今天的A股屬實讓股民體驗了把“過山車”——上午還在沖擊新高，下午就被融資保證金比例上調(diào)的消息砸得跳水，上證指數(shù)微跌0.31%，深證成指勉強收紅0.56%，萬億成交額背后，是市場正在發(fā)生的劇烈重構(gòu)。一邊是佰維存儲、TCL科技們動輒翻倍的業(yè)績暴漲，一邊是華夏幸福、億晶光電的退市預警，再疊加監(jiān)管給杠桿“踩剎車”，看似混亂的消息面，其實早已把2026年的投資邏輯說透了。
先聊聊最牽動人心的融資保證金比例上調(diào)?？赡苡信笥延X得“從80%到100%”只是數(shù)字游戲，我給大家算筆明白賬：以前100萬本金能融資125萬，總資金225萬；現(xiàn)在只能融資100萬，總資金直接縮水25萬，相當于杠桿購買力降了近12% 。但千萬別慌著恐慌，這次調(diào)整是“新老劃斷”，存量合約不受影響，而且早在去年下半年，國金證券、華林證券等券商就已經(jīng)主動把保證金比例調(diào)到100%了，監(jiān)管這次是統(tǒng)一規(guī)范，力度比2015年從50%直接翻倍溫和多了 。
更深層的信號是：監(jiān)管要的是“慢?！辈皇恰隘偱！薄ｉ_年才9天，融資凈流入就飆到857億，兩融余額突破2.68萬億，占流通市值2.59%，雖然沒到2015年4%的極值，但杠桿資金過熱的苗頭已經(jīng)出現(xiàn) 。這次上調(diào)本質(zhì)是給市場“降溫”而非“滅火”，那些靠杠桿堆起來的題材股、蹭熱點的小票可能要涼，但業(yè)績扎實、現(xiàn)金流穩(wěn)定的核心資產(chǎn)，反而會成為資金的“避風港”——畢竟監(jiān)管要的不是熊市，而是讓市場從“資金推動”轉(zhuǎn)向“業(yè)績驅(qū)動”。
再看業(yè)績預告的“冰火兩重天”，這才是今年選股的核心線索。預增陣營里，佰維存儲Q4凈利環(huán)比暴漲219%-278%，TCL科技靠著OLED產(chǎn)線突破賺得盆滿缽滿，這些公司的共同點是踩中了“科技升級+行業(yè)景氣”的雙風口；而預虧陣營里，華夏幸福160-240億的巨虧、陜西黑貓的周期承壓，暴露的都是缺乏核心競爭力、依賴行業(yè)周期的短板。野村東方國際證券早就預測過，2026年A股會進入“盈虧分化”下半場，超過半數(shù)公司利潤增速可能下滑，只有真成長、真盈利的公司才能穿越周期 。
值得注意的是，今天的重大合作與投資公告，已經(jīng)指明了資金未來的流向。容百科技與寧德時代簽下1200億的6年供貨協(xié)議，富臨精工綁定寧德時代后再募資31.75億，這背后是新能源產(chǎn)業(yè)鏈“龍頭綁定”的必然趨勢——頭部企業(yè)通過長期協(xié)議鎖定供應(yīng)鏈，中小公司要么抱大腿，要么被淘汰。而北部灣港156億建碼頭、皖通高速拿下72億特許經(jīng)營項目，這類重資產(chǎn)投資看似“燒錢”，實則鎖定了未來幾十年的穩(wěn)定現(xiàn)金流，在杠桿降溫的市場里，這種“確定性”會越來越吃香。
股權(quán)變動方面也藏著玄機：德邦股份主動退市投靠京東物流，山東藥玻引入國藥國際當控股股東，這是“優(yōu)質(zhì)資源整合”；而阿里健康減持漱玉平民、山東電建退出立新能源，更多是財務(wù)投資者的正常退出。我要提醒的是，不要一看到“減持”就恐慌，也別迷信“重組”就跟風，關(guān)鍵看股權(quán)變動是否能提升公司核心競爭力——比如德邦退市后能接入京東的物流網(wǎng)絡(luò)，這種協(xié)同效應(yīng)才是真價值。
最后總結(jié)下今天的核心邏輯：監(jiān)管給杠桿降溫，是讓市場“慢下來”選好股；業(yè)績分化加劇，是讓資金“聚起來”投真成長；龍頭綁定與資源整合，是未來幾年的確定性趨勢。那些只靠講故事、炒概念的公司，會越來越難混；而有業(yè)績支撐、有產(chǎn)業(yè)鏈地位、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的標的，會成為市場的“硬通貨”。
當然，市場永遠在變，今天的跳水可能只是短期情緒釋放，畢竟當前兩融余額占比仍在合理區(qū)間，長期資金流入的趨勢也沒改變 。