芯動(dòng)聯(lián)科，脫穎而出！

宇樹機(jī)器人在王力宏演唱會(huì)上的高難度舞姿，不僅點(diǎn)燃科技娛樂融合熱潮，更揭開了人形機(jī)器人商業(yè)化爆發(fā)的序幕。

不過，比起整機(jī)廠的熱鬧，上游機(jī)器人零部件廠商反而更先嘗到行業(yè)紅利。這其中，芯動(dòng)聯(lián)科又憑借卓越的盈利能力脫穎而出。

2025年前三季度，芯動(dòng)聯(lián)科的毛利率達(dá)到86.07%，不僅領(lǐng)先綠的諧波、三花智控等機(jī)器人零部件同行，更與高毛利標(biāo)桿恒瑞醫(yī)藥（86.22%）不相上下。

為何芯動(dòng)聯(lián)科能交出媲美醫(yī)藥龍頭的盈利答卷？這份高毛利神話在未來還能否持續(xù)書寫？

技術(shù)筑墻，定價(jià)突圍

公司之所以能實(shí)現(xiàn)媲美醫(yī)藥龍頭的高毛利，核心在于技術(shù)壁壘構(gòu)建的定價(jià)權(quán)。

從業(yè)務(wù)產(chǎn)品來看，芯動(dòng)聯(lián)科專注于高性能MEMS慣性傳感器，主營(yíng)MEMS陀螺儀和MEMS加速度計(jì)兩大產(chǎn)品，每款產(chǎn)品均含有一顆MEMS芯片和一顆ASIC芯片。

這些產(chǎn)品在人形機(jī)器人中扮演著“平衡中樞”的角色。

MEMS陀螺儀與加速度計(jì)通常集成于IMU模組中，通過實(shí)時(shí)捕捉機(jī)器人的角速度與加速度數(shù)據(jù)，配合算法快速調(diào)整機(jī)身姿態(tài)，確保機(jī)器人在各種復(fù)雜動(dòng)作中保持平衡。

據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2025年我國(guó)商用人形機(jī)器人出貨量約5千臺(tái)，到2030年有望增長(zhǎng)至近6萬臺(tái)，這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)就將拉動(dòng)IMU需求快速提升。

不過，MEMS傳感器這碗飯可不是誰都能吃上的。

MEMS慣性傳感器具有高度定制化的特點(diǎn)，不同類型工藝差異較大，需開發(fā)不同的工藝方案，存在較高的技術(shù)門檻。

在芯動(dòng)聯(lián)科崛起之前，全球高性能MEMS慣性傳感器長(zhǎng)期被Honeywell、ADI等海外巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)企業(yè)多局限于中低端消費(fèi)電子領(lǐng)域，導(dǎo)航級(jí)等高端產(chǎn)品更是依賴進(jìn)口。

2012年芯動(dòng)聯(lián)科成立之初，便將全部精力聚焦于高性能MEMS慣性傳感器的自主研發(fā)，2015年成功研制出第一代高性能MEMS陀螺儀，開啟了打破海外壟斷之路。

值得一提的是，公司采用Fabless（無晶圓廠）運(yùn)營(yíng)模式，無需承擔(dān)晶圓制造環(huán)節(jié)的高額設(shè)備投資與運(yùn)營(yíng)成本，得以將更多資金聚焦于技術(shù)攻堅(jiān)。

到如今，芯動(dòng)聯(lián)科已是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠穩(wěn)定量產(chǎn)高性能MEMS慣性傳感器的企業(yè)，并且其代表產(chǎn)品陀螺儀33系列，核心參數(shù)不輸甚至超越海外頭部企業(yè)。

在技術(shù)實(shí)力對(duì)標(biāo)國(guó)際一線的同時(shí)，芯動(dòng)聯(lián)科還實(shí)現(xiàn)了“質(zhì)優(yōu)價(jià)低”的性價(jià)比突破，成為推動(dòng)進(jìn)口替代的關(guān)鍵抓手。

還是以公司陀螺儀33系列產(chǎn)品為例，其平均單價(jià)不到9000元，性能卻已達(dá)到導(dǎo)航級(jí)陀螺儀水平，而國(guó)際大廠導(dǎo)航級(jí)陀螺儀單價(jià)普遍在2萬-3萬元區(qū)間。

可以說，高技術(shù)門檻帶來的定價(jià)主動(dòng)權(quán)、輕資產(chǎn)模式的成本優(yōu)化，再疊加進(jìn)口替代催生的規(guī)模效應(yīng)，三者共同鑄就了芯動(dòng)聯(lián)科媲美醫(yī)藥龍頭的高毛利水平。

