原創(chuàng)首發(fā) | 金角財經(jīng)（ID: F-Jinjiao)

作者 |Hayward

2026年開年，A股“炸”了。

自1月5日開門紅后，上證指數(shù)持續(xù)高走，逼近4100點(diǎn)高地。

科技股成了這波漲勢的主力軍。其中，腦機(jī)接口概念指數(shù)開年漲超18%，半導(dǎo)體指數(shù)漲超16%。

但在這波科技狂歡的漲停潮中，出現(xiàn)了一個略感意外的名字——三七互娛。

2026年開年至今，三七互娛保持強(qiáng)勁勢頭：股價累計漲幅超過13%，遠(yuǎn)超板塊同期漲幅。

一家根正苗紅的游戲公司，卻能與AI題材股平起平坐，這背后，到底隱藏了怎樣的邏輯？

很多人沒想到的是，三七互娛在游戲之外，更是新質(zhì)生產(chǎn)力與AI賽道的精準(zhǔn)獵手。

智譜IPO的幕后大佬

1月8日，清華系背景、國內(nèi)大模型“四小龍”之一的智譜，以“全球大模型第一股”光環(huán)登陸港股，收盤市值超578億港元。

而很少有人注意到，三七互娛是智譜早期股東之一。三七互娛為什么會投資智譜？故事還要從2023年說起。

那一年，ChatGPT其“人味十足”的對話邏輯和代碼生成能力震驚了市場。可震撼歸震撼，高昂的訓(xùn)練成本與未明朗的商業(yè)路徑，讓大多數(shù)理性投資者望而卻步。

而三七互娛率先出手了。

這次投資絕非財務(wù)博弈或頭腦發(fā)熱，而是基于業(yè)務(wù)邏輯的必然選擇：游戲行業(yè)長期面臨“高成本、低效率”，尤其是3A游戲開發(fā)周期長、貼圖和美術(shù)素材成本高。

不用說《荒野大鏢客2》《賽博朋克2077》等3A游戲需8-10年開發(fā)，三七互娛自己的《斗羅大陸：魂師對決》《云上城之歌》，開發(fā)周期也在一年以上。大量素材不僅成本巨大，還拉長了開發(fā)進(jìn)度。

而以智譜為代表的大模型技術(shù)，正好提供了解決這一頑疾的最優(yōu)解：不僅能通過AI實(shí)現(xiàn)內(nèi)容生產(chǎn)降本增效，還能推動運(yùn)營精準(zhǔn)化和玩法多樣化。

例如，智譜GLM大模型可優(yōu)化文案、原畫、視頻等工業(yè)化生產(chǎn)流程，將單素材成本降60%以上，生產(chǎn)周期從周級縮短到小時級。

落地效果立竿見影，利用前瞻的算法布局，三七互娛率先完成了美術(shù)與素材生產(chǎn)的工業(yè)化轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)顯示，三七互娛目前已自研游戲行業(yè)垂直大模型“小七”，實(shí)現(xiàn)AI輔助生成廣告素材占比已超70%，AI輔助2D美術(shù)占比超80%，AI-3D資產(chǎn)生成占比超30%。

一款中型SLG游戲的版本更新素材，傳統(tǒng)模式需20人耗時2周，在AI介入后縮減至5人3天。

更值得注意的是，三七互娛利用大模型的多模態(tài)理解能力，實(shí)現(xiàn)玩家行為預(yù)測、流失預(yù)警、個性化推薦的精細(xì)化運(yùn)營。現(xiàn)在只需要把玩家聊天記錄和戰(zhàn)斗數(shù)據(jù)喂給AI，就能自動生成定制化活動方案，可以提升活動的生命周期價值15%-20%。

