1/ 我是最航運丹尼斯。 剛剛，北京時間2月9日晚，Hapag-Lloyd（赫伯羅特）發(fā)布了2025年初步經(jīng)營數(shù)據(jù)。 全年運輸量同比增長8%，達(dá)到1,350 萬TEU； 但平均運價同比下降8%， 盈利水平如市場預(yù)期，明顯低于上一年。 值得關(guān)注的是，與馬士基的Gemini雙子星合作帶來的協(xié)同效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)， 成本端與網(wǎng)絡(luò)效率的改善，開始對沖運價下行壓力。

2/ 與盟友馬士基的數(shù)據(jù)對比， 。馬士基2025 全年運輸量同比增長4.9%，全年平均運價同比下降15.6%。赫家和馬家均明顯跑贏2025年全球箱量2–4%的行業(yè)區(qū)間， 赫家則更受益于雙子星網(wǎng)絡(luò)效率的釋放，而不是價格驅(qū)動。

3/ 根據(jù)初步數(shù)據(jù)， 赫伯羅特 在2025財年實現(xiàn)集團(tuán)營業(yè)收入211億美元（約 186億歐元），EBITDA為36億美元（約32億歐元），EBIT為11億美元（約10億歐元）。整體業(yè)績處于公司此前盈利指引區(qū)間的上限，但在運價回落和成本壓力持續(xù)的背景下，如預(yù)期同比仍低于上一財年水平，顯示盈利能力正回歸紅海危機(jī)前常態(tài)區(qū)間。

4/ 赫伯羅特 表示，受船舶持續(xù)繞行好望角帶來的運營成本上升，以及 Gemini 網(wǎng)絡(luò)啟動階段相關(guān)費用影響，全年業(yè)績承受一定壓力。不過，積極因素正在顯現(xiàn)：與Gemini相關(guān)的成本節(jié)約已在2025 年下半年開始逐步釋放，相關(guān)協(xié)同效應(yīng)預(yù)計將在2026年得到全面體現(xiàn)；同時，2025年第四季度的一次性非現(xiàn)金項目也對當(dāng)期業(yè)績形成了正面貢獻(xiàn)。

5/ 赫伯羅特2025年初步經(jīng)營數(shù)據(jù)（美元/歐元）。

6/ 今年雖然年前整體貨量并沒有實質(zhì)性大的增長，但因為春節(jié)假期較長，供應(yīng)鏈上游想著把盡可能多的集裝箱貨提早送到碼頭完成交期了事，被擠壓的是港口內(nèi)外堆場和拖車資源。 先好好過個節(jié)吧，準(zhǔn)備好年后可能是近十年來最淡的淡季，以及最冷酷的一輪行業(yè)裁員潮。