日前，由杭州碧澄能源發(fā)展有限公司（以下簡稱“碧澄能源”）作為原始權(quán)益人，洛能（杭州）股權(quán)投資有限公司（以下簡稱“洛能資本”）擔(dān)任資產(chǎn)管理顧問和財務(wù)管理顧問的首單分布式清潔能源資產(chǎn)機(jī)構(gòu)間REITs——“興證基實—碧澄能發(fā)新能源持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（碳中和）”，在深圳證券交易所成功設(shè)立。市場觀察人士指出，這是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金向能源板塊縱深拓展的一次關(guān)鍵性探”。

該產(chǎn)品期限為24年，底層資產(chǎn)為工商業(yè)分布式光伏項目，認(rèn)購方包括保險、信托、證券和資產(chǎn)管理公司等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)了資本市場機(jī)構(gòu)投資者對優(yōu)質(zhì)綠色基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的廣泛認(rèn)可。在“雙碳”目標(biāo)持續(xù)推進(jìn)的背景下，碧澄能源機(jī)構(gòu)間REITs的落地，為巨量綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施注入“金融活水”提供了新思路。

創(chuàng)新資產(chǎn)證券化模式

此次發(fā)行的核心創(chuàng)新在于，首次將分散的工商業(yè)分布式綠色能源項目未來產(chǎn)生的穩(wěn)定收益，進(jìn)行規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化的整合，轉(zhuǎn)化為資本市場可流通、可投資的金融產(chǎn)品。底層資產(chǎn)穿透后，直接對應(yīng)碧澄能源多個已穩(wěn)定運營的工商業(yè)分布式光伏項目所產(chǎn)生的收益權(quán)。

碧澄能源聯(lián)席總裁兼CFO嚴(yán)馳晨表示，這標(biāo)志著該公司新能源資產(chǎn)正式進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、證券化階段，實現(xiàn)了從“項目開發(fā)”到“資產(chǎn)上市”的閉環(huán)。本次入池的資產(chǎn)主要分布在長三角、珠三角及華北等經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域，以工業(yè)園區(qū)、制造企業(yè)屋頂為主，覆蓋上市公司、優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)等。項目均已穩(wěn)定運營近2年，年發(fā)電量近2億度，其中約80%容量的項目為“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”類型，采用合同能源管理（EMC）的長期協(xié)議售電模式，電價機(jī)制具備較強(qiáng)的抗波動能力，現(xiàn)金流可預(yù)測性強(qiáng)。洛能資本首席投資官楊郁也指出，這標(biāo)志著分布式清潔能源資產(chǎn)管理真正實現(xiàn)了閉環(huán)。

相較于傳統(tǒng)融資，機(jī)構(gòu)間REITs優(yōu)勢顯著，以聚合的項目資產(chǎn)包形成更優(yōu)的風(fēng)險分散效果；產(chǎn)品期限與光伏資產(chǎn)長期運營期匹配，避免頻繁再融資壓力；成本低于傳統(tǒng)方式；加速資金回收用于新增投資。同時，機(jī)構(gòu)間REITs兼顧了產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化要求與交易靈活性，在首發(fā)、擴(kuò)募等方面極具高效性。

為行業(yè)提供可復(fù)制樣本

此單產(chǎn)品的成功設(shè)立，為規(guī)模巨大的分布式光伏產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)提供了資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的創(chuàng)新樣本。目前國內(nèi)分布式光伏累計并網(wǎng)容量超過300吉瓦，資產(chǎn)價值超過萬億元。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“機(jī)構(gòu)間REITs是資產(chǎn)盤活的關(guān)鍵一步”，此單產(chǎn)品為能源行業(yè)積累了寶貴的實踐經(jīng)驗，可復(fù)制的經(jīng)驗包括建立項目標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；?、可復(fù)制的運營體系，以及通過REITs提升資產(chǎn)價值透明度。

投資者對此類資產(chǎn)青睞有加，最關(guān)注其長期穩(wěn)定現(xiàn)金流、綠色屬性以及抗周期性強(qiáng)三大特征。碧澄能源表示，未來計劃持續(xù)通過擴(kuò)募逐步將存量資產(chǎn)證券化，但仍面臨挑戰(zhàn)，一是行業(yè)相對缺乏統(tǒng)一的評估標(biāo)準(zhǔn)，電力交易市場化改革等政策也為資產(chǎn)評估帶來新話題；二是機(jī)構(gòu)投資者對新興資產(chǎn)類別仍需較長的認(rèn)知周期。

碧澄能源表示，未來希望積極推動制定綠色資產(chǎn)估值指引，同時期待更多同類產(chǎn)品跟進(jìn)，進(jìn)一步激活龐大的綠色能源存量資產(chǎn)，為中國經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型提供更強(qiáng)勁的資本引擎。（碧澄能源/供稿）

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