此外，三七互娛內(nèi)部還在嘗試用AI生成非玩家角色（NPC）的個性化對話，讓游戲里的某一個路人，擁有真人一般的獨(dú)特思維模式。

從降本增效到運(yùn)營升級、玩法創(chuàng)新，投資智譜，本質(zhì)上是三七互娛為自己買下的一張通往“AI游戲時代”的入場券。

系統(tǒng)性投資AI

投資智譜是三七互娛的“神來之筆”，但這只是起點(diǎn)。畢竟，在投資智譜之后，三七互娛也投資了百川智能以及月之暗面，以投資助力國內(nèi)大模型“四小龍”的發(fā)展。從全局來看，三七互娛的投資觸角已覆蓋AI全產(chǎn)業(yè)鏈。

2022年，被稱為“AI芯片元年”，三七互娛以跟投身份參與億智電子B2輪超億元融資。

億智電子屬于算力基礎(chǔ)設(shè)施的端側(cè)視覺AI SoC芯片企業(yè)，主打安防、車載、AIoT等端側(cè)視覺AI處理場景，自研核心IP，擁有在低功耗、高性價比AI SoC芯片領(lǐng)域的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢，具備端側(cè)AI通用算力平臺建設(shè)能力。

乍看之下，億智電子的主營業(yè)務(wù)和三七互娛的游戲業(yè)務(wù)沒有交叉。實(shí)則，端側(cè)芯片是AI終端硬件的核心，正是三七互娛持續(xù)聚焦的下一代移動終端底層基礎(chǔ)設(shè)施，能更好地加速三七互娛探索下一代硬件與游戲內(nèi)容深度融合的落地。

這筆前瞻性的下注，在投資4年后開花結(jié)果。

2026年1月，自動駕駛芯片巨頭黑芝麻智能宣布收購億智電子，使其成為港股“AI 芯片第一股”的核心資產(chǎn)。

作為早期戰(zhàn)略股東，三七互娛不僅在財務(wù)層面實(shí)現(xiàn)了項目退出，還見證了國產(chǎn)AI芯片從設(shè)計到產(chǎn)業(yè)整合的完整周期，實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略價值的閉環(huán)。

2025年，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化風(fēng)起云涌，三七互娛戰(zhàn)略投資了另一家算力基礎(chǔ)設(shè)施公司——星空科技。

這家由光刻機(jī)領(lǐng)軍人物賀榮明掌舵的企業(yè)，是國內(nèi)半導(dǎo)體高端裝備核心企業(yè)，主攻先進(jìn)封裝光刻機(jī)等設(shè)備，為AI算力芯片生產(chǎn)提供關(guān)鍵支撐。

就在三七互娛投資不久后，星空科技以近10億元拿下中旗新材控制權(quán)，加速入主上市公司，計劃以其為A股平臺整合 “石英材料+半導(dǎo)體高端裝備” 資源，攻堅先進(jìn)封裝與第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域。

作為星空科技早期投資方，三七互娛不僅補(bǔ)齊了算力基礎(chǔ)設(shè)施版圖，還收獲了資本與產(chǎn)業(yè)的雙重認(rèn)可，以及明確的退出與價值兌現(xiàn)通道。

此外，2024年，三七互娛通過投資算力應(yīng)用落地公司——立景創(chuàng)新。

立景創(chuàng)新作為立訊精密的重要策略聯(lián)盟伙伴，由立訊精密創(chuàng)始人王來春家族相關(guān)的王來喜實(shí)際控股，在消費(fèi)電子光學(xué)領(lǐng)域根基深厚，專注手機(jī)、筆記本、汽車、AR/VR終端攝像頭模組設(shè)計。

在IPO前的多輪融資中，立景創(chuàng)新吸引了眾多頂級機(jī)構(gòu)參與，包括IDG資本、紅杉中國、高瓴創(chuàng)投等，累計融資金額超過52億元，在2024年B輪融資后投后估值已達(dá)225億元。

從戰(zhàn)略邏輯來看，三七互娛此次投資的核心目標(biāo)之一是卡位光學(xué)相關(guān)前沿賽道，探索光學(xué)技術(shù)與文娛科技、游戲娛樂的融合應(yīng)用場景。

