1月，銀行陸續(xù)發(fā)布2026年期大額存單。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，銀行發(fā)行的大額存單利率相對此前繼續(xù)下滑，部分中小銀行推出的3個月大額存單產(chǎn)品利率跌破1%。

記者采訪了解到，大額存單利率持續(xù)下行，主要受宏觀經(jīng)濟政策與市場環(huán)境的雙重作用影響。自2023年以來，1年期LPR累計下調(diào)20個基點，這一調(diào)整直接傳導(dǎo)至存款定價環(huán)節(jié)，并且未來或繼續(xù)下降。

從投資者角度看，在低利率市場環(huán)境下，各類資產(chǎn)收益中樞下移，帶動產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)普遍下調(diào)。目前，權(quán)益市場或存在結(jié)構(gòu)性機會，或可關(guān)注高股息策略與創(chuàng)新驅(qū)動板塊。

利率大幅下調(diào)

1月，銀行發(fā)行的大額存單利率普遍處于較低水平，大多處于1%—2%，且相比2025年期產(chǎn)品利率有所調(diào)降。

例如，1月13日，江西遂川農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)布公告表示，發(fā)行3個月、6個月、1年期、2年期的大額存單，利率分別為1.20%、1.30%、1.45%、1.60%。而2025年，該行發(fā)布的同期限大額存單產(chǎn)品利率分別為1.30%、1.40%、1.70%、1.90%。相比來看，2026年分別下降了10BP、10BP、25BP、30BP。

1月12日，銅仁農(nóng)商銀行發(fā)布公告表示，發(fā)行1年期、2年期、3年期大額存單，利率分別為1.60%、1.80%、2.15%。相比2025年的1.88%、2.18%、2.58%，分別下調(diào)28BP、38BP、43BP。

同日，安徽寧國農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)布公告表示，發(fā)行6個月、1年期、3年期大額存單利率，利率分別為1.30%、1.40%、1.77%。其中，1年期相比2025年下調(diào)了25BP。

值得注意的是，繼國有大行3月期大額存單降至1.00%以下后，目前部分中小銀行大額存單產(chǎn)品利率也已降至“0”字頭。

例如，1月7日，云南騰沖農(nóng)商行發(fā)行的3個月期產(chǎn)品起存金額20萬元，利率為0.95%；1月4日，云南勐臘農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)布3個月期大額存單產(chǎn)品，起存金額20萬元，利率為0.93%；云南隆陽農(nóng)村商業(yè)銀行3個月期大額存單產(chǎn)品利率為0.95%。

與此同時，大額存單短期化特征正在加強。中國貨幣網(wǎng)顯示，截至2026年1月14日，共有188個大額存單產(chǎn)品發(fā)布，最長期限為3年期。

從股份制銀行和國有大行在售產(chǎn)品看，招商銀行（600036.SH）目前在售的大額存單有1個月、3個月、6個月、1年期、2年期、3年期及5年期產(chǎn)品已經(jīng)下線。此外，中國銀行（601988.SH）目前在售大額存單期限最長的為3年期，5年期大額存單亦已下線。

長三角科技產(chǎn)業(yè)金融研究聯(lián)盟秘書長陸岷峰認為，當(dāng)前大額存單利率持續(xù)下行的主要原因是宏觀經(jīng)濟政策與市場環(huán)境的雙重作用。政策層面，央行通過利率市場化改革引導(dǎo)市場利率中樞系統(tǒng)性下移，以降低實體經(jīng)濟融資成本。自2023年以來，1年期LPR累計下調(diào)20個基點，這一調(diào)整直接傳導(dǎo)至存款定價環(huán)節(jié)。市場層面，流動性保持合理充裕，而有效信貸需求相對不足，削弱了銀行高息攬儲的主動性。監(jiān)管導(dǎo)向亦加劇這一趨勢，例如《商業(yè)銀行資本管理辦法》強化凈息差管理要求，倒逼銀行優(yōu)化負債成本結(jié)構(gòu)。

未來，利率趨勢仍將呈現(xiàn)溫和下行態(tài)勢。陸岷峰認為，一方面，經(jīng)濟增速換擋與人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變構(gòu)成中長期利率下行的基本面支撐；另一方面，央行在貨幣政策執(zhí)行報告中明確“維護存貸款市場公平定價秩序”，預(yù)示利率市場化深化仍將持續(xù)。投資者須適應(yīng)低利率環(huán)境常態(tài)化，但須警惕經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期或通脹回升可能引發(fā)的短期利率波動。

