中經(jīng)記者 陳家運(yùn) 北京報道

2026年1月4日，銅陵有色（000630.SZ）公告披露，其控股子公司中鐵建銅冠投資有限公司（以下簡稱“中鐵建銅冠”）規(guī)劃建設(shè)的厄瓜多爾米拉多銅礦二期工程正式投產(chǎn)時間尚不確定，預(yù)計對2026年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

銅陵有色相關(guān)人士在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，米拉多銅礦二期工程的建設(shè)已經(jīng)完全按照原先的規(guī)劃順利完成，目前項目未能如期投產(chǎn)的核心原因在于尚未與當(dāng)?shù)卣炇稹恫傻V合同》。“沒有這個合同，項目就無法正式開工運(yùn)營，當(dāng)前正處于‘建成待批’的狀態(tài)。”

項目“待批”

公告顯示，2022年，中鐵建銅冠就著手規(guī)劃米拉多銅礦二期工程建設(shè)。根據(jù)可行性研究報告安排，該工程原計劃2025年6月完成建設(shè)，2025年7月—12月開展試生產(chǎn)，2026年年初實現(xiàn)正式投產(chǎn)。

2023年8月，該項目主體工程啟動，2025年5月即完成基本建設(shè)，僅用時22個月；隨后在2025年6月完成系統(tǒng)聯(lián)動試車，7月順利通過輕載調(diào)試，12月重載試車各項系統(tǒng)指標(biāo)全面達(dá)標(biāo)，已具備正式投產(chǎn)的技術(shù)條件。

然而，項目的順利推進(jìn)卻在臨門一腳時遭遇外部變量。

銅陵有色在公告中指出，近年來厄瓜多爾政治局勢波動，人事變動頻繁，主管部門領(lǐng)導(dǎo)多次更迭，帶動相關(guān)部門工作層人員出現(xiàn)變更，極大影響了政策連續(xù)性及行政效率，從而影響了米拉多銅礦二期工程《采礦合同》的簽訂進(jìn)度。

記者了解到，2022年8月，Ecuacorriente S.A.（以下簡稱“ECSA”,米拉多銅礦主要經(jīng)營主體）取得米拉多銅礦二期工程項目環(huán)境證書。2023年，ECSA開啟米拉多銅礦《采礦合同》修訂的談判，于當(dāng)年7月與厄瓜多爾能礦部簽署最終談判紀(jì)要，并待履行厄瓜多爾政府后續(xù)合同審批程序后正式簽署。

公告顯示，2025年以來，銅陵有色及ECSA通過多渠道、多層次加強(qiáng)與厄瓜多爾政府方面聯(lián)系，最新一輪的米拉多銅礦二期工程《采礦合同》初步談判已完成，并已提交主管部門審核?？紤]到厄瓜多爾投資經(jīng)營環(huán)境與中國存在較大差異，政治局勢波動，且法律環(huán)境缺乏穩(wěn)定性，米拉多銅礦二期工程《采礦合同》具體簽署時間尚不能確定。受前述因素影響，米拉多銅礦二期工程建成后，其正式投產(chǎn)工作待其《采礦合同》簽署后方可實施。

影響2026年業(yè)績

公開資料顯示，上述米拉多銅礦項目一期工程已建成達(dá)產(chǎn)，設(shè)計年處理礦石量2000萬噸，年產(chǎn)銅金屬量約9.6萬噸；二期工程新增年處理礦石量2620萬噸，投產(chǎn)后礦山總處理能力將達(dá)到4620萬噸/年，預(yù)計每年可產(chǎn)出約20萬噸銅金屬量對應(yīng)的銅精礦。

目前，米拉多銅礦已成為銅陵有色的重要利潤支柱。

據(jù)公告披露，中鐵建銅冠2024年實現(xiàn)凈利潤14.87億元（經(jīng)審計），2025年1至11月凈利潤達(dá)14.30億元（未經(jīng)審計）。

對比來看，銅陵有色2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1218.93億元，同比增長14.66%；歸母凈利潤17.71億元，同比下降35.14%；扣非歸母凈利潤17.43億元，同比下降35.29%。

此前，多家券商研報曾預(yù)測，隨著米拉多銅礦二期項目投產(chǎn)，銅陵有色業(yè)績有望改善。

國元證券方面曾指出，隨著米拉多銅礦二期項目產(chǎn)能逐漸釋放，銅陵有色年產(chǎn)銅精礦含銅有望在2025年突破20萬噸，2026年突破年產(chǎn)30萬噸，將顯著提升銅產(chǎn)品毛利率。該機(jī)構(gòu)預(yù)計，銅陵有色2025—2027年總營收分別為1601.47億元、1642.68億元和1742.47億元，對應(yīng)毛利率分別為8.11%、8.67%、8.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為27.21億元、43.90億元和47.60億元。

華安證券方面也曾表示，伴隨米拉多銅礦二期產(chǎn)能爬坡，銅陵有色盈利彈性有望持續(xù)釋放，預(yù)計該公司2025—2027年歸母凈利潤分別為33.62億元、50.84億元、57.68億元。

如今項目延期，為上述業(yè)績增長預(yù)期蒙上陰影。

銅陵有色方面在公告中明確，米拉多銅礦二期工程正式投產(chǎn)的時間尚不確定，預(yù)計對2026年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：顏京寧）