證監(jiān)會(huì)在處理相對(duì)嚴(yán)重一些的證券違規(guī)案件時(shí)，總是會(huì)在處罰決定書(shū)的末尾加上這樣的一句話：

移送公安機(jī)關(guān)的目的，是審查是否涉及刑事責(zé)任，這意思很明了，就是友情提醒被處罰者，做好心理準(zhǔn)備，后面可能還有一關(guān)。

近日，上市公司卓錦股份發(fā)布公告，公司實(shí)控人卓未龍收到了公安局的《取保候?qū)彌Q定書(shū)》，卓未龍就是兩年半前被證監(jiān)會(huì)友情提醒過(guò)的被懲處者，如今，終于等來(lái)了公安司法審查這一關(guān)。

卓未龍之前被處罰的事由是財(cái)務(wù)造假，既然被移送到了公安局，也就意味著定性了，肯定屬于“嚴(yán)重造假”的一類。

不過(guò)，嚴(yán)重造假也不一定都會(huì)承擔(dān)刑事責(zé)任，公安審查之后，會(huì)做出是否移交檢察院提起訴訟的決定，只有確定被提起訴訟之后，才涉及法院審判。

所以，卓未龍這一關(guān)才剛開(kāi)始，后面過(guò)程可長(zhǎng)可短，就看卓老板的造化了，而他現(xiàn)在唯一能做的就是隨叫隨到，配合審查。

從工貿(mào)公司業(yè)務(wù)員到科創(chuàng)板的上市公司實(shí)控人，卓未龍的路走了近30年，卻在上市第一年就因財(cái)務(wù)造假為今天的被取保候?qū)徛裣铝朔P。

卓未龍是杭州余杭人，他的事業(yè)起點(diǎn)，是杭州一家賣服裝、縫紉用品、音響等的工貿(mào)公司，1994年，才17歲的卓未龍進(jìn)入這家工貿(mào)公司當(dāng)業(yè)務(wù)員。

17歲放到現(xiàn)在還只是個(gè)娃娃，但在90年代17歲已經(jīng)可以賺錢(qián)養(yǎng)家了，而卓未龍就是這一類人。

年輕人有很多優(yōu)點(diǎn)，精力旺盛、想法奇多、天不怕地不怕，靠著這幾大優(yōu)勢(shì)，卓未龍從普通業(yè)務(wù)很快就干成了外貿(mào)科科長(zhǎng)。

90年代做外貿(mào)不比現(xiàn)在，進(jìn)出口都是需要指標(biāo)的，所以外貿(mào)人才很搶手，而卓未龍就是被爭(zhēng)搶的對(duì)象，20歲就被當(dāng)?shù)匾患宜饺送赓Q(mào)公司挖過(guò)去當(dāng)了副總經(jīng)理。

不過(guò)，卓未龍去當(dāng)副總經(jīng)只是跳板，他早就看到了外貿(mào)的機(jī)會(huì)，1998年就與人合伙在上海創(chuàng)立了卓錦工貿(mào)公司，就是靠著這家工貿(mào)公司，卓未龍賺到了第一桶金。

而在做外貿(mào)的過(guò)程中，卓未龍接觸到了環(huán)保設(shè)備，彼時(shí)中國(guó)環(huán)保設(shè)備主要靠進(jìn)口，價(jià)格奇高，卓未龍看到每天從貨輪上卸下的一箱箱環(huán)保設(shè)備，心里盤(pán)算著，這得掙多少錢(qián)啊。

很快，卓未龍也切入了環(huán)保設(shè)備貿(mào)易行業(yè)，但沒(méi)干多久，中國(guó)加入了WTO，外貿(mào)的口子敞開(kāi)了，不再有指標(biāo)控制，誰(shuí)都能做貿(mào)易了，各憑本事。

這一變化，讓卓未龍的工貿(mào)公司優(yōu)勢(shì)不再，但WTO也促進(jìn)了中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的進(jìn)程，環(huán)保設(shè)備貿(mào)易量逐年增大，卓未龍于2003年單獨(dú)注冊(cè)了卓錦環(huán)保的前身，專門(mén)做環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)。

一邊賣設(shè)備，一邊積累相關(guān)資源，很快卓未龍自己也建立起了環(huán)保工程技術(shù)隊(duì)伍，可以自己接活了。

2008年，卓錦股份正式進(jìn)軍工業(yè)廢水、廢氣治理領(lǐng)域，并于2012年，抓住國(guó)家政策機(jī)遇，他們成為全國(guó)第一批進(jìn)入土壤修復(fù)領(lǐng)域的企業(yè)。

