來源：深圳商報(bào)

2025年A股市場(chǎng)大漲，站在2026年的起點(diǎn)，市場(chǎng)是否延續(xù)反彈？哪些板塊值得關(guān)注？多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在“更加積極有為”的宏觀政策支持下，中國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)韌性增長與結(jié)構(gòu)升級(jí)的雙向奔赴，內(nèi)需復(fù)蘇與外需韌性形成合力支撐。A股市場(chǎng)有望從估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，呈現(xiàn)“慢?！碧卣鳎萍紕?chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)等成為全市場(chǎng)共識(shí)性投資主線。

中泰證券：科技領(lǐng)航，促消費(fèi)與擴(kuò)投資協(xié)同推進(jìn)

宏觀層面看，中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，GDP增速目標(biāo)預(yù)計(jì)定在5%左右，宏觀政策相機(jī)抉擇，促消費(fèi)與擴(kuò)投資協(xié)同推進(jìn)。2026年制造業(yè)投資將獲得支撐，一方面是出口繼續(xù)維持強(qiáng)韌性，推動(dòng)出口高依賴行業(yè)的預(yù)期修復(fù)；二是2026年先進(jìn)制造業(yè)將繼續(xù)獲得政策扶持。他預(yù)計(jì)2026年制造業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，“反內(nèi)卷”預(yù)期壓制部分行業(yè)的資本開支意愿，但出口強(qiáng)韌性和科技領(lǐng)航，又將給制造業(yè)投資帶來支撐。擴(kuò)大內(nèi)需成為穩(wěn)增長關(guān)鍵，他預(yù)計(jì)2026年會(huì)繼續(xù)多措并舉支持消費(fèi)，這在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中也有所體現(xiàn)。2026年政策提振消費(fèi)有以下三個(gè)可能的方向：一是擴(kuò)大消費(fèi)補(bǔ)貼的力度和范圍，優(yōu)化政策執(zhí)行；二是適當(dāng)加大對(duì)餐飲、旅游等服務(wù)行業(yè)的消費(fèi)支持；三是對(duì)生育、育幼及特困群體等的現(xiàn)金發(fā)放。

中信證券：內(nèi)需修復(fù)為核，政策加力穩(wěn)增長

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，2026年投資從總量承壓到結(jié)構(gòu)優(yōu)化；隨著中美關(guān)系邊際緩和以及多元化市場(chǎng)部署，預(yù)計(jì)中國出口增速將繼續(xù)展現(xiàn)韌性，帶動(dòng)人民幣整體溫和升值；財(cái)政和貨幣政策方面，預(yù)計(jì)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度將有所加大，保障“十五五”規(guī)劃能迎來開門紅。他預(yù)計(jì)，一方面，政策上將引導(dǎo)消費(fèi)結(jié)構(gòu)從商品為主逐漸轉(zhuǎn)向服務(wù)升級(jí)；另一方面，政策上將提振城鄉(xiāng)居民消費(fèi)意愿，通過稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等多渠道增加居民收入，將惠民生與促消費(fèi)更好結(jié)合。在政策性金融工具、專項(xiàng)債和基建項(xiàng)目集中落地的推動(dòng)下，2026年固定資產(chǎn)投資增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”。他還預(yù)計(jì)2026年貨幣政策基調(diào)延續(xù)“適度寬松”，中國人民銀行將在總量工具上保持適度寬松取向，降準(zhǔn)降息仍存空間。

招商證券：全球共振啟升勢(shì)，A股盈利驅(qū)動(dòng)進(jìn)階

招商證券首席策略分析師張夏表示，在新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)持續(xù)催化、PPI觸底回升、供需格局持續(xù)改善的作用下，A股盈利基本走出底部震蕩階段，2025年年底及2026年A股盈利有望進(jìn)入新一輪緩慢回升階段。驅(qū)動(dòng)因素上，他預(yù)計(jì)科技制造催化、庫存回補(bǔ)、利潤率回升是盈利改善的主要驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)主線仍是科技，投資策略應(yīng)把握“風(fēng)格切換覓周期，雙輪驅(qū)動(dòng)看長遠(yuǎn)”的核心思路，投資機(jī)會(huì)圍繞“內(nèi)需復(fù)蘇”與“科技自立”兩大主軸展開。風(fēng)格方面，大小盤均衡，順周期風(fēng)格有望持續(xù)占優(yōu)，行業(yè)層面，關(guān)注順周期與產(chǎn)能出清、科技創(chuàng)新與優(yōu)勢(shì)制造、擴(kuò)內(nèi)需三條線索，重點(diǎn)關(guān)注有色金屬、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、電子、傳媒、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)。