或可關(guān)注權(quán)益市場

從機構(gòu)的角度看，大額存單利率降低及期限縮短，亦體現(xiàn)了銀行機構(gòu)負債端承壓，是機構(gòu)優(yōu)化負債、調(diào)降成本的措施。

一位華東地區(qū)銀行從業(yè)人士表示，銀行負債端壓力根源在于：資產(chǎn)端收益率快速下行，新發(fā)放貸款利率已逼近4%以下，少數(shù)機構(gòu)甚至更低；負債端成本剛性凸顯，定期存款占比持續(xù)攀升至約50%左右；監(jiān)管要求強化，如《商業(yè)銀行資本管理辦法》對流動性覆蓋率提出更高標(biāo)準(zhǔn)。

上述銀行人士告訴記者，大型銀行憑借客戶基礎(chǔ)與結(jié)算網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，存款成本控制能力較強；中小銀行對同業(yè)負債依賴度較高，部分區(qū)域銀行同業(yè)負債占比超過20%，更易受市場利率波動沖擊。

某國有銀行人士告訴記者，目前銀行正在壓降高成本存款，拓展核心存款，吸收低成本穩(wěn)定資金，優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)。實際上，更關(guān)鍵的是應(yīng)科學(xué)確定資本目標(biāo)要求，通過優(yōu)化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，節(jié)約資本使用，提高資本回報率。

陸岷峰表示，銀行首先要著手優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，通過數(shù)字化服務(wù)提升活期存款占比，發(fā)行靈活期限的智能存款產(chǎn)品增強黏性；其次要不斷拓展輕資本業(yè)務(wù)，頭部銀行財富管理業(yè)務(wù)收入近年來保持雙位數(shù)增長，有效對沖息差收窄；最后要大力完善負債質(zhì)量管理，建立客戶行為定價模型，實施差異化授權(quán)。此外，須警惕部分中小銀行期限錯配風(fēng)險，可通過資本債補充資本，強化流動性安全邊際。

而從投資者的角度看，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，應(yīng)轉(zhuǎn)向多層次資產(chǎn)配置以平衡風(fēng)險收益。

陸岷峰建議，投資者應(yīng)關(guān)注固定收益類產(chǎn)品，建議關(guān)注中長期利率債與高等級信用債。例如，10年期國債收益率仍高于同期存款利率，且具備資本利得空間。同時，權(quán)益市場存在結(jié)構(gòu)性機會，可聚焦高股息策略與創(chuàng)新驅(qū)動板塊。近年來，A股股息率穩(wěn)步提升，部分藍籌股股息率已超過3%，科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入強度顯著高于市場平均水平，符合新質(zhì)生產(chǎn)力政策導(dǎo)向。此外，另類投資工具如公募REITs與黃金ETF值得布局，基礎(chǔ)設(shè)施REITs具備穩(wěn)定分派收益與抗通脹特性，近年來市場規(guī)模持續(xù)擴容。

“當(dāng)然，資產(chǎn)配置需契合投資者風(fēng)險偏好?！标戓悍灞硎荆Ｊ匦涂蓚?cè)重國債與金融債；平衡型宜采用“固收+”策略，搭配可轉(zhuǎn)債與優(yōu)先股；進取型可適度參與科創(chuàng)主題基金。核心原則是堅持分散化，避免單一資產(chǎn)過度集中風(fēng)險。

值得注意的是，在低利率市場環(huán)境下，各類資產(chǎn)收益中樞下移，帶動產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)普遍下調(diào)。以理財產(chǎn)品為例，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，全市場新發(fā)產(chǎn)品6984款，環(huán)比減少941款。其中，封閉式產(chǎn)品發(fā)行量（5202款）環(huán)比減少897款，其平均業(yè)績比較基準(zhǔn)亦下行0.11個百分點至2.38%；開放式產(chǎn)品發(fā)行量（1782款）環(huán)比減少44款，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)則下跌0.19個百分點至1.89%。

金融理財專家周毅欽告訴記者，投資者目前可重點關(guān)注“固收+”類產(chǎn)品；若風(fēng)險承受能力較強，可將目光投向混合類、權(quán)益類產(chǎn)品。此類產(chǎn)品近期在股票市場向好的背景下表現(xiàn)亮眼，且部分理財公司的混合類、權(quán)益類產(chǎn)品已形成一定的產(chǎn)品體系，其收益表現(xiàn)具備一定競爭力。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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