研發(fā)護(hù)航，多管齊下

當(dāng)然，公司高毛利的持續(xù)性并非毫無挑戰(zhàn)。

海外巨頭不會(huì)坐視市場(chǎng)份額流失，可能會(huì)通過降價(jià)、技術(shù)迭代等方式展開競(jìng)爭(zhēng)；隨著更多企業(yè)看到行業(yè)前景，未來不排除有新玩家入局，試圖分食市場(chǎng)蛋糕。

但芯動(dòng)聯(lián)科早已做好了應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

公司始終將研發(fā)放在首位，2021-2025年前三季度，其研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)保持在22%以上，通過不斷迭代產(chǎn)品性能，鞏固技術(shù)領(lǐng)先地位。

截至2025年6月末，公司累計(jì)獲得發(fā)明專利32個(gè)，實(shí)用新型專利24個(gè)，集成電路布圖設(shè)計(jì)3個(gè)，在MEMS慣性傳感器領(lǐng)域已形成自主的專利體系和技術(shù)閉環(huán)。

市場(chǎng)對(duì)芯動(dòng)聯(lián)科產(chǎn)品的認(rèn)可，也為其高毛利筑牢防護(hù)墻。

2025年1月和4月，公司先后斬獲兩筆陀螺儀、加速度計(jì)相關(guān)訂單，合計(jì)金額約4.3億元，已趕超2024年全年的營(yíng)收規(guī)模（4.05億元），彰顯了客戶對(duì)其產(chǎn)品的信任。

不出所料，訂單的持續(xù)增長(zhǎng)也帶動(dòng)業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)高升。2025年前三季度，公司營(yíng)收達(dá)到4.01億元，同比增長(zhǎng)47.73%；凈利潤(rùn)2.13億元，同比大增72.91%。

要知道，高端MEMS慣性傳感器產(chǎn)品的客戶驗(yàn)證周期長(zhǎng)、替換成本高，一旦進(jìn)入核心供應(yīng)鏈，就能形成較穩(wěn)定的合作關(guān)系，這也讓芯動(dòng)聯(lián)科在定價(jià)時(shí)擁有更大主動(dòng)權(quán)。

更重要的是，芯動(dòng)聯(lián)科已跳出單一跑道，通過廣撒網(wǎng)布局打開增長(zhǎng)新空間，為高毛利的持續(xù)注入源源不斷的動(dòng)力。

除了人形機(jī)器人，MEMS傳感器的應(yīng)用場(chǎng)景正加速向商業(yè)航天、智能駕駛、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域拓展。

這些領(lǐng)域?qū)Ω呔?、高穩(wěn)定性的慣性傳感器需求迫切，且有國(guó)產(chǎn)替代空間，據(jù)預(yù)測(cè)到2027年我國(guó)MEMS慣性傳感器總體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將突破125億元。

芯動(dòng)聯(lián)科早已提前布局，其產(chǎn)品在商業(yè)航天領(lǐng)域的應(yīng)用已持續(xù)多年，主要向相關(guān)模組廠商供應(yīng)MEMS陀螺儀芯片和加速度計(jì)芯片，用于航天配套的導(dǎo)航及姿態(tài)控制。

在智駕領(lǐng)域，隨著L3 +高階自動(dòng)駕駛技術(shù)迭代升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)MEMS IMU的精度、抗干擾能力以及可靠性提出了更高要求，公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品性能也已成功獲得一家車廠定點(diǎn)。

與此同時(shí)，公司的在研項(xiàng)目全面開花，涵蓋了適用于L3+自動(dòng)駕駛的MEMS IMU、汽車級(jí)功能安全6軸MEMS IMU以及高精度MEMS水下導(dǎo)航系統(tǒng)等一系列高端產(chǎn)品。

這些在研產(chǎn)品將持續(xù)豐富芯動(dòng)聯(lián)科的產(chǎn)品矩陣，讓高毛利優(yōu)勢(shì)延伸至更多高價(jià)值場(chǎng)景，不斷注入新的成長(zhǎng)活力。

結(jié)語

從打破海外壟斷到成為國(guó)產(chǎn)替代標(biāo)桿，從單一產(chǎn)品布局到多領(lǐng)域全面開花，芯動(dòng)聯(lián)科的高毛利神話是技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)機(jī)遇共同作用的結(jié)果。

在人形機(jī)器人、智能駕駛等新興領(lǐng)域持續(xù)火熱的背景下，公司憑借深厚的技術(shù)積累、穩(wěn)定的客戶資源和多元化的布局策略，有望在國(guó)產(chǎn)替代的浪潮中走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。