàng)目進(jìn)展。

從公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，藍(lán)焰控股2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.09億元，同比減少10.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.68億元，同比減少11.16%。業(yè)績下滑主要受政府補(bǔ)貼減少影響，顯示出公司對政策補(bǔ)貼的依賴度較高。

同時(shí)，藍(lán)焰控股當(dāng)前處于大規(guī)模資本開支周期，在建工程超73億元。此次2.01億元的探礦權(quán)出資，加上后續(xù)必需的勘查投入，將對公司現(xiàn)金流構(gòu)成一定壓力。

05 行業(yè)信號(hào)與市場前景

藍(lán)焰控股此次高溢價(jià)競得煤層氣區(qū)塊，向市場傳遞出幾個(gè)重要信號(hào)。

一方面，煤層氣作為清潔能源，在能源轉(zhuǎn)型中的地位正在提升。國家“雙碳”目標(biāo)下，煤層氣的清潔開發(fā)利用符合能源結(jié)構(gòu)調(diào)整方向。

另一方面，山西省煤層氣礦業(yè)權(quán)市場化改革正在深化，資源配置更趨市場化。今年以來，山西省煤層氣礦業(yè)權(quán)市場化出讓明顯加速，未來可能有更多區(qū)塊通過競爭方式出讓。

華新燃?xì)饧瘓F(tuán)作為藍(lán)焰控股的控股股東，旗下?lián)碛卸嗉颐簩託庀嚓P(guān)企業(yè)。市場普遍預(yù)期，藍(lán)焰控股作為集團(tuán)內(nèi)煤層氣業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，未來可能存在資產(chǎn)整合預(yù)期。

隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，煤層氣作為清潔能源的重要性日益凸顯。山西省計(jì)劃到2025年煤層氣產(chǎn)量達(dá)到140億立方米以上，力爭達(dá)到150億立方米。藍(lán)焰控股此次大膽布局，正是對未來能源格局的提前卡位。

隨著后續(xù)勘查工作的展開，法中區(qū)塊的資源潛力將逐步明朗。藍(lán)焰控股能否將這塊297平方公里的土地轉(zhuǎn)化為企業(yè)新的增長極，我們拭目以待。

本文綜合整理自公開報(bào)道