萬聯(lián)證券指出，黃金珠寶行業(yè)正從渠道驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，工藝提升與"悅己"消費(fèi)觀念深化推動(dòng)非婚嫁場景滲透率提升。金價(jià)快速上漲抑制了短期消費(fèi)需求，部分企業(yè)出現(xiàn)門店調(diào)整，但優(yōu)秀企業(yè)憑借工藝設(shè)計(jì)和營銷實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，新興經(jīng)濟(jì)體為分散風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增持黃金，可能進(jìn)一步推高金價(jià)。中長期來看，隨著古法金、5D/5G等工藝創(chuàng)新，以及消費(fèi)場景多元化，黃金首飾需求有望擴(kuò)大。板塊部分公司具備"高分紅+高股息"特性，防御屬性突出。

中長期看，黃金價(jià)格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調(diào)參與、逢低分批布局。關(guān)注直接投資實(shí)物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱

讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。