隨著2025年11月立景創(chuàng)新正式在港交所申報IPO，三七互娛迎來了又一個退出窗口期。

不過這次些投資的真正價值超越了單純的財務(wù)回報。三七互娛通過智譜、億智電子、星空科技和立景創(chuàng)新的布局，打通了“算力基礎(chǔ)設(shè)施—大模型算法—AI應(yīng)用”的完整閉環(huán)。從底層算力到終端顯示，硬科技鏈路逐步成型，為游戲主業(yè)筑起更深護(hù)城河。

押注新質(zhì)生產(chǎn)力

三七互娛的投資成績單，已然足夠亮眼。

2025年三季度報顯示，公司歸母凈利潤達(dá)23.45億元，同比增長23.57%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。除了游戲主業(yè)的穩(wěn)健，精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)投資帶來的回報，逐漸為業(yè)績錦上添花。智譜上市、億智退出、星空控股……密集利好不斷驗證三七互娛的戰(zhàn)略眼光。

在三七互娛的投資版圖里，這些逐漸兌現(xiàn)的收益將筑牢企業(yè)投資“基本盤”。但三七互娛的硬科技布局不止于此，前瞻性的“大手筆”投資還在繼續(xù)。

2025年11月，三七互娛豪擲2000萬美元戰(zhàn)略投資腦機(jī)接口獨(dú)角獸——強(qiáng)腦科技。

這筆投資的時間點(diǎn)拿捏得堪稱“開天眼”。就在投資完成之后，“十五五”規(guī)劃明確將腦機(jī)接口列為未來產(chǎn)業(yè)。在政策與產(chǎn)業(yè)的雙重風(fēng)口爆發(fā)前夜，三七互娛完成了精準(zhǔn)搶跑。

市場的反饋迅速驗證了這次布局的含金量。

2026年1月，三七互娛入局兩個月后，強(qiáng)腦科技宣布完成約20億元人民幣的新一輪融資——在全球腦機(jī)接口領(lǐng)域，僅次于馬斯克旗下Neuralink，是第二大單筆融資。坊間更有傳言，其IPO前融資或超1億美元，估值可能突破13億美元。

強(qiáng)腦科技由韓璧丞團(tuán)隊在哈佛創(chuàng)新實(shí)驗室孵化，被譽(yù)為“杭州六小龍”之一。不同于Neuralink侵入式路線，強(qiáng)腦科技專注非侵入式技術(shù)，已推出智能仿生肢體、腦機(jī)智能安睡儀等產(chǎn)品，具備一定造血能力。

三七互娛看中它的核心邏輯很清晰：下一代人機(jī)交互入口，與游戲業(yè)務(wù)高度契合。

目前，三七互娛已進(jìn)行腦機(jī)接口與游戲互動的探索。其孤獨(dú)癥兒童輔助訓(xùn)練游戲《星星生活樂園》已接入較早前投資的華南腦控的腦機(jī)接口頭環(huán)，用更有趣、更沉浸的方式提升輔助訓(xùn)練效果，初步實(shí)現(xiàn)了注意力訓(xùn)練與游戲場景在腦機(jī)硬件的有效落地。

不僅如此，三七互娛還通過戰(zhàn)略投資切入量子計算、生物制造、具身智能等“十五五”重點(diǎn)未來產(chǎn)業(yè)，精準(zhǔn)鎖定新質(zhì)生產(chǎn)力賽道。

至此，三七互娛的投資矩陣全局初現(xiàn)：贏在當(dāng)下的智譜、億智電子，奠定AI與算力基礎(chǔ)；押注未來的腦機(jī)接口、量子計算、生物制造、具身智能，則搶占下一代技術(shù)新范式入口。

這些布局不僅是財務(wù)行為，更是對游戲產(chǎn)業(yè)未來方向的深度探索：跳出傳統(tǒng)內(nèi)容存量博弈，用硬科技為業(yè)務(wù)賦能。

每一次投資，都是三七互娛對行業(yè)未來路徑的洞察，也是對硬科技趨勢的精準(zhǔn)下注。