2025年12月12日晚，管理學(xué)國(guó)際博士項(xiàng)目學(xué)術(shù)沙龍（第五期）在上海交通大學(xué)包兆龍圖書館A303順利舉行。本次活動(dòng)以“金融前沿研究與學(xué)術(shù)成長(zhǎng)”為主題，特邀安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系三位教授進(jìn)行研究方向分享，并與學(xué)員展開深度對(duì)話。學(xué)術(shù)主任羅繼鋒教授、金融系張麒教授、萬(wàn)相偉教授、王宇曦教授及項(xiàng)目學(xué)員共同參與了本次學(xué)術(shù)交流。

1

榮譽(yù)時(shí)刻：紀(jì)念徽章佩戴儀式

活動(dòng)開場(chǎng)，學(xué)術(shù)主任羅繼鋒教授向近期通過(guò)博士資格考試的學(xué)員授予刻有個(gè)人姓名的紀(jì)念徽章，標(biāo)志著他們正式成為“博士候選人”（DBA Candidate）。羅教授在致辭中強(qiáng)調(diào)：“學(xué)術(shù)研究不僅是知識(shí)的積累，更是思維的鍛造。在管理體系日益復(fù)雜的今天，具備扎實(shí)的研究能力與前沿視野，是成為行業(yè)引領(lǐng)者的關(guān)鍵”他鼓勵(lì)學(xué)員在接下來(lái)的研究階段中，繼續(xù)保持探究精神，將學(xué)術(shù)理論與行業(yè)實(shí)踐深度融合。

2

學(xué)者聚焦：金融研究前沿與啟示

張麒教授以“行為金融學(xué)：理論、實(shí)證與市場(chǎng)啟示”為主題，進(jìn)行了一場(chǎng)生動(dòng)而深刻的分享。他以行為金融學(xué)的基石——前景理論（Prospect Theory）為切入點(diǎn)，但并未止于理論陳述，而是設(shè)計(jì)了一個(gè)有趣的互動(dòng)小游戲，引導(dǎo)在場(chǎng)者親身體驗(yàn)理論所描述的心理決策過(guò)程。通過(guò)模擬“賭場(chǎng)賭博”等經(jīng)典場(chǎng)景，他生動(dòng)闡釋了該理論的核心觀點(diǎn)：

參考點(diǎn)依賴：投資者對(duì)盈虧的判斷并非基于絕對(duì)財(cái)富，而是相對(duì)于某個(gè)參考點(diǎn)（如買入成本）。

損失厭惡：人們對(duì)損失的痛苦感遠(yuǎn)大于等量收益帶來(lái)的快樂(lè)，導(dǎo)致在面臨損失時(shí)可能更愿意冒險(xiǎn)“搏一把”，而在盈利時(shí)傾向于保守“落袋為安”。

風(fēng)險(xiǎn)偏好的非對(duì)稱性：在盈利區(qū)域表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，在損失區(qū)域表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)尋求。

這種源于認(rèn)知心理學(xué)的分析框架，為理解現(xiàn)實(shí)中許多偏離傳統(tǒng)“理性人”假設(shè)的金融現(xiàn)象提供了鑰匙。

隨后，張教授將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向中國(guó)股市，分享了基于中國(guó)券商賬戶交易數(shù)據(jù)、終身回報(bào)和退出市場(chǎng)的實(shí)證研究成果——投資者退出股市的概率與投資者的終身回報(bào)之間呈現(xiàn)出倒V形的關(guān)系，并在零點(diǎn)處有一個(gè)明顯的峰值。這意味著，輕微虧損和輕微盈利的投資者，退出市場(chǎng)的意愿最高。相比之下，深度虧損或大幅盈利的投資者，反而更可能留在市場(chǎng)中。這一有趣的模式恰恰能被前景理論所解釋。

換言之，市場(chǎng)可能在一定程度上由“表現(xiàn)相對(duì)不佳”的投資者所主導(dǎo)。這一結(jié)論對(duì)理解市場(chǎng)效率、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、乃至金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)與投資者教育都具有重要啟示。

萬(wàn)相偉教授系統(tǒng)分享了三大前沿板塊：

1、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的衍生產(chǎn)品定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理：研究如何通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”、天氣衍生品等結(jié)構(gòu)化工具管理農(nóng)業(yè)與氣候風(fēng)險(xiǎn)；構(gòu)建場(chǎng)外期權(quán)、收益互換的動(dòng)態(tài)對(duì)沖框架；設(shè)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具支持科創(chuàng)企業(yè)融資；并探索碳衍生品在價(jià)格發(fā)現(xiàn)與市場(chǎng)穩(wěn)定中的作用。

2、目標(biāo)導(dǎo)向的投資組合管理：建立基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與目標(biāo)收益的大類資產(chǎn)配置體系；深入因子投資與Smart Beta策略的構(gòu)建與應(yīng)用；利用衍生品市場(chǎng)信息構(gòu)建預(yù)測(cè)信號(hào)，并系統(tǒng)化開發(fā)事件驅(qū)動(dòng)策略。

