市場動態(tài)：

12月18日，國內(nèi)玉米市場應(yīng)激上漲過后現(xiàn)原形！隨著山東上量回升，深加工報價迅速從普漲轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，市場重新回到“到貨量定價”的短期博弈模式。當(dāng)前多空力量激烈交鋒：政策拍賣傳聞不斷、邀標(biāo)玉米加碼投放，而基層卻惜售依舊，下游承接又顯乏力。價格上行阻力明顯增大，市場進入高位震蕩、心態(tài)謹慎的新階段。

分別來看，

山東華北：再次扮演行情“風(fēng)向標(biāo)”！山東晨間到車量結(jié)束下滑，小幅回升。不出所料，山東企業(yè)報價也隨之調(diào)轉(zhuǎn)方向，由前兩日的多數(shù)上漲轉(zhuǎn)為局部震蕩。市場陷入典型的“到貨多就走跌、到貨少就穩(wěn)漲”的節(jié)奏，下游追高意愿明顯不足。

東北內(nèi)蒙：多數(shù)企業(yè)報價持穩(wěn)！基層惜售情緒雖在，但受期貨走弱和進口玉米邀標(biāo)拍賣補充供應(yīng)，部分貿(mào)易商隱性庫存持續(xù)分批釋放。市場從之前的“搶糧”逐步轉(zhuǎn)向“穩(wěn)價收糧”，企業(yè)成本壓力下采購更趨理性。

晨間提示：

近期玉米市場正站在“調(diào)整窗口”前！

供應(yīng)端，基層惜售情緒仍是市場壓艙石。中儲糧近期采購成交偏低迷（17日中儲糧計劃采購玉米14.9萬噸，成交3.6萬噸，成交率24%），印證糧源并未恐慌性涌出。然而潛在的賣壓后移風(fēng)險不容忽視，春節(jié)較晚意味著節(jié)前變現(xiàn)窗口后延，未來階段性集中上量的沖擊仍是懸頂之劍。

需求端，呈現(xiàn)“剛性猶存托底，彈性不足限高”的特點。深加工對玉米是剛性需求，支撐底部價格。但企業(yè)利潤已受嚴重擠壓（淀粉盈利銳減，酒精深度虧損），繼續(xù)提價收購能力有限。飼料企業(yè)階段補庫完成，繼續(xù)追高建庫意愿減弱，轉(zhuǎn)為滾動采購，高價接受度下降。

政策端，成為當(dāng)前最大變量和情緒壓制因素！進口玉米拍賣加碼（12月19日將投放美、巴西轉(zhuǎn)基因玉米15.2萬噸及烏克蘭非轉(zhuǎn)基因玉米3300噸，遠超此前每周10萬噸的節(jié)奏）盡管此前進口拍賣全部成交且小幅溢價，但成交價低于市場價80元/噸。這種“量增價穩(wěn)”的組合更像是一種壓力測試，預(yù)示若持續(xù)投放，市場情緒降溫是大概率事件。

與此同時，小麥拍賣傳聞未散！市場普遍預(yù)期1月份可能啟動；再加上輪換小麥拍賣，歷年也多在1月份啟動。無論哪個拍賣啟動，或同時啟動，都將增加市場供應(yīng)壓力，打壓小麥價格的同時，玉米也難逃。

替代端，邊際利空效應(yīng)增強！11月玉米進口量56萬噸，同比增加87.5%！且近期高粱、大麥等替代品采購力度也在加大，為飼料企業(yè)提供了更多選擇空間，削弱了對高價玉米的依賴。

短期看，玉米市場面臨“上有政策及情緒頂，下有惜售及剛需底”的震蕩格局，價格上漲乏力。但糧質(zhì)分化、優(yōu)質(zhì)糧源稀缺；深加工剛需仍在、庫存偏低的基本面未變，價格深跌亦不易。此外，春節(jié)延后拉長售糧周期，實際上也是以時間換空間，有利于賣壓的逐步釋放。待利空情緒消化、需求逢低補庫時，市場有望重獲支撐。

建議各方主體放平心態(tài)，無需過度悲觀！

來源：中時通