環(huán)保行業(yè)的壁壘不僅是資金，更是技術(shù)和資質(zhì)，四年后的2016年，《土壤污染防治行動(dòng)計(jì)劃》發(fā)布，卓未龍的超前布局迎來(lái)了收獲期。

值得一提的是，卓錦股份并非一步跨入A股的，在登陸科創(chuàng)板之前，曾在新三板掛了幾年。

2015年，卓錦股份在新三板掛牌，這是卓未龍資本之路的第一步。

之后借著“十三五”規(guī)劃中環(huán)保產(chǎn)業(yè)被賦予了重要地位的紅利期，卓錦股份抓住機(jī)遇，于2021年成功登陸上交所科創(chuàng)板，成為該板塊“土壤修復(fù)”領(lǐng)域的第一家上市公司。

雖然頂著“第一股”的光環(huán)，但卓錦股份在申請(qǐng)科創(chuàng)板之時(shí)就被很多媒體質(zhì)疑。

首先是市場(chǎng)占有率不高、公司變現(xiàn)能力有限，盡管卓錦股份自稱“國(guó)內(nèi)環(huán)保綜合治理領(lǐng)先企業(yè)”，但卓錦股份的業(yè)務(wù)主要集中在浙江省內(nèi)，在全國(guó)市場(chǎng)幾乎沒(méi)什么滲透。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)保行業(yè)，這種小區(qū)域布局的公司缺乏明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

其次是應(yīng)收賬款高企，原本環(huán)保行業(yè)這種情況并不鮮見(jiàn)，但卓錦股份的情況尤為突出，IPO前三年一半以上的營(yíng)收都只是賬面的，根本沒(méi)有現(xiàn)金進(jìn)賬。

再次是研發(fā)能力存疑。作為一家科創(chuàng)板上市公司，創(chuàng)新屬性是核心要求。但公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，卓錦股份2014年以后就沒(méi)有新增的發(fā)明專利了。

當(dāng)然，即使有這些質(zhì)疑，卓錦股份還是成功上市了，畢竟，中國(guó)有句話叫瑕不掩瑜嘛。

只是大家都沒(méi)想到，上市的第一年，卓錦股份就出千造假了。

卓錦股份的造假手法并不高明，但很有隱蔽性，別人都是搞虛假貿(mào)易，卓錦股份卻把項(xiàng)目成本以保證金名義計(jì)入往來(lái)款。

這樣就在不知不覺(jué)中減少了成本，從而增加了利潤(rùn)。

而這個(gè)隱蔽的操作，直到2023年才被證監(jiān)會(huì)查出來(lái)，但一算賬，虛增的利潤(rùn)額也僅有2700多萬(wàn)，并不多。

不過(guò)，不能小看了這個(gè)數(shù)字，因?yàn)樽垮\股份的總體利潤(rùn)本來(lái)也不多，2700萬(wàn)占了當(dāng)年利潤(rùn)總額的57%，而按照相關(guān)法規(guī)，比例超過(guò)30%就已經(jīng)屬于嚴(yán)重造假了。

于是，卓未龍當(dāng)年被證監(jiān)會(huì)行政處罰罰款300萬(wàn)后，又被移交了公安機(jī)關(guān)，然后才有了開(kāi)頭的被公安局取保候?qū)彙?/p>

實(shí)際上，拋開(kāi)財(cái)務(wù)造假不談，卓錦股份上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況也讓人一言難盡。

除了上市的第一年盈利，2022年起就都是虧損的，而從年報(bào)來(lái)看，虧損的重要原因是毛利率大幅下降。

2021年及以前，卓錦股份毛利率都在30%以上，但2022年突然就驟降到5%，卓錦股份把這歸咎于疫情、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，股民無(wú)話可說(shuō)，但大家就納了悶，IPO的時(shí)機(jī)就這么巧嗎，一上市，市場(chǎng)情況就突變了。

不過(guò)，經(jīng)營(yíng)虧損不違規(guī)，選了卓錦股份的投資者只能認(rèn)命。

倒是，因財(cái)務(wù)造假遭受了損失的股民可以找卓老板算一算帳，據(jù)報(bào)道，已經(jīng)有部分投資者于2025年6月通過(guò)調(diào)解獲得了賠償。

2021年卓錦股份IPO時(shí)，卓未龍?jiān)诂F(xiàn)場(chǎng)曾拍著胸脯表示：要為股東創(chuàng)造更高的價(jià)值。至少現(xiàn)在看來(lái)，這個(gè)目標(biāo)遠(yuǎn)未達(dá)到。