在此背景下，作為創(chuàng)始人和戰(zhàn)略制定者，張勇的回歸或?qū)⒁馕吨鴮^去一些策略進行修正。張勇能否做一個改變，逐步修復單店盈利能力，追求更高質(zhì)量的增長，從而止住利潤率的“失血”，值得期待。

1月14日，港股海底撈股價開盤后迅速拉升，盤中一度漲超10%，領漲消費板塊。這一波行情，直接觸發(fā)因素或與其前一日晚間的一則人事公告相關(guān)，茍軼群辭任執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官，創(chuàng)始人、董事會主席張勇重新出任CEO。

圖片來源：海底撈公告

值得注意的是，這已是海底撈自2022年以來四年第三次出現(xiàn)CEO更迭。創(chuàng)始人回歸一線，為何能迅速點燃資本市場的熱情？在這短期股價波動的背后，市場究竟在預期什么？

創(chuàng)始人回歸與董事會年輕化

回顧海底撈上市后的治理軌跡，現(xiàn)年55歲的張勇曾長期同時擔任董事會主席與CEO，直到2022年3月，他將CEO的指揮棒交給了被稱為“最牛服務員”的楊利娟。然而，楊利娟的任期僅兩年多，2024年7月，另一位老將茍軼群接任。

圖中人物系海底撈董事會主席兼CEO張勇

另外，早在2020年4月，張勇曾宣布啟動“接班人計劃”，并表示自己將在10至15年內(nèi)退休。然而，五六年過去，張勇不僅沒有淡出，反而在公司面臨挑戰(zhàn)時再度走向臺前，并同時對董事會結(jié)構(gòu)進行了大刀闊斧的調(diào)整。

本次與張勇一同履新的，還有四位年輕的女性執(zhí)行董事，其中李娜娜（38歲）、朱銀花（44歲）、焦德鳳（39歲）和朱軒宜（35歲）。這使得海底撈董事會執(zhí)行董事團隊實現(xiàn)大面積煥新，新團隊平均年齡僅39歲。公司官方表示，此舉旨在支持持續(xù)創(chuàng)新和長期發(fā)展，積極培養(yǎng)新一代管理團隊。

值得關(guān)注的是，此次調(diào)整使得公司董事長與CEO的職務再度由張勇一人兼任。海底撈在公告中坦言，這一架構(gòu)偏離了《上市規(guī)則》企業(yè)管治守則中關(guān)于兩職分離的建議。但董事會強調(diào)，公司已通過設置6名獨立非執(zhí)行董事、堅持集體決策制度及定期會議等制衡機制，來確保權(quán)力平衡。

從資本市場的即時反應來看，市場對這一調(diào)整給予了相對積極的評價。公開數(shù)據(jù)顯示，海底撈股價自1月14日人事調(diào)整公告發(fā)布以來漲幅高達7.35%，相較之下，同期恒生指數(shù)微跌0.01%，港股消費類ETF僅上漲0.63%，海底撈股價走勢領先于大盤及行業(yè)板塊。此外，在2025全年，海底撈股價并未出現(xiàn)單日漲幅觸及漲停板的情況，其中，漲幅較為顯著的交易日為2月4日與2月27日，分別對應6.7%與6.75%的上漲。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

值得注意的是，也有機構(gòu)研報已于近期調(diào)整了對海底撈的業(yè)績預測，將公司2025年銷售預測上調(diào)2%，以反映公司配送業(yè)務增長以及2025年下半年新業(yè)務貢獻高于預期的情況。

張勇回歸 能否止住利潤率“失血”

股價的短期飆升，是情緒與資金驅(qū)動的結(jié)果。但穿透表象，市場對張勇回歸的預期，實則建立在一套具體而微的邏輯體系之上，或主要圍繞戰(zhàn)略糾偏、管理重塑與信心重建等維度。

