資料圖。本文來源：中國社科院城市與競爭力研究中心

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十一月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

李曉超

中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長

一、CPI漲幅持續(xù)回升。11月份，CPI同比上漲0.7%，比10月份上漲0.2%回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，10月份由9月份下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲;核心CPI同比上漲1.2%，與10月份上漲1.2%持平，10月份比9月份上漲1.0%回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。CPI漲幅回升較為為明顯，核心CPI漲幅保持穩(wěn)定，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力繼續(xù)增強(qiáng)，但由于漲幅仍較為有限，加之較長時(shí)期處于偏低水平，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力還有待進(jìn)一步提高。

圖1：2024-2025年CPI和核心CPI月度當(dāng)月同比上漲率（%），資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

11月份，在CPI 8個(gè)類別中有5個(gè)類別同比漲幅回升，3個(gè)類別回落。漲幅回升的5個(gè)類別包括食品類價(jià)格由降轉(zhuǎn)漲、漲幅回升1.9個(gè)百分點(diǎn)，其他用品和服務(wù)類漲幅回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，衣著類、生活用品及服務(wù)類和醫(yī)療保健類漲幅均回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；居住類、教育文化和娛樂類漲幅均回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，交通通訊類降幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。

表1. 11月份CPI中各類別價(jià)格漲幅比10月份漲幅的變動(dòng)（%），資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

二、出口增速由落轉(zhuǎn)平。1-11月份，貨物出口同比增長6.2%，與1-10月份增長6.2%持平，1-10月份比1-9月份增長7.1%回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。貨物出口對主要貿(mào)易出口經(jīng)濟(jì)體增速有升有落有平，1-11月份對歐盟出口同比增長8.9%，比1-10月份對歐盟出口同比增長8.4%回升0.5個(gè)百分點(diǎn)；對美國出口下降18.3%，比1-10月份下降17.1%擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)；對東盟出口增長14.6%，比1-10月份增長15.3%回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；對拉丁美洲出口增長7.9%，比1-10月份增長7.3%回升0.6個(gè)百分點(diǎn)；對非洲出口增長27.2%，與1-10月份增長27.2%持平。貨物出口在跌宕起伏的國際形勢下仍保持穩(wěn)定增長，彰顯出我國對外貿(mào)易的較強(qiáng)韌性。

圖2：2024-2025年貨物貿(mào)易出口月度累計(jì)同比增速（%），資料來源：海關(guān)總署

1-11月份，出口金額同比增速超過6.2%的重點(diǎn)商品共有9類，即肥料出口增長62.6%，船舶增長27.8%，集成電路增長25.6%，糧食增長19.9%，汽車（包括底盤）增長17.6%，液晶平板顯示模組增長11.4%，醫(yī)療儀器及器械增長7.3%，通用機(jī)器設(shè)備增長7.2%，音視頻設(shè)備及其零件增長6.3%。

表2. 1-11月份同比累計(jì)增速超過6.2%的重點(diǎn)商品出口金額增速（%），資料來源：海關(guān)總署

三、工業(yè)增速持續(xù)回落。11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，比10月份增長4.9%回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)，10月份比9月份增長6.5%回落了1.6個(gè)百分點(diǎn)。從工業(yè)三大門類看，采礦業(yè)增速比上月回升，制造業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增速回落，11月份，采礦業(yè)同比增長6.3%，比上月增長4.5%回升1.8個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)增長4.6%，比上月增長4.9%回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長4.3%，比上月增長5.4%回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：2024-2025年月度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速（%），資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

11月份，增長速度超過或持平規(guī)模以上工業(yè)增長4.8%的主要大類行業(yè)共有10個(gè)，即汽車制造業(yè)同比增長11.9%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長11.9%，計(jì)算機(jī)、通訊和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長9.2%，煤炭開采和洗選業(yè)增長7.5%，通用設(shè)備制造業(yè)增長7.5%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長6.7%，食品制造業(yè)增長5.6%，石油和天然氣開采業(yè)增長5.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長4.8%，專用設(shè)備制造業(yè)增長4.8%。

表3. 11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速超過4.8%的大類行業(yè)，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

四、零售增速持續(xù)回落。11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長1.3%，比10月份增長2.9%回落了1.6個(gè)百分點(diǎn)，10月份比9月份增長3.0%回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，餐飲收入和商品零售額增速均出現(xiàn)了回落，10月份餐飲收入同比增長3.2%，比10月份增長3.8%回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)；商品零售額增長1.0%，比10月份增長2.8%回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的持續(xù)回落，需要引起高度關(guān)注。

圖4：2024-2025年月度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速（%），資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

11月份，限額以上單位商品零售額同比增速快于社會(huì)消費(fèi)品零售總額1.3%增速的共有8類，即通訊器材類增長20.6%，文化辦公用品類增長11.7%，金銀珠寶類增長8.5%，化妝品類增長6.1%，糧油、食品類增長6.1%，中西藥品類增長4.9%，服裝、鞋帽、針紡織品類增長3.5%，飲料類增長2.9%。

表4. 11月份限額以上單位商品零售額同比增速快于1.3%的類別，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

五、投資增速持續(xù)下降。1-11月份，固定資產(chǎn)投資總額同比下降2.6%，比1-10月份下降1.7%擴(kuò)大了0.9個(gè)百分點(diǎn)，1-10月份降幅由1-9月份下降0.5%擴(kuò)大了1.2個(gè)百分點(diǎn)，其中，1-11月份國有控股投資同比下降1.1%，1-10月份為增長0.1%；民間投資下降5.3%，比1-10月份下降4.5%擴(kuò)大了0.8個(gè)百分點(diǎn)。三次產(chǎn)業(yè)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長2.7%，比1-10月份增長2.9%回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資增長3.9%，比1-10月份增長4.8%回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資下降6.3%，比1-10月份下降5.3%擴(kuò)大1.0 百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資增速數(shù)月的持續(xù)回落乃至下降，也需要引起高度關(guān)注。

圖5：2024-2025年固定資產(chǎn)投資月度累計(jì)同比增速（%），資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

1-11月份，固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速快于或持平固定資產(chǎn)投資總額下降2.6%的行業(yè)共6個(gè)，即電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長10.7%，采礦業(yè)增長4.0%，制造業(yè)增長1.9%。農(nóng)林牧漁業(yè)增長0.3%，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)下降0.1%，文化、體育和娛樂業(yè)下降2.6%。

表5. 1-11月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速快于或持平固定資產(chǎn)投資總額下降2.6%的行業(yè)，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

六、M2增速持續(xù)回落。11月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長8.0%，比10月末增長8.2%回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，10月末增幅比9月末增長8.4%回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）同比增長4.9%，比10月末增長6.2%回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，10月末增幅比9月末增長7.2%回落1.0個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）同比增長10.6%，與10月末增長10.6%持平，10月末增幅比9月末增長11.5%回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。11月份末，M2增速已連續(xù)3個(gè)月回落，M1增速已連續(xù)2個(gè)月回落，M0由回落轉(zhuǎn)為持平。

圖6：2024-2025年M2和M1月末同比增速（%），資料來源：中國人民銀行

金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額增速繼續(xù)小幅回落。11月末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長6.4%，比10月末增長6.5%回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，10月末比9月末增長6.6%回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額增速雖然回落幅度不大，但對其持續(xù)回落的趨勢需要關(guān)注。

表6. 11月末和10月末主要金融貨幣指標(biāo)同比增速（%），資料來源：中國人民銀行■

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