平安證券：制造為盾、科技為劍，A股市場(chǎng)向上空間可期

平安證券研究所副所長、首席策略分析師魏偉指出，2026年進(jìn)入“十五五”發(fā)展新階段，在外部環(huán)境復(fù)雜多變背景下，中國資產(chǎn)確定性將持續(xù)凸顯，新產(chǎn)業(yè)新需求將繼續(xù)貢獻(xiàn)增長，流動(dòng)性環(huán)境預(yù)計(jì)維持偏寬。他看好A股權(quán)益市場(chǎng)向上空間，結(jié)合政策和景氣指引，建議投資者關(guān)注以下四大方向：一是科技創(chuàng)新，重點(diǎn)關(guān)注算力/應(yīng)用/機(jī)器人/智駕等AI產(chǎn)業(yè)鏈，以及創(chuàng)新藥等；二是先進(jìn)制造，關(guān)注我國具有競(jìng)爭(zhēng)力且景氣有望向上的新能源、國防軍工等；三是上游周期，有望受益于“反內(nèi)卷”且具有漲價(jià)預(yù)期的有色、化工、鋼鐵、煤炭、建材等，跟蹤相關(guān)漲價(jià)信號(hào)指引；四是內(nèi)需消費(fèi)，重點(diǎn)關(guān)注受益于擴(kuò)內(nèi)需+消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新消費(fèi)，如IP、寵物等。此外，紅利策略在低利率環(huán)境、中長期資金入市背景下仍有配置價(jià)值。

華夏基金：盈利加速增長，結(jié)構(gòu)性行情鮮明

展望A股后市，華夏基金數(shù)量投資部高級(jí)副總裁魯亞運(yùn)認(rèn)為可以總結(jié)為“盈利向上、估值承壓”，外需與國內(nèi)科技投資是主要?jiǎng)恿ΓA(yù)計(jì)2026年A股盈利增速將比2025年加快。但市場(chǎng)經(jīng)過兩年估值擴(kuò)張，整體水位已不低，宏觀流動(dòng)性可能邊際收緊，對(duì)估值形成壓制。當(dāng)前投資者正處于震蕩后啟動(dòng)跨年行情的一個(gè)關(guān)鍵窗口期，綜合來看，2026年可能是“估值溫和收縮+盈利正增長”的組合。歷史類似的年份，指數(shù)層面仍有望實(shí)現(xiàn)正收益，但結(jié)構(gòu)性行情會(huì)非常鮮明。領(lǐng)漲的行業(yè)通常有兩類：一是底部反轉(zhuǎn)，二是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)勁。建議投資者聚焦盈利改善明確、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的板塊，同時(shí)密切關(guān)注匯率與資金流向變化對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的影響，可以通過組合配置或定投的方式來應(yīng)對(duì)科技短期波動(dòng)。

嘉實(shí)基金：科技結(jié)構(gòu)性機(jī)遇豐富，博弈難度顯著增加

對(duì)于2026年的整體市場(chǎng)與科技板塊走勢(shì)，嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重的基本觀點(diǎn)是市場(chǎng)仍將“有為”，但挑戰(zhàn)與復(fù)雜性顯著增加，結(jié)構(gòu)性機(jī)遇豐富。具體來看，AI領(lǐng)域四大細(xì)分方向值得重點(diǎn)關(guān)注：一是光通信與高速率升級(jí)，核心邏輯在于量價(jià)齊升；二是存儲(chǔ)芯片量價(jià)齊升，核心邏輯在于供需改善與景氣周期，高景氣度有望貫穿2026年全年；三是國產(chǎn)算力突破，核心邏輯在于自主化與供應(yīng)鏈安全；四是AI應(yīng)用落地，核心邏輯在于尋找“殺手級(jí)”場(chǎng)景。同時(shí)他還提醒投資者注意，2026年科技投資難度也將大于2025年：經(jīng)過一年的上漲，許多優(yōu)質(zhì)方向的估值已較為充分地反映了其前景，導(dǎo)致市場(chǎng)博弈加劇、波動(dòng)性上升——這意味著，投資者未來想獲取超額收益，將更依賴于對(duì)產(chǎn)業(yè)節(jié)奏的精準(zhǔn)把握和個(gè)股的深度甄別。