3、基于大數(shù)據(jù)的智能信貸：整合多源數(shù)據(jù)構(gòu)建企業(yè)與個(gè)人信用畫像；應(yīng)用機(jī)器學(xué)習(xí)模型動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)違約概率；在供應(yīng)鏈金融、小微信貸等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，并強(qiáng)調(diào)模型治理與合規(guī)框架。

其研究貫穿“理論-數(shù)據(jù)-應(yīng)用”，彰顯了金融工程在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、管理復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)與推動(dòng)科技賦能中的核心價(jià)值。

王宇曦教授以“金融中介如何影響企業(yè)決策，特別是創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)活動(dòng)？”為核心問(wèn)題，介紹了關(guān)于金融市場(chǎng)中的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、二板市場(chǎng)與全球創(chuàng)業(yè)活動(dòng)、美國(guó)薩班斯法案對(duì)國(guó)際創(chuàng)業(yè)的溢出效應(yīng)等國(guó)際前沿研究，展現(xiàn)了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊蚬茢喾椒ㄅc深刻的政策洞察。其發(fā)表于《金融與定量分析雜志》（Journal of Financial and Quantitative Analysis）的研究揭示，強(qiáng)大的校友網(wǎng)絡(luò)能帶來(lái)更多的IPO配售份額，在火爆的IPO市場(chǎng)中可帶來(lái)4.08%的超額收益。這不僅證實(shí)了金融市場(chǎng)中存在基于社會(huì)關(guān)系的信息不對(duì)稱與資源分配偏好，也為金融行業(yè)人才高回報(bào)現(xiàn)象提供了微觀解釋。

針對(duì)各國(guó)創(chuàng)業(yè)生態(tài)差異的謎題，王教授團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新性地將全球55個(gè)國(guó)家二板市場(chǎng)的相繼推出視為“自然實(shí)驗(yàn)”，運(yùn)用雙重差分法進(jìn)行因果推斷。研究發(fā)現(xiàn)，此類專注于服務(wù)成長(zhǎng)型企業(yè)的交易平臺(tái)設(shè)立后，當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)活動(dòng)顯著提升了47%。其機(jī)制在于，二板市場(chǎng)提供了關(guān)鍵的退出渠道、提升了企業(yè)估值，從而激勵(lì)了前期投資。另一項(xiàng)研究關(guān)注美國(guó)《薩班斯-奧克斯利法案》的全球外溢效應(yīng)。初步結(jié)果表明，那些對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)依賴度較高的國(guó)家，其本土的高科技創(chuàng)業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)了顯著下降。這揭示了全球主要資本市場(chǎng)監(jiān)管政策的變化，會(huì)深刻影響世界其他地區(qū)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)。王教授還簡(jiǎn)要介紹了其他探索性研究，如二板市場(chǎng)如何促進(jìn)創(chuàng)新人才從成熟企業(yè)流向創(chuàng)業(yè)公司。

王教授始終強(qiáng)調(diào)問(wèn)題驅(qū)動(dòng)與方法嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕Y(jié)合。她的研究不僅提供了理解金融中介功能的新視角，也為評(píng)估金融政策、產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)際效果提供了實(shí)證依據(jù)。

3

邁向博士學(xué)位：研究階段啟航

在問(wèn)答環(huán)節(jié)，學(xué)員們圍繞三位教授的研究?jī)?nèi)容踴躍提問(wèn)，就“金融科技對(duì)傳統(tǒng)中介的沖擊”、“中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化路徑”、“研究選題與數(shù)據(jù)獲取”等話題展開了熱烈討論。教授們結(jié)合自身研究經(jīng)驗(yàn)，為學(xué)員提供了切實(shí)可行的研究建議與方法指導(dǎo)。

再次祝賀新晉博士候選人，期待各位學(xué)員在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，逐步推進(jìn)研究課題，最終貢獻(xiàn)兼具學(xué)術(shù)價(jià)值與實(shí)踐智慧的管理知識(shí)。

編輯：Sisi

SJTU – SMU DBA

項(xiàng)目簡(jiǎn)介

SJTU – SMU DBA項(xiàng)目是上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院與新加坡管理大學(xué)李光前商學(xué)院聯(lián)合舉辦的一個(gè)高等學(xué)位教育項(xiàng)目，結(jié)合了中西方頂尖學(xué)術(shù)力量，立足中國(guó)、放眼全球、旨在培養(yǎng)集應(yīng)用、管理、研究大成于一體的企業(yè)家和管理者。本項(xiàng)目充滿了創(chuàng)新與挑戰(zhàn)精神，在課程設(shè)置上側(cè)重研究理論與方法的傳授，在應(yīng)用研究上追求商業(yè)實(shí)踐與學(xué)術(shù)的結(jié)合。學(xué)員從不同的視角來(lái)探索全球商業(yè)社會(huì)，在系統(tǒng)學(xué)習(xí)和論文答辯后，獲得新加坡管理大學(xué)工商管理博士學(xué)位。

咨詢電話：021-52301020

*下一期開學(xué)時(shí)間：2026年1月

-End-

閱讀更多