剛過去的交易周（12月22日至26日），A股延續(xù)前一周的反彈勢(shì)頭，超預(yù)期地走強(qiáng)，甚至可以說，提前開啟了“跨年紅包”行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周有3410家股票累計(jì)上漲，為12月以來最好一周。

全A平均股價(jià)全周上漲3.15%，周中最高觸及27.03元，追平了3個(gè)月前——9月18日盤中創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)，因此下周還有可能沖出新高。

其他主要股指本周走勢(shì)也與之相仿，洋溢著樂觀的氣息。不過目前僅中證2000已創(chuàng)出新高。

此外，滬指自12月17日以來豪取8連陽，是 自2024年“9.24”行情以來的第三次。

也讓投資者多了一份期待——比如，能否再接再厲，在跨年之前站上4000點(diǎn)？

平心而論，“人心思漲”固然是美好的，但市場(chǎng)也有其客觀規(guī)律。

比如本周五（12月27日）盤中突發(fā)集體跳水，其實(shí)就是分歧的預(yù)演。但誰能保證下一次急跌，日內(nèi)仍可以“V”起來呢？

對(duì)股民而言，相比“爆賺”，今年最后三個(gè)交易日或許更需要“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。而說到求穩(wěn)的方法，相信大家都懂——控制倉位，避免追高，及時(shí)止損，等等。

畢竟，只看未來三天，更多是短線博弈；

而放眼2026年，本輪行情還有更廣闊的空間。

這里，我們結(jié)合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)和公開信息，為大家梳理一些注意事項(xiàng)。

對(duì)于近期市場(chǎng)持續(xù)反彈的原因，開源證券研報(bào)提到，A500ETF出現(xiàn)堪稱“異常”的資金大幅凈流入。

（1）下半年僅有12月這1個(gè)月，寬基型ETF呈現(xiàn)凈流入，而且凈流入規(guī)模較大，單月凈流入規(guī)模達(dá)到1106億元（截至12月25日）；

（2）這1106億元當(dāng)中竟然有1019億來自于A500ETF，占比達(dá)到92.2%。與此同時(shí)，其余類型的寬基型ETF并沒有相同數(shù)量級(jí)規(guī)模的凈流出，這證明A500ETF的凈流入資金更大概率是增量，而非是從其他寬基型ETF“騰挪”過來的。

該機(jī)構(gòu)明確指出，強(qiáng)勁的增量資金，成為了12月下旬春季躁動(dòng)的進(jìn)一步推動(dòng)力，疊加前期的積極要素，助力上證指數(shù)8連陽。

至于這波增量資金對(duì)未來市場(chǎng)的影響，其認(rèn)為，如果資金是臨時(shí)“沖量”，考慮到資金大概率是“新增”而非“騰挪”，意味著在年底“沖量”結(jié)束后資金或回流，因此在1月初或有資金面上的小擾動(dòng)。

但本輪春季躁動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)力并非A500ETF的增量資金，因此這部分資金的變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的大勢(shì)影響不會(huì)太大。

如果是中長期資金，則對(duì)后市的沖擊并不大。

華金證券研報(bào)則表示，復(fù)盤歷史，春季行情提前啟動(dòng)時(shí)A股1月表現(xiàn)偏強(qiáng)，主要受政策和外部事件、流動(dòng)性等因素影響。當(dāng)前來看，明年1月春季行情可能延續(xù)，A股可能震蕩偏強(qiáng)，原因在于：

（1）明年1月積極的政策預(yù)期可能上升，外部風(fēng)險(xiǎn)可能有限。

（2）明年1月流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松。

（3）明年1月經(jīng)濟(jì)和盈利可能延續(xù)弱修復(fù)趨勢(shì)。

而基于春季行情提前啟動(dòng)的預(yù)期，其認(rèn)為，明年1月科技成長和部分周期行業(yè)可能占優(yōu)，建議繼續(xù)均衡配置科技成長、部分周期和消費(fèi)等行業(yè)。

