近日，南方黑芝麻集團股份有限公司（股票代碼：000716.SZ）發(fā)布最新公告，公司控股股東黑五類集團與實際控制人為廣西自治區(qū)國資委的廣旅大健康進一步簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議》。在歷經(jīng)持續(xù)推進后，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項已進入新階段，廣旅大健康將以6.25元/股的價格，獲得20%股權(quán)，約1.51億股，成為公司新任控股股東，公司實際控制人將變更為廣西自治區(qū)國資委。

有市場人士分析認為，此次國資的入主，遠非一次簡單的財務(wù)投資或股東更替，而是可能為公司未來發(fā)展筑牢根基、打開新局面的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。其核心價值體現(xiàn)在多個層面，在戰(zhàn)略層面，公司有望依托國資股東的大健康與文旅產(chǎn)業(yè)資源，開辟全新的成長空間。在業(yè)務(wù)層面，可實現(xiàn)資源的優(yōu)勢互補和業(yè)務(wù)協(xié)同；而治理層面設(shè)有明確業(yè)績承諾的過渡期管理機制，保障了控制權(quán)變更期間經(jīng)營的穩(wěn)定與連續(xù)。多維度的積極變化若能有效協(xié)同，將有望共同驅(qū)動南方黑芝麻從傳統(tǒng)食品品牌向大健康產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級，為其帶來價值的系統(tǒng)性重估。

戰(zhàn)略協(xié)同錨定大健康賽道

打開產(chǎn)業(yè)成長“新空間”

當前，食品飲料行業(yè)正經(jīng)歷著深度變革，健康消費浪潮日益興起。在此背景下，南方黑芝麻的此次控制權(quán)變更，可視為其順應(yīng)行業(yè)趨勢、開啟戰(zhàn)略升級的關(guān)鍵舉措。

從行業(yè)視角審視，當前消費者對健康、營養(yǎng)與高品質(zhì)食品的需求持續(xù)增長，行業(yè)競爭也從單一產(chǎn)品比拼演變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈綜合實力的較量。在此趨勢下，引入具備雄厚產(chǎn)業(yè)資源和長期戰(zhàn)略視野的股東，已成為業(yè)內(nèi)公司邁向新發(fā)展階段的重要路徑。廣西國資此次入主南方黑芝麻，正是順應(yīng)這一趨勢的體現(xiàn)，其核心意義在于為公司開啟了產(chǎn)業(yè)協(xié)同與戰(zhàn)略重塑的廣闊空間。

據(jù)介紹，此次南方黑芝麻的新股東“廣西旅發(fā)大健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司”并非普通的財務(wù)投資者，其名稱在一定程度上也清晰揭示了其戰(zhàn)略定位——廣西旅游發(fā)展集團旗下專注于大健康產(chǎn)業(yè)的核心子公司，定位為大健康產(chǎn)業(yè)整合與運營平臺。而這一身份與南方黑芝麻“以黑芝麻產(chǎn)業(yè)為主業(yè)”“專注于大健康食品領(lǐng)域”的發(fā)展定位，也具有高度的戰(zhàn)略契合與廣闊的協(xié)同想象空間。業(yè)內(nèi)人士分析指出，廣旅大健康的實體布局，可為南方黑芝麻的健康食品提供精準的應(yīng)用場景和體驗式消費入口，而南方黑芝麻成熟的產(chǎn)品線與品牌力，則可充實前者的健康服務(wù)內(nèi)涵。這種互補性協(xié)同，有望共同構(gòu)建從健康食材到康養(yǎng)服務(wù)的價值鏈閉環(huán)。

不僅如此，國資背景亦有望為南方黑芝麻的品牌與市場拓展提供強大賦能。研究顯示，廣旅大健康背后的廣西旅發(fā)集團，掌控著廣西區(qū)內(nèi)豐富的文旅資源，包括旅游景區(qū)、酒店、康養(yǎng)基地等線下消費場景，對于南方黑芝麻而言，這無疑是打破傳統(tǒng)商超渠道增長天花板、觸達新消費人群、新消費場景的黃金機遇。

