2025年12月，曾經頭頂光存儲第一股光環(huán)的紫晶存儲，以一份沉重的刑事判決書為自己的資本市場之旅畫上了句號。

這家曾在科創(chuàng)板風光無限的企業(yè)，最終因欺詐發(fā)行領受 3700 萬元罰金，10 名核心高管悉數獲刑，最長刑期達七年六個月。

這場橫跨數年的財務造假案，不僅摧毀了一家企業(yè)，更給資本市場敲響了振聾發(fā)聵的警鐘，如此精心布局的造假騙局，究竟是如何一步步實施的？

在光存儲行業(yè)國產化浪潮中，2010年成立的紫晶存儲曾是被寄予厚望的標桿企業(yè)。

其主營業(yè)務涵蓋存儲設備與光盤設備的研發(fā)制造，憑借當時的技術概念，一度成為國產替代領域的熱門標的。

2016年登陸新三板后，三次增發(fā)募資超4億元，更是為其后續(xù)沖擊科創(chuàng)板積累了資本熱度。

2020年2月的科創(chuàng)板上市，成為紫晶存儲最耀眼的時刻，發(fā)行價21.49元/股，上市首日股價便暴漲264%，市值直逼 150 億元，募集資金超10億元。

這組數據讓其成為當時科創(chuàng)板的明星企業(yè)，但鮮有人知，這份光鮮的成績單，從2017年起就靠著造假手段精心偽造。

資本市場對科技企業(yè)的高預期，往往伴隨著對業(yè)績的嚴苛要求，紫晶存儲選擇了最投機的方式應對。

虛構銷售合同、偽造物流與驗收單據，再通過安排資金回款營造真實交易假象，甚至提前確認收入來粉飾利潤。

這種全方位的造假手法，并非臨時起意的補救措施，而是貫穿上市前的系統(tǒng)性操作。

更隱蔽的是，公司還刻意隱瞞了超1.25億元的對外擔保，這些隱藏的風險，都隨著上市被悄悄轉嫁給了不知情的投資者。

這種把造假當捷徑的做法，不僅違背了企業(yè)經營的基本誠信，更觸碰了資本市場的法治底線，但造假的泡沫總有破裂的一天，上市后的業(yè)績下滑，很快讓這場騙局露出了破綻。

上市后的紫晶存儲，并沒有借著募集資金改善經營、彌補漏洞，反而陷入了造假的惡性循環(huán)。

2020年公司營收看似增長，凈利潤卻同比下滑超24%，到了2021年，營收直接下滑6.69%，凈利潤更是虧損2.29億元，業(yè)績的斷崖式下跌讓市場疑慮叢生。

此時，中喜會計師事務所出具的非標意見，成為刺破泡沫的關鍵一針，這種審計意見通常意味著公司財務數據存在重大不確定性，也直接觸發(fā)了監(jiān)管層的立案調查。

隨著調查深入，紫晶存儲的造假規(guī)模令人震驚：2020年其虛增營收占當期營收比例已達58.26%。

虛增利潤更是超過當期利潤總額絕對值的150%，上市后持續(xù)加碼的造假行為，本質上是用新的謊言掩蓋舊的謊言。

監(jiān)管層的處罰來得迅速而嚴厲，2023年4月，證監(jiān)會的行政處罰決定書揭開了造假全貌。

5月，上交所作出終止上市決定，7月，紫晶存儲成為科創(chuàng)板首家因欺詐發(fā)行被強制退市的企業(yè)，企業(yè)從高光上市到黯然退市，僅用了三年多時間。

當一家企業(yè)放棄通過技術創(chuàng)新和市場拓展獲取利潤，轉而依賴造假維持表面繁榮時，其崩塌的速度往往遠超崛起的速度。

而退市并非終點，這場造假背后的責任人，即將面臨法律更嚴厲的追責，他們又將迎來怎樣的判決？

2025年12月的刑事判決，為這場資本市場鬧劇作出了最終裁決，除了公司被罰3700萬元，實際控制人鄭穆數罪并罰獲刑七年六個月。

另一實際控制人羅鐵威獲刑七年，其余8名高管也分別領到不同刑期，從緩刑到六年六個月有期徒刑不等。

曾經的企業(yè)高管淪為階下囚，職業(yè)生涯徹底終結，這正是對其違法行為的應有懲戒。

本案的投資者賠償環(huán)節(jié)同樣具有標桿意義，監(jiān)管部門采用行政執(zhí)法當事人承諾與先行賠付結合的方式，短短兩個月內就讓近1.7萬名投資者獲得超10.86億元賠償。

賠付覆蓋率和金額占比均超過97%，涉事的4家中介機構付出了超12.75億元的賠償代價，這筆遠超其業(yè)務收入的罰金，徹底打破了中介機構形式履職的僥幸心理。

紫晶存儲案的判決，它清晰傳遞出一個信號：欺詐發(fā)行不再是罰款了事的違規(guī)行為，而是會面臨牢獄之災的刑事犯罪。

對資本市場而言，此案更是全鏈條追責機制的生動實踐，從企業(yè)實控人到核心高管，再到中介機構，每個環(huán)節(jié)的責任人均無法置身事外。

從百億市值到停止經營，紫晶存儲的案例警示所有市場參與者，資本市場的核心是誠信，任何試圖通過造假謀取利益的行為，終將付出慘痛代價。

唯有堅守合規(guī)底線、專注主業(yè)發(fā)展，才能真正在資本市場立足長遠。