浙商科創(chuàng)&海外策略團(tuán)隊(duì)提出，借助統(tǒng)計(jì)，一方面，從節(jié)奏角度，春季行情通常始于11月底或12月初，并運(yùn)行至2月附近，統(tǒng)計(jì)創(chuàng)業(yè)板指的期間漲幅，通常在30%附近。

另一方面，從領(lǐng)漲主線角度，春季行情都延續(xù)了前期強(qiáng)勢(shì)方向。

這種情況的原因或在于，牛市中的春季行情本質(zhì)上是高景氣產(chǎn)業(yè)在年底進(jìn)行估值切換。估值切換通常發(fā)生在季度或年度財(cái)報(bào)發(fā)布前的“業(yè)績真空期”，投資者因預(yù)期公司下一年度業(yè)績而提前買入，從而推動(dòng)估值上升至一個(gè)新的高度。

具體到本輪行情，其認(rèn)為，從景氣驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資角度，今年海外算力鏈?zhǔn)且I(lǐng)方向，板塊景氣于二季度附近確認(rèn)，引領(lǐng)了今年從5月至9月的第一輪上漲。隨著盈利逐季高增，以及市場(chǎng)對(duì)其延續(xù)高景氣的預(yù)期，11月底附近，估值切換邏輯驅(qū)動(dòng)下海外算力鏈開啟了第二輪上漲。

如果參考過往計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、新能源等案例的季節(jié)規(guī)律，那么年底估值切換邏輯驅(qū)動(dòng)下，11月底至次年2月或是春季行情的演繹窗口，而3月附近或有階段性高波動(dòng)。

展望本輪春季行情，就投資線索而言，一方面關(guān)注高景氣的光模塊、PCB等領(lǐng)域，另一方面關(guān)注短期供應(yīng)緊張的光芯片、液冷、高速銅纜等領(lǐng)域。

接下來，我們看看周末消息面。

國家統(tǒng)計(jì)局：前11個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長0.1%

涉及人工智能擬人化互動(dòng)服務(wù)管理 國家網(wǎng)信辦公開征求意見

商業(yè)航空再迎利好：上交所發(fā)布商業(yè)火箭企業(yè)IPO指引

根據(jù)文件要求，發(fā)行人在申報(bào)時(shí)“至少實(shí)現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運(yùn)載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果”。

目前已有至少10家商業(yè)航天企業(yè)開啟IPO進(jìn)程，5家主營業(yè)務(wù)為運(yùn)載火箭。

貴金屬全線暴漲

周五，COMEX黃金期貨、現(xiàn)貨黃金漲超1%，本周累漲約4%；COMEX白銀期貨、現(xiàn)貨白銀均漲超10%，本周累漲約18%。

現(xiàn)貨鈀金收漲超14%，本周累漲超12%；現(xiàn)貨鉑金收漲超10%，本周累漲逾24%。

中國ETF總規(guī)模達(dá)到6.03萬億，較年初3.73萬億增超6成

最后，來看看下周大事。

12月29日，周一

閃極發(fā)新品：航母聯(lián)名+AI眼鏡

知名科技品牌閃極（SHARGE）宣布，主題為“電磁無限，彈射進(jìn)步”的線上發(fā)布會(huì)將于當(dāng)日20:00開始，航母正版聯(lián)名產(chǎn)品、全新AI眼鏡等核心新品將集中登場(chǎng)。

當(dāng)天起，國投白銀LOF單日限購100元

12月30日，周二

2025中國綠氫產(chǎn)業(yè)大會(huì)，北京

可控核聚變第二屆錦江論壇，上海

12月31日，周三

國家統(tǒng)計(jì)局將于當(dāng)日9:30發(fā)布12月采購經(jīng)理指數(shù)月度報(bào)告

1月1日（周四）至3日（周六）放假調(diào)休，共3天。

1月4日（周日）上班

投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 肖芮冬

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