作為承載國民記憶的經(jīng)典品牌，南方黑芝麻的“南方黑芝麻糊”承載的文化底蘊與健康內(nèi)涵，與旅游場景追求的“在地體驗”和“特色消費”天然契合。而從匹配性來看，雙方可以協(xié)同開發(fā)具有地域特色的高端文旅伴手禮、打造景區(qū)主題體驗店等，使產(chǎn)品從商超貨架融入消費者的旅行與生活方式中。如能夠形成“食品+文旅”的融合，或能夠?qū)⒐酒放频奈幕瘜傩赞D(zhuǎn)化為新的市場競爭力。

此外，成為廣西國資委旗下的控股上市公司后，南方黑芝麻后續(xù)亦有望在區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局中獲得更核心的地位和更直接的政策支持。以地域來看，廣西擁有豐富優(yōu)質(zhì)的農(nóng)產(chǎn)品資源，而南方黑芝麻公司自身的屬性決定了其將能夠很好地融入地方的鄉(xiāng)村振興與特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略，在上游原料基地建設(shè)、供應(yīng)鏈整合等方面獲得助力。這種深度的產(chǎn)業(yè)綁定，使得南方黑芝麻不再是一個孤立的商業(yè)個體，而成為地方優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)，令其發(fā)展的基本盤將更加穩(wěn)固。

上述市場人士進一步指出，未來，若雙方能在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道融合與品牌賦能等方面實現(xiàn)全方位有效協(xié)同，南方黑芝麻或有望從一家傳統(tǒng)食品制造商，轉(zhuǎn)型為一家植根于大健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)的綜合服務(wù)商，實現(xiàn)價值的根本性重估。

業(yè)績承諾保障經(jīng)營底線

機制護航確保過渡平穩(wěn)

值得一提的是，控制權(quán)變更中，交易雙方此次通過《補充協(xié)議》對業(yè)績承諾與管理機制進一步作出了精細化安排，為核心團隊的穩(wěn)定與公司的平穩(wěn)過渡提供了關(guān)鍵的制度保障。

根據(jù)簽署的《補充協(xié)議》，雙方對原《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中的業(yè)績承諾條款進行了調(diào)整。最新的業(yè)績承諾期確定為2026年、2027年和2028年三個會計年度。在此期間，轉(zhuǎn)讓方（原控股股東）承諾目標公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊將分別實現(xiàn)合并報表凈利潤不低于0.95億元、1.05億元和1.15億元；同時，承諾每年合并報表中歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低值不低于6800萬元。若累計實際凈利潤未達標，轉(zhuǎn)讓方需以現(xiàn)金方式向受讓方（廣旅大健康）進行補償，并以本次交易完成后其剩余持有的公司5%股份提供質(zhì)押擔保。同時，為確保承諾實現(xiàn)，協(xié)議明確約定，在業(yè)績承諾期內(nèi)，公司“現(xiàn)有業(yè)務(wù)的日常經(jīng)營管理由現(xiàn)有團隊主要負責”，國資股東將給予必要授權(quán)。

筆者認為，這一系列安排，既給了原有團隊繼續(xù)施展的空間和明確的考核目標，也保障了新股東的基本權(quán)益，實現(xiàn)了激勵與約束的平衡。另外，本次交易亦將推動公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范化升級。根據(jù)協(xié)議，交易完成后，公司將按照相關(guān)法律法規(guī)及國資監(jiān)管要求，設(shè)立黨組織并修訂公司章程，將加強黨的領(lǐng)導(dǎo)和完善公司治理統(tǒng)一起來。這對于作為上市公司的南方黑芝麻而言，也意味著決策機制將更為規(guī)范，內(nèi)部監(jiān)督將更為強化。預(yù)計此舉將有助于其從根本上提升風(fēng)險防控能力與長期治理水平，并為國資入主后的長遠健康發(fā)展奠定堅實的制度基礎(chǔ)。

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