中歐基金：周行不殆，科技迭新

展望2026年，中歐基金權(quán)益專戶投委會(huì)主席王培指出，當(dāng)前市場(chǎng)正處在從高成長向中等增速過渡的階段，科技與價(jià)值兩大方向在新的周期背景下出現(xiàn)重新匯合的趨勢(shì)。他預(yù)計(jì)科技領(lǐng)域或仍將保持較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)勢(shì)能；而價(jià)值風(fēng)格在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)態(tài)區(qū)間后，有望繼續(xù)發(fā)揮支撐作用，市場(chǎng)或呈現(xiàn)“科技承先、價(jià)值續(xù)后”的特征?；谛袠I(yè)結(jié)構(gòu)演變的長期脈絡(luò)，以及對(duì)下一輪產(chǎn)業(yè)周期的前瞻判斷，以價(jià)值回報(bào)為主線、疊加主題式演繹，成為這一輪周期的內(nèi)在特征，也是當(dāng)下市場(chǎng)行為的邏輯延續(xù)。在科技仍維持較高景氣度的背景下，價(jià)值板塊的修復(fù)可能成為2026年的重要結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。但他也提醒，盡管市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然存在，但市場(chǎng)在估值基本修復(fù)后，投資的整體難度正在提高，市場(chǎng)波動(dòng)或更為頻繁，投資者需要對(duì)節(jié)奏與行業(yè)選擇保持更高的敏感度。

廣發(fā)基金：風(fēng)格瞄定“出海+科技”，主線聚焦泛AI產(chǎn)業(yè)鏈

廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝對(duì)明年市場(chǎng)持樂觀看法。他認(rèn)為A股風(fēng)格難切換，市場(chǎng)延續(xù)結(jié)構(gòu)行情特征，上半年面臨的環(huán)境相對(duì)更為友好。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)風(fēng)格以“出海+科技”為主，部分低風(fēng)偏階段紅利占優(yōu)。行業(yè)上看，預(yù)計(jì)主線仍然是泛AI產(chǎn)業(yè)鏈，建議投資者關(guān)注資源、算力（海外算力確定性強(qiáng)于國內(nèi)）和儲(chǔ)能鏈（ROE底部回升，持倉相對(duì)不擁擠）等。此外，其他投資線索還有全球制造業(yè)景氣適度復(fù)蘇，即資源品的投資機(jī)會(huì)被強(qiáng)化，并有利于傳統(tǒng)制造業(yè)出海，如電力設(shè)備、摩托車和工程機(jī)械等；反內(nèi)卷之下出現(xiàn)的供需變化，反內(nèi)卷政策有助于改善部分行業(yè)供需狀況，如化工、航空、養(yǎng)殖等，但需求仍然決定股價(jià)彈性，比如化工沿著新經(jīng)濟(jì)的方向彈性大，沿著內(nèi)需的方向彈性弱。

博時(shí)基金：或是成長和價(jià)值、大盤和小盤的均衡之年

多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼多元資產(chǎn)管理一部投資總監(jiān)鄭錚對(duì)2026年A股保持樂觀，盈利端隨著PPI和內(nèi)需溫和修復(fù)，2026年非金融盈利有望進(jìn)入上行通道。宏觀層面的溫和修復(fù)和政策托底、微觀層面的盈利和盈利質(zhì)量的雙修復(fù)、資金層面的長期資金加速入市和風(fēng)險(xiǎn)偏好的中樞抬升是支撐市場(chǎng)的三條核心邏輯。他預(yù)計(jì)2026年可能是成長和價(jià)值、大盤和小盤較為均衡的一年。一方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績?cè)鏊俸蚏OE的顯著領(lǐng)先能夠?yàn)槌砷L風(fēng)格提供業(yè)績支撐，股市較好的流動(dòng)性也能夠?qū)π”P創(chuàng)造有利條件；另一方面，銀行、保險(xiǎn)等高股息、大盤價(jià)值板塊，也同樣有望受益于無風(fēng)險(xiǎn)利率下行和長期資金加配紅利需求帶來估值修復(fù)空間。他也提示，明年投資者需要警惕貿(mào)易與關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、全球地緣政治升級(jí)等外部因素。

方正富邦基金：盈利增速繼續(xù)修復(fù)，股票投資繼續(xù)領(lǐng)跑

方正富邦基金首席投資官湯戈指出，2025年A股營收增速、利潤增速見底回升，上市公司ROE水平逐漸企穩(wěn)，預(yù)計(jì)明年A股盈利增速和ROE水平有望繼續(xù)修復(fù)，業(yè)績的增長也會(huì)消化一部分估值。疊加房地產(chǎn)和固收等投資方向的吸引力變化，以及A股市場(chǎng)2024、2025年連續(xù)兩年正收益，湯戈認(rèn)為，未來股票投資有望繼續(xù)領(lǐng)跑，他期待居民儲(chǔ)蓄能夠更顯著地進(jìn)入股票市場(chǎng)。此外，資金面的多重利好因素也有望為權(quán)益市場(chǎng)帶來支撐。從產(chǎn)業(yè)角度分析，他繼續(xù)看好鋰電池和電力設(shè)備、PCB、半導(dǎo)體存儲(chǔ)等方向，尤其是以固態(tài)電池為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向。