過去幾年，海底撈經(jīng)歷了過山車式的發(fā)展。2021年，在營收高速增長的同時，公司為改善經(jīng)營表現(xiàn)，果斷關(guān)停了約300家門店，并推出了由楊利娟主導的“啄木鳥計劃”以“止血”。此后，公司進入茍軼群主導的“穩(wěn)定與可持續(xù)增長”階段，設立了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新委員會、數(shù)字化運營委員會，并啟動了旨在孵化新餐飲品牌的“紅石榴計劃”。

然而，最新財報數(shù)據(jù)顯示，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的陣痛仍在持續(xù)。2025年上半年，海底撈營收同比下降3.7%至207億元，核心經(jīng)營利潤同比下降13.72%。公司在半年報中直言：“業(yè)績下滑反映出管理層在管理能力方面存在不足。”同時，由于新興業(yè)務毛利相對較低，被寄予厚望的“紅石榴計劃”尚未展現(xiàn)出顯著成效，這也使得公司面臨傳統(tǒng)業(yè)務面臨翻臺率下降、創(chuàng)新模式初期仍待調(diào)整等多方面的挑戰(zhàn)。

圖片來源：同花順

圖片來源：海底撈公告

在此背景下，作為創(chuàng)始人和戰(zhàn)略制定者，張勇的回歸或?qū)⒁馕吨鴮^去一些策略進行修正。張勇能否做一個改變，逐步修復單店盈利能力，追求更高質(zhì)量的增長，從而止住利潤率的“失血”，值得期待。

實際上，在當前餐飲市場競爭日趨激烈的環(huán)境下，過去單純依靠“極致服務”便能形成顯著競爭優(yōu)勢的發(fā)展階段已逐漸遠去。面對這一現(xiàn)實，海底撈此次對董事會進行年輕化改組，也被賦予明確的戰(zhàn)略意圖。董事會在相關(guān)公告中指出，此次任命新董事旨在順應公司戰(zhàn)略發(fā)展方向與長期發(fā)展需求，通過引入新視角與新動能，進一步提升董事會決策效能，并持續(xù)鞏固公司高水平的治理體系。

其次，是管理與文化“回歸”的預期。近年來，海底撈賴以成名的“服務”金字招牌正在受到侵蝕。一邊是顧客吐槽“服務大不如前”，另一邊則是員工呼吁提升工作幸福感。此外，諸如“小便門”之類的負面社會事件，也對品牌形象造成了損傷。這些問題，歸根結(jié)底是組織管理與企業(yè)文化在快速擴張中面臨的挑戰(zhàn)。

張勇作為海底撈的創(chuàng)立者與企業(yè)文化的奠基人，其能否通過親臨一線，更有效地傳遞與鞏固公司核心價值觀，切實應對近期在服務品質(zhì)與管理效能方面所面臨的質(zhì)疑，進而推動整體運營回歸經(jīng)營本質(zhì)，也將成為觀察此次人事調(diào)整成效的關(guān)鍵之一。

從企業(yè)發(fā)展的常見路徑來看，當公司面臨階段性挑戰(zhàn)時，創(chuàng)始人的回歸往往被視為向內(nèi)部團隊與外部市場傳遞堅定決心的重要信號，在消費行業(yè)，近幾年，創(chuàng)始人回歸一線、重掌帥印的案例并不少見，諸如周黑鴨、香飄飄等企業(yè)也出現(xiàn)創(chuàng)始人回歸的人事變動。

綜合來看，此次人事調(diào)整是海底撈應對增長瓶頸與治理挑戰(zhàn)的關(guān)鍵舉措。資本市場以積極反響表達了對創(chuàng)始人回歸與組織革新的期待。然而，面對服務體驗重塑、單店盈利修復及新業(yè)務孵化等多重任務，這一“老帥少將”的治理架構(gòu)能否轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的業(yè)績增長，仍有待市場與時間的檢驗。

作者 | 王立

編輯 | 吳雪

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