臨近年底，*ST惠程（002168）收到了一份來自重整投資人的“大禮包”。根據(jù)12月29日晚間的公告，重整投資人植恩生物自愿向上市公司無償贈與現(xiàn)金資產(chǎn)3000萬元，這筆錢已于12月30日前一次性支付到位。公司表示，這筆無需支付對價的捐贈，將直接改善公司的現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。對于一家正在經(jīng)歷重整的公司來說，這無疑是一個積極的信號。但這樣的利好消息，真的能直接轉(zhuǎn)化為股價的上漲動力嗎？我們普通投資者又該如何看待這類事件呢？

一、 新聞背后，資金的態(tài)度才是關(guān)鍵

每當(dāng)看到上市公司發(fā)布利好消息，比如收到大額捐贈、簽訂重要合同，我們第一反應(yīng)往往是“股價要漲了”。但市場往往不會這么簡單。消息本身只是市場波動的一個誘因，真正決定股價走向的，是背后各路資金對這條消息的態(tài)度和交易行為。如果大資金不認(rèn)可，再好的消息也可能只是曇花一現(xiàn)；反之，如果大資金早已悄然布局，即便沒有消息，股價也可能走出獨立行情。所以，問題的核心不在于消息本身，而在于我們能否看清資金在做什么。

二、 看懂“雙面挨抽”背后的資金邏輯

在市場中，我們常常會遇到一種尷尬的局面：自己手里的股票不漲，一換到別的股票，結(jié)果原來的開始漲，新買的反而跌了。這種情況，我身邊就有朋友遇到過，他稱之為“雙面挨抽”。這背后的根源，往往是對行情本質(zhì)的理解不夠，沒有看清哪些股票是資金真正在積極參與的。

就拿前段時間比較熱的液冷概念來說，同樣是這個概念，為什么有的股票能連續(xù)大漲，有的卻表現(xiàn)平平，甚至下跌呢？這背后就是機構(gòu)大資金參與積極性的差異。我們來看幾個具體的例子。

看圖1：

這三只股票是當(dāng)時液冷概念里漲幅靠前的。從走勢上看，它們似乎都是突然啟動，連續(xù)拉升，不給太多反應(yīng)時間。但如果我們換個角度，從量化大數(shù)據(jù)的視角去觀察機構(gòu)資金的交易行為，就會發(fā)現(xiàn)它們之間的聯(lián)系其實很緊密。

看圖2：

這是其中一只股票的交易行為數(shù)據(jù)圖。圖中橙色的柱體，反映的是機構(gòu)資金活躍程度的數(shù)據(jù)。簡單理解，這個數(shù)據(jù)持續(xù)出現(xiàn)，就說明機構(gòu)資金在積極參與這只股票的交易。從這張圖可以清晰地看到，其實從6月份開始，機構(gòu)資金就已經(jīng)在這只股票里活躍了，只是當(dāng)時股價被壓制著沒有表現(xiàn)。多數(shù)人只看股價走勢，很容易忽略這種“暗流涌動”。

看圖3：

再看另一只領(lǐng)漲股，情況類似，甚至機構(gòu)資金活躍的時間更早。機構(gòu)資金的每一分錢都有成本，它們積極參與，股價卻遲遲不漲，這本身就是一種值得關(guān)注的反?，F(xiàn)象。

看圖4：

第三只股票也是如此。這三只表現(xiàn)突出的股票，共同點就是機構(gòu)資金早早地、持續(xù)地參與了交易。這就像很多人琢磨的“抱團”現(xiàn)象，只不過我們通過數(shù)據(jù)，可以更早地看到這種“抱團”的跡象。

三、 沒有資金積極參與，利好也可能“失效”

有對比才能看得更清楚。同樣是液冷概念，那些跟風(fēng)的股票，表現(xiàn)就天差地別了。

看圖5：

這是另一只液冷概念股的數(shù)據(jù)圖。一對比就很明顯，反映機構(gòu)資金活躍程度的橙色柱體，無論是出現(xiàn)的頻率還是持續(xù)性，都遠(yuǎn)不如前面三只。結(jié)果就是，前面三只可能翻倍，這只的漲幅卻非常有限。原因沒那么復(fù)雜，核心就是機構(gòu)資金參與的積極性不高。

看圖6：

更極端的情況是這只股票，機構(gòu)資金活躍的天數(shù)寥寥無幾。股價走勢看似橫盤，實則重心不斷下移，在所謂的“牛市”氛圍里走出了獨立下跌的行情。這再次說明，市場整體好，不代表每只股票都會漲。如果之前拿著前面那三只有資金積極參與的股票，因為不漲而換到這只看似“位置更低”的股票，結(jié)果可能就是“兩面不討好”：賣掉的飛了，買進的跌了。

四、 用數(shù)據(jù)思維，理性看待市場信息

回到開頭*ST惠程收到3000萬捐贈的新聞。這件事對公司基本面肯定是利好，能緩解資金壓力。但對于我們普通投資者而言，更重要的是觀察市場資金對這條消息的反應(yīng)。是僅僅當(dāng)作一個短期話題炒作一下，還是有資金愿意持續(xù)、積極地參與交易？這決定了行情的性質(zhì)和持續(xù)性。

在信息爆炸的時代，我們每天都會接觸到大量的新聞和消息。如果僅僅根據(jù)消息的表面好壞來做決定，很容易陷入被動。而通過量化大數(shù)據(jù)，去觀察機構(gòu)資金的交易行為特征，就像多了一個觀察市場的“顯微鏡”，能幫助我們過濾掉市場的噪音，更清晰地看到資金真實的動向。這并非預(yù)測未來，而是讓我們對當(dāng)下的市場狀態(tài)有一個更客觀、更量化的認(rèn)識，從而做出更理性的決策，增強自己應(yīng)對市